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本報記者彭松
昨日，國家統計局發布了今年一季度宏觀經濟數據。許多市場人士認為，一季度數據顯示出經濟增長有再度加速的趨勢，宏觀調控的力度可能會隨之加強，人民幣利率、匯率調整的可能性加大。在這種預期的影響下，內地債市、期市以及港股市場均出現明顯波動。
首季GDP增長達到9.5%，這一較快的速度超出了許多人的預計。人們開始擔心，宏觀經濟可能會再度出現過熱。如高盛中國首席經濟學家梁紅在其最新報告中認為，中國經濟似乎又開始加速。她認為，一季度強勁得超過人們預期的出口增長是近期經濟加速的主要推動力，而且，這可能引致國內需求進一步走強。她還認為，通貨膨脹的壓力很快將再度增大，利率在二季度就進行調整的可能性加大，而匯率也隨時可能調整。國內一家券商的一份報告也指出，2005年中國經濟將出現周期性回落，三季度將會再度加息。
在債券市場，投資者并沒有因為CPI漲幅較小而放松警惕。相反，不少機構投資者認為，考慮到價格管制的因素，一季度CPI指數可能沒有反映出實際的物價上漲壓力，而在去年的高基數基礎上，固定資產投資仍有26.7%的增長，這是一個相當值得警惕的信號。在交易所國債市場已經連續上漲了半年的背景下，整體較熱的經濟數據成為了一些投資者做空的理由。昨日下午，交易所國債市場突然掉頭向下，最終上證國債指數下跌了0.25%，這也是今年以來交易所債市的最大單日跌幅。在對加息的擔憂情緒下，長債昨日遭到了投資者的拋售，此前一路走好的0107、0303、0213等長債跌幅最大，分別達到0.76%、0.67%和0.56%。
期貨市場受到的沖擊更大。昨日午后，多個期貨品種出現跳水走勢，而此前一天，市場仍然還是全線走好。昨日上海天然橡膠期貨主力合約ru0507終盤跌停，鄭州強麥(資訊 論壇)、大連豆粕(資訊 論壇)和硬麥期價的跌幅均超過了2%，其余品種也有不小跌幅。據了解，期貨市場人士對于一季度的強勁經濟走勢可能引發的調控力度較為擔心。不少人士擔心，如果人民幣利率一旦調升，可能將影響對主要大宗商品的需求。而如果人民幣匯率上升，也會對國內商品期貨價格造成直接的壓力。
在一季度數據公布后，海外投資者對人民幣價值重估的預期也再度提升。梁紅在其報告中就分析說，來自內部和外部的壓力使人民幣重估的可能性再次上升，事實上，這種調整可能隨時發生。在這種預期支持下，可能有不少資金又再度殺回香港股市，購買港幣資產以間接投機人民幣升值。昨日香港股市早間沽盤明顯下降，資金趁低位吸納地產與銀行類股，從而使大盤轉跌為升。至收盤時，恒指上升了96點至13597點。
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