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本報記者 李輝
由于“五一”長假即將到來，整個期市籠罩著濃厚的節日氛圍中，成交量非常稀疏，相對于前期期價的跌宕起伏，本周各品種期價波幅均不大，而且各個品種持倉興趣均出現了不同程度的下降。本周前四個交易日，證券時報商品指數(SCI)基本上位于110.89-112.04區間運行，商品期市波瀾不驚。
從整個國際商品市場來看，投資者普遍對商品價格持續維持在高位感到擔憂。的確，路透社CRB商品指數仍處于高位，盡管該指數從上個月創下的20多年高點323點大幅回落，并一度跌破300點整數大關，但近期出現反彈，重返300點整數之上。從CRB指數的30年走勢來看，300點屬于歷史高位區，原油、基本金屬、黃金等商品價格仍處于高位運行，全球經濟能否持續高速增長、中國的需求強勁勢頭能否持續，仍是一個問題。
不過，從商品市場基金持倉情況來看，戰略性投資者在一些重要商品市場上的多頭頭寸已經下降至去年2月份以來的最低水平，這意味著未來幾周一旦對沖基金買盤介入，引發的反彈將會有一定空間。巴克萊資本的一份報告認為，價格出現修正將是買入時機。有數據顯示，美國一些投資商品市場的共同基金的資金凈流入量達到了8.5億美元，顯示4月份資金流入處于極高的水平。該報告認為，能源和金屬價格仍然得到了基本面和買盤的強勁支撐，價格回落只是短暫的。相比其他商品市場，貴金屬市場上的投資性頭寸尤為龐大。
國內期市“五一”長假休市期間，國際商品市場照常開，基金近幾年常常利用國內長假“偷襲”。剛剛過去的春節期間，銅(資訊 論壇)、農產品期價一反節前的頹勢，出現暴漲，使得國內許多投資者損失慘重。本周LME銅價的走勢幾乎與春節前一周的走勢如出一轍，也是連續幾個交易日大幅下跌，“五一”節期間會不會又出現類似春節期間的暴漲呢？前車之鑒，不得不防。鑒于此，國內三大交易所也采取調高保證金等措施提示長假風險。在這種情況下，為了規避風險，穩健的投資者采取空倉離場的對策。
另一方面，由于目前商品市場面臨的基本面中，有一個因素與歷史上的任何一次牛市都不一樣，那就是“中國因素”，這一點在能源、金屬、農產品中表現尤為明顯。這就決定了國內宏觀因素對期市的影響要比以前更大。臨近長假，正趕上市場對國內加息和人民幣升值預期日漸濃厚之時，面臨國內外的壓力，無論是上周后半段商品期市的全線跳水，還是本周投資者的減倉觀望，均是它們面臨不確定性做出的風險規避。
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