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英國標準銀行
經過了前期的價格調整后，鋅金屬上周呈現反彈走勢，上周倫敦金屬交易所(LME)3個月鋅期貨價于最高達到1328美元/噸。鋅金屬3月份有出色表現，現貨月均價高達1377美元/噸。3月16日LME3個月期貨價更創下了7年半以來的最高紀錄，至1450美元/噸。技術分析表明動量指標還未達到超賣水平，所以向下至1260美元/噸的區間通道仍有可能。
總體來看鋅的基本面依然良好：今年以來，LME庫存從3月初的60.1萬噸直線下降至3月末的57萬噸以及現在的55.2萬噸水平。我們認為按照現在的下降速度(下半年可能有所減弱)，LME庫存在年底將降至22.5萬噸水平，這將有助于維持鋅價在今明兩年快速上漲的趨勢。
近期大多數基本面的消息均有利于金屬鋅市場。研究表明2005年供不應求缺口將達到25.4萬噸。其中最顯著的當屬一系列鋅礦生產受阻：PortoVesme、Umicore、西班牙鋅礦以及中國的一些生產商減產或關閉。澳大利亞鋅生產商Zinifex最近的一系列舉動更是在目前供不應求的局面上雪上加霜：由于半自動發電場電路短缺，年產50萬噸的Zinifex生產受阻，3月18日起公司被迫暫停其濃縮物生產流水線。3月28日流水線重新啟動，雖然公司已采取相應措施以減少損失，但仍有1.5萬~2萬噸濃縮鋅產量的損失造成。考慮到濃縮鋅市場供應緊缺的狀況，以及今年西方發達國家約20萬~40萬噸短缺局面，該事件將直接影響到精煉廠商們，也嚴重影響到遠東的冶煉廠。
需求方面，亞洲的需求量依然旺盛。由于中國正從金屬鋅的凈出口商轉變為凈進口商(今年1~3月凈進口額分別為1.05萬噸、2.60萬噸以及1.08萬噸)。鋅的強烈需求伴隨著供應的緊缺決定了今年鋅市場供應不足的局面，而且也將導致存貨持續減少局面將維持至年底。然而在表象的另一面，中國經濟在今年第一季度的增長速度已有所減慢，這主要是因為政府限制貸款投資活動以抑制通貨膨脹的措施初步顯現效果。在上海期貨交易所，銅(資訊 論壇)需求的強勁態勢已有所減弱。有人認為如果該趨勢繼續下去的話必將影響到鋅價的走勢。
基本面市場前景依然樂觀，新一季度的來臨也為市場帶來了新興的基金買家。由于金屬鋅歷史上總是在經濟周期的后期發力上行，以及市場普遍看好鋅將在本年度成為基本金屬牛市的領漲力量，基金的參與將更有助于鋅價的快速上漲。而供不應求的局面也有利于鋅金屬牛市的繼續。(本文不代表本報觀點)
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