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劉濤
4月中旬以后，紐約商業交易所(NYMEX)原油主力合約價格基本上在50至55美元之間震蕩。近一個月以來，盡管主力合約在盤中數次跌破50美元，但是僅有兩個交易日收盤略低于50美元，50美元成為了技術上的重要支撐。
近一個多月以來公布的美國經濟數據表明，美國經濟已經開始出現了放緩跡象，而同期關于中國可能加強宏觀調控的聲音不絕于耳，世界原油增量需求最大的兩個國家可能面臨總需求增長下降的局面。與此同時，每周公布的美國原油庫存數量在持續增加，同期美聯儲連續加息至3%進一步提高了投機資金成本，此外石油輸出國組織(OPEC)的日產量也有所增長。但是，原油價格仍然運行在高位。在世界原油供需平衡仍十分脆弱的基礎下，多方面因素決定了原油價格的居高不下。
首先，盡管世界主要經濟體的經濟增長出現了一定程度的放緩跡象，主要經濟體的國內產量增長漸趨減緩，越來越多的增量需求轉向國際市場，使國際市場供求關系一直保持高度緊張。
其次，作為世界原油貿易中最大供給方的OPEC出于自身利益的考慮，采用產量等手段促使原油價格維持在高位。近期OPEC宣稱45~55美元的原油價格為較合理的波動區間，考慮到OPEC一攬子原油價格一般低于NYMEX主力合約價格2美元以上，因此該聲明實際上已經表明了OPEC希望的原油價格底線。在年初原油價格下跌至50美元以下時，OPEC也出現過減產的聲音。而OPEC宣布的原油增產計劃往往只有每日幾十萬桶，這對于緩解脆弱的供求關系無異于杯水車薪。
第三，美國股市的中期下跌趨勢越來越明朗化，也形成了油價的支撐力。進入2005年以后，美聯儲連續升息以及包括石油在內的上游原材料價格上漲都極大地增加了上市公司的經營成本，同時，2002年以來低利率水平刺激下的美國經濟增長逐步放緩，成本與收入兩方面的壓力將在2005年的上市公司業績上明顯體現出來。近期道指在10000點以上反復多日，但是疲態已經十分明顯。油價與股市之間的聯動關系自2004年下半年以來非常明顯，未來原油作為游資炒作的青睞品種，其投機性溢價可能隨著美國三大股指的下跌而進一步增加。
此外，美國總統顧問、能源專家西蒙斯宣稱中東的石油儲量可能被夸大，未來幾年內石油價格可能突破100美元，也給油價增加了支撐力。
隨著夏季即將來臨，市場對于夏季用油高峰期間石油供應緊張的擔心逐漸升溫，而伊朗核問題也可能出現變數。近日伊朗宣布將在幾日內重新啟動濃縮鈾計劃，表明了伊朗在核問題上的立場相當堅定。盡管歐盟與伊朗的談判仍在進行，但是伊朗作出重大讓步的可能性較小。未來兩個月伊朗大選完成以后，伊朗核問題當前的相對平穩局面可能被打破，中東局勢可能再次面臨動蕩不安。在原油供求關系仍將持續緊張的基礎上，借助中東問題的影響，美國股市等相關市場流出的游資可能再次掀起油價的波瀾。(本文不代表本報觀點，作者為上海源復企業管理咨詢有限公司首席戰略分析師）
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