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習(xí)記者荊寶潔 本報(bào)記者董硯龍隨著我國(guó)重新推出金融期貨的時(shí)機(jī)漸趨成熟，一些“嗅覺(jué)”靈敏的先行者已經(jīng)開(kāi)始加快了備戰(zhàn)金融期貨打造金融控股集團(tuán)的腳步。近日，中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司（下稱“銀河證券”）收購(gòu)大連萬(wàn)恒期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（下稱“萬(wàn)恒期貨”）一事終于落下帷幕，前者以2730萬(wàn)元的價(jià)格將后者順利收入囊中。
金控集團(tuán)將是發(fā)展趨勢(shì)
事實(shí)上，銀河圖謀進(jìn)入期貨業(yè)的想法由來(lái)已久。早在三年前，銀河證券就設(shè)立了期貨工作小組，對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行研究。2003年4月份，銀河證券就已經(jīng)聘請(qǐng)專家?guī)椭麄兣嘤?xùn)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)知識(shí)，并著手尋找一家可以控股的期貨公司。幾乎同一時(shí)間，大連的萬(wàn)恒期貨公司進(jìn)入了銀河證券的視界。
據(jù)了解，萬(wàn)恒期貨原股東是遼寧外貿(mào)物業(yè)發(fā)展公司（出資2695．8萬(wàn)元，出資比例89．86％）、遼寧外貿(mào)招商股份有限公司（出資304．2萬(wàn)元，出資比例10．14％），現(xiàn)變更為銀河證券（出資2730萬(wàn)元，出資比例91％）、北京誠(chéng)志利華科技發(fā)展有限公司（出資270萬(wàn)元，出資比例9％）。
銀河證券近兩年先后組建了銀河基金公司、銀河保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司以及資產(chǎn)管理公司。但對(duì)于設(shè)立利潤(rùn)相對(duì)豐厚的基金管理公司，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)參控股指標(biāo)的規(guī)定，銀河證券基本沒(méi)有了施展的空間。
而此次銀河成功進(jìn)軍期貨行業(yè)后，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，銀河收購(gòu)萬(wàn)恒很可能是為了以后金融期貨、股指期貨的推出；同時(shí)也是為了把銀河打造成金融超市從而提供一攬子金融服務(wù)，可以說(shuō)銀河證券金融集團(tuán)雛形初現(xiàn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，這些都是有可能的，但現(xiàn)在談打造金融控股集團(tuán)還為時(shí)過(guò)早，只能說(shuō)這是一個(gè)遠(yuǎn)期的目標(biāo)。她表示，此次進(jìn)軍期貨領(lǐng)域，對(duì)銀河來(lái)說(shuō)只是增加了一項(xiàng)業(yè)務(wù)。在國(guó)家還不允許金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，券商更希望務(wù)實(shí)地做好現(xiàn)在的業(yè)務(wù)，而不是談金融控股集團(tuán)。
與這種情況頗有幾分相似，此前收購(gòu)了恒遠(yuǎn)證券而被稱為特例的中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司（下稱“中期”）又拿到了保險(xiǎn)公司的牌照，加上兗礦集團(tuán)入主，如今的中期已經(jīng)融合了證券、期貨、保險(xiǎn)、上市公司等幾方面的力量。該公司有關(guān)人士告訴記者，公司將對(duì)資源進(jìn)行整合，但這還需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，金融控股集團(tuán)肯定是發(fā)展的方向。
而人大金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍則向記者表示，金融控股集團(tuán)只是一個(gè)形式，有沒(méi)有好的內(nèi)容要看券商或者是期貨公司本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和資源整合的能力。雖然現(xiàn)在金融業(yè)現(xiàn)在實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管，但發(fā)展的趨勢(shì)是金融市場(chǎng)一體化，機(jī)構(gòu)的綜合化。
引進(jìn)外資只是時(shí)間問(wèn)題
就在銀河證券成功收購(gòu)萬(wàn)恒期貨的同時(shí)也傳來(lái)消息，由于政策原因，銀河證券同荷蘭銀行合作，打造中外合資期貨公司的戰(zhàn)略，不得不等待政策的松動(dòng)。“現(xiàn)階段還拿不出什么可以操作的方案。”銀河證券相關(guān)人士向記者透露。
此前有消息稱，面對(duì)中國(guó)極具前景的金融衍生品市場(chǎng)，中外兩支勁旅意圖結(jié)盟，整裝開(kāi)拔今已指日可待。荷蘭銀行期貨業(yè)務(wù)亞洲區(qū)總裁吳軍多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，希望中國(guó)早日放開(kāi)對(duì)外資進(jìn)入期貨領(lǐng)域的限制，同時(shí)坦陳，荷蘭銀行有直接進(jìn)入中國(guó)期貨市場(chǎng)的打算。
