CPI漲幅回落趨勢(shì)沒(méi)有改變 3月份增幅不會(huì)超3%

　　“CPI漲幅回落趨勢(shì)沒(méi)有改變，3月份同比增幅不會(huì)超過(guò)3%”

　　余根錢(qián)

　　2月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.9%，漲幅在連續(xù)回落5個(gè)月后大幅上升2個(gè)百分點(diǎn)，這一反常走勢(shì)引起人們的普遍關(guān)注，“通貨膨脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)”等言論揮之不去 ，如今3月份已經(jīng)過(guò)去了，在官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)未出來(lái)之前，我們不妨對(duì)我們目前面臨的形勢(shì)作一個(gè)基本判斷。我的基本判斷是，從影響居民消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)的基本因素和內(nèi)在走勢(shì)看，CPI漲幅的回落趨勢(shì)沒(méi)有改變，3月份的CPI同比增長(zhǎng)幅度不會(huì)超過(guò)3%。我的理由如下：居民消費(fèi)價(jià)格在最近半年幾乎沒(méi)有上漲

　　官方公布的CPI指數(shù)是用同比漲幅來(lái)反映價(jià)格的變動(dòng)情況，而這往往有較長(zhǎng)的滯后期，比如在價(jià)格停止上漲后，同比漲幅并不會(huì)馬上變?yōu)榱悖�而必須在一年后才�?huì)變?yōu)榱恪?/p>

　　要盡快地把最近的價(jià)格變動(dòng)情況反映出來(lái)，我們可以使用定期指數(shù)，但在使用前必須采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ�除季�?jié)因素和隨機(jī)因素。只要定期指數(shù)在最近幾個(gè)月沒(méi)有增大，就說(shuō)明價(jià)格已不再上漲。

　　為了便于比較，我們可以把最近半年的價(jià)格漲幅折算成年漲幅，(下稱“半年距年漲幅”)。從歷史數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)價(jià)格的半年距年漲幅明顯地領(lǐng)先于同比指數(shù)的變動(dòng)，對(duì)同比指數(shù)的未來(lái)趨勢(shì)具有很好的預(yù)示作用。2004年的情況也是如此，半年距年漲幅見(jiàn)頂于4月份，領(lǐng)先同比指數(shù)4個(gè)月，并一直處于回落之中，今年2月份已降至0.4%，表明居民消費(fèi)價(jià)格在最近半年幾乎沒(méi)有上漲(見(jiàn)附圖)。若今后沒(méi)有新漲價(jià)因素發(fā)生，半年后(8月份)的同比漲幅將降至1%以下。

　　PPI拉動(dòng)作用減弱

　　市場(chǎng)上很多人士對(duì)原材料價(jià)格上漲對(duì)CPI的拉動(dòng)作用持憂慮態(tài)度，但我的觀點(diǎn)是，在承認(rèn)原材料價(jià)格上漲對(duì)下游產(chǎn)品價(jià)格的推動(dòng)作用是影響居民消費(fèi)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)重要因素的同時(shí)，這一因素對(duì)今年居民消費(fèi)價(jià)格的影響將會(huì)相當(dāng)有限，PPI的拉動(dòng)作用在減弱。依據(jù)如下：

　　一是原材料價(jià)格的漲幅已呈回落走勢(shì)。燃料、動(dòng)力和原材料價(jià)格的同比漲幅在2004年10月到達(dá)本輪波動(dòng)的最高點(diǎn)14.2%，今年2月份已降至9.8%，僅4個(gè)月就回落了4.4個(gè)百分點(diǎn)。從消除季節(jié)因素后的定期指數(shù)看，原材料價(jià)格并沒(méi)有停止上漲，而只是上漲速度趨緩，把最近3個(gè)月的漲幅折算成年漲幅約為6%。

　　二是原材料價(jià)格上漲不具備充分向下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)的條件。

　　首先，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高和技術(shù)進(jìn)步的抵消作用。1997~2003年，在燃料、動(dòng)力和原材料價(jià)格基本穩(wěn)定的情況下，生活資料出廠價(jià)格年均下降2%(見(jiàn)附表)，我們的假定是若按物耗成本占最終銷售價(jià)格的50%計(jì)算，原材料價(jià)格上漲2個(gè)百分點(diǎn)，只會(huì)造成最終產(chǎn)品價(jià)格上升1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此推算，只要燃料、動(dòng)力和原材料價(jià)格的漲幅不超過(guò)4%，生活資料出廠價(jià)格就會(huì)保持基本穩(wěn)定，而燃料、動(dòng)力和原材料價(jià)格的漲幅在6%，其反映到生活資料出廠價(jià)格為增長(zhǎng)1%。

　　其次，2004年的通貨膨脹尚未造成“工資-成本-物價(jià)”的循環(huán)推動(dòng)，因此原材料價(jià)格上漲僅僅是造成物耗成本上升。

　　再次，消費(fèi)品市場(chǎng)的供求狀況依然是需求偏弱，因此生產(chǎn)者的成本上升并不一定能全部轉(zhuǎn)嫁出去。美元、油價(jià)和春節(jié)因素

　　美元在2003年的大幅走低、國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格和基礎(chǔ)原材料價(jià)格的大幅上揚(yáng)，對(duì)2004年我國(guó)通貨膨脹的形成有極其重要的影響，國(guó)內(nèi)價(jià)格大幅上揚(yáng)的商品大多與這兩個(gè)因素有緊密關(guān)系。雖然美元在2004年也有所走低，但幅度不大。原油和基礎(chǔ)原材料價(jià)格在經(jīng)歷了2004年的大漲后，目前均處于高位，雖然未來(lái)走勢(shì)還有不確定性，但繼續(xù)大幅上揚(yáng)的可能性不大。因此國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)價(jià)格的沖擊在2005年將會(huì)明顯減弱。

　　另外，需要指出的是，2月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)反彈(3.9%)主要是受春節(jié)因素的影響。

　　今年的春節(jié)在2月份，而2004年春節(jié)在1月份，因此今年1月份的居民消費(fèi)價(jià)格漲幅要比正常水平低，而2月份則比正常水平高。為了消除這種影響，一種簡(jiǎn)化的處理方法是把1、2月的漲幅合并起來(lái)觀察。1~2月份的平均漲幅為2.9%，僅比2004年12月份的漲幅高0.5個(gè)百分點(diǎn)，而與11月份的漲幅相當(dāng)，因此反彈的力度并不大。在價(jià)格漲幅的回落過(guò)程中，漲幅在個(gè)別月份出現(xiàn)反彈，只要反彈的力度不大，就可以看作是正常的波動(dòng)，而不是趨勢(shì)的改變。

　　(本文不代表本報(bào)觀點(diǎn)。作者為長(zhǎng)期跟蹤研究我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的高級(jí)統(tǒng)計(jì)師，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革研究基金會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)研究特聘專家)