然而，由于政策上沒(méi)有松動(dòng)，合作不得不暫時(shí)擱淺。12月12日，國(guó)家發(fā)改委和商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄2004年修訂》下稱《目錄》，期貨公司仍在禁止外商投資產(chǎn)業(yè)目錄之列。
“今年是中國(guó)加入WTO的第三年。按照入世的承諾，中國(guó)將逐步放開(kāi)金融服務(wù)業(yè)。由于期貨業(yè)并不在承諾之列，期貨是目前惟一被禁止外商投資的金融服務(wù)業(yè)。”中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)研究部副主任劉濤說(shuō)。
目前證券市場(chǎng)股票市值約在4萬(wàn)億元，投入股票市場(chǎng)的資金大概有5000億元或者更多，但是期貨市場(chǎng)的資金量卻只有50億元左右。
趙錫軍認(rèn)為，我國(guó)的商品期貨和金融期貨的發(fā)展很不相稱，金融期貨基本沒(méi)有，由于市場(chǎng)基礎(chǔ)還很薄弱，相對(duì)幼稚的國(guó)內(nèi)期貨業(yè)現(xiàn)在還不具備條件向外資開(kāi)放。但引進(jìn)外資應(yīng)該只是時(shí)間的問(wèn)題，這取決于國(guó)內(nèi)期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)能力是否能夠跟國(guó)外期貨公司抗衡、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)是否有更加完備的監(jiān)管措施以及發(fā)展是否健全等方面。
資源整合搶占先機(jī)
其實(shí)，銀河證券并不是第一個(gè)進(jìn)軍期貨領(lǐng)域的券商，也不是最后一個(gè)。來(lái)自中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（CFA）的統(tǒng)計(jì)表明，在目前開(kāi)業(yè)的180多家期貨公司中，有近60家期貨公司有券商和上市公司背景。
據(jù)了解，2003年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于期貨經(jīng)紀(jì)公司接受出資有關(guān)問(wèn)題的通知》，取消了非銀行金融機(jī)構(gòu)參股期貨公司的限制后，眾多券商和上市公司已經(jīng)布局其中。如廣東證券參股中天期貨、深華新（000010．SZ）入主寰球期貨、中大股份（600704．SH）控股中大期貨、西北化工（000791．SZ）控股隴達(dá)期貨以及長(zhǎng)城證券參股長(zhǎng)城偉業(yè)等。
有些公司雖然并非直接與期貨公司有股權(quán)關(guān)系，但同屬于一個(gè)控股集團(tuán)，如國(guó)聯(lián)證券與國(guó)聯(lián)期貨、首創(chuàng)期貨和首創(chuàng)股份（600008．SH）、金迪期貨和金信證券、安泰期貨與國(guó)元證券、金瑞期貨和江西銅業(yè)（600362．SH）等。
從業(yè)內(nèi)反映來(lái)看，券商進(jìn)入期貨行業(yè)表現(xiàn)一般。而且一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著近幾年證券行業(yè)的一些深層次問(wèn)題暴露，券商行業(yè)成了高危行業(yè)，這些券商的虧損有可能直接轉(zhuǎn)嫁給期貨公司。此前，就已經(jīng)有漢唐證券因?yàn)閲?guó)債回購(gòu)而引起客戶支付危機(jī)，導(dǎo)致旗下控股的一家期貨公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。
記者致電一些證券公司時(shí)也發(fā)現(xiàn)，并不是所有的券商都熱衷于期貨業(yè)，一些券商也對(duì)進(jìn)軍期貨業(yè)表達(dá)了憂慮。巨田證券公司研究員李江林表示，巨田暫沒(méi)有進(jìn)軍期貨業(yè)的計(jì)劃，現(xiàn)在主要精力放在主業(yè)上。他認(rèn)為，期貨是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，由于我國(guó)現(xiàn)階段商品期貨比較發(fā)達(dá)，而金融期貨起步為零，作為券商目前貿(mào)然投資進(jìn)軍期貨領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)較大。
但是眾多業(yè)內(nèi)人士堅(jiān)信，由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及期貨市場(chǎng)的不斷規(guī)范，目前占世界期貨交易總量80％以上的金融期貨在我國(guó)推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)愈發(fā)成熟，而對(duì)金融期貨有先天優(yōu)勢(shì)的券商和具有雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上市公司與期貨業(yè)的融合，勢(shì)必加速期貨業(yè)的發(fā)展壯大。而更重要的是，券商與期貨商在人員、研發(fā)、結(jié)構(gòu)、管理等方面進(jìn)行的整合無(wú)疑將使其在未來(lái)的金融期貨中搶占先機(jī)，客觀上也將推動(dòng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐。（31C1）
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