印度首推亞洲原油期貨 致力爭(zhēng)取石油定價(jià)權(quán)

　　開設(shè)自己的原油期貨市場(chǎng)，不僅有利于本土企業(yè)規(guī)避油價(jià)風(fēng)險(xiǎn),也有利于爭(zhēng)取石油定價(jià)權(quán),這對(duì)于像印度和中國(guó)這樣的石油進(jìn)口大國(guó)尤為重要

　　文｜崔忠亞

　　正值中國(guó)正月初一，當(dāng)中國(guó)期貨市場(chǎng)休市歡度春節(jié)之際。中國(guó)重要的能源競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手印 度卻有驚人之舉。

　　位于孟買的印度大宗商品交易所(MCX)正式推出了亞洲的首個(gè)原油商品期貨，而這正是中國(guó)醞釀了許久想做卻還未做的事情。

　　“印度才剛剛開始推出石油期貨，將來能走到什么程度還要再看看。”香港瑞富環(huán)球期貨有限公司市場(chǎng)投資者培訓(xùn)高級(jí)副總裁丁世民對(duì)《全球財(cái)經(jīng)觀察》表示，推出一個(gè)新的期貨合約并不是一件很容易的事，以香港十多年的經(jīng)驗(yàn)都尚未成功。印度這個(gè)原油期貨市場(chǎng)的發(fā)展前景目前亦難判斷。

　　亞洲首個(gè)原油期貨

　　“現(xiàn)在亞洲沒有完全成熟的油料市場(chǎng)，我們需要一個(gè)期貨市場(chǎng)去實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。”在MCX原油期貨的上市儀式上，印度石油和天然氣部長(zhǎng)Mani Shankar Aiyar如此表示。

　　這不僅僅標(biāo)志著原油期貨在印度交易的開始，它也是亞洲首個(gè)成熟的原油期貨。在世界石油貿(mào)易中這雖然只是一個(gè)初生的幼苗，卻表明了印度人希望借此爭(zhēng)取 世界石油定價(jià)權(quán)的決心，讓未來世界關(guān)于石油定價(jià)權(quán)的想象又多了一個(gè)元素。

　　這是印度的必然選擇。丁世民告訴《全球財(cái)經(jīng)觀察》，去年印度原油需求已經(jīng)排到全球第七八位的樣子，需求增長(zhǎng)了20%以上。

　　近年來，印度每年的原油進(jìn)口量都在1.2億桶以上，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)僅能提供3500萬桶，70%的原油消費(fèi)都要通過進(jìn)口提供。

　　對(duì)于一個(gè)主要依賴進(jìn)口保證石油供應(yīng)的國(guó)家來說，這使得他們和世界石油市場(chǎng)的依存關(guān)系更為緊密。但在主要為歐美商人把持的世界石油市場(chǎng)，不管印度還是中國(guó)，通常在交易中都要多付出利潤(rùn)的1%?2%，這對(duì)亞洲的油商們來說可不是一個(gè)小數(shù)字。

　　開設(shè)自己的原油期貨市場(chǎng)，不僅有利于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在交易中套期保值、規(guī)避油價(jià)急劇波動(dòng)可能帶給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，也有可能在市場(chǎng)的發(fā)展中爭(zhēng)取到對(duì)油品交易的定價(jià)權(quán)，對(duì)于像印度這樣的石油購(gòu)買大國(guó)，這一點(diǎn)尤為重要。

　　正因如此，印度政府為原油期貨品種的推出煞費(fèi)苦心，它使出渾身解數(shù)，動(dòng)員本國(guó)的石油企業(yè)積極參與到這個(gè)交易中來。

　　印度當(dāng)?shù)孛襟w的報(bào)道說，印度石油公司、石油和天然氣公司、印度斯坦石油公司、巴拉特石油公司等印度大型石油企業(yè)，將會(huì)通過近800家經(jīng)紀(jì)商參與本土原油交易。

　　首先上市的兩個(gè)MCX原油期貨合約將分別在2005年4月和2005年5月交割。

　　印度自己的石油期貨市場(chǎng)

　　雖然至今運(yùn)作不到半個(gè)月的時(shí)間，孟買原油期貨一出場(chǎng)就做出了漂亮的動(dòng)作。

　　該期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)交割品是與紐約商品交易所原油期貨標(biāo)的物相同的西得克薩斯中間基原油WTI(West Texas Interm edium)，最低每手交易量為100桶，以印度盧比標(biāo)價(jià)，全球投資者都可以參與。

　　MCX的交易紀(jì)錄顯示，平均下來，每天的成交量都有10多萬張單子，表現(xiàn)不俗。但這并沒有引起紐約、倫敦石油交易市場(chǎng)的太大震動(dòng)，在他們眼里，孟買市場(chǎng)還只是一個(gè)給印度當(dāng)?shù)刂行∮蜕檀罱ǖ慕灰灼脚_(tái)。

　　MCX的交易紀(jì)錄細(xì)節(jié)表明，每天成交的10多萬張單子，每張合約大小只有100桶，1張單子的保證金也只要1萬印度盧比(約合200多美元)。丁世民稱，在國(guó)際市場(chǎng)上，一般來說1張合約也有500桶，保證金按通常的合約價(jià)值的5%計(jì)算，也要2200美元。

　　在有十多年期貨業(yè)經(jīng)驗(yàn)的丁世民看來，很顯然，印度現(xiàn)在推出的原油期貨只是“個(gè)體戶用來避險(xiǎn)和套期保值的”，“不是針對(duì)大企業(yè)的”，“也并不能吸引印度以外的油商”。

　　印度首先需要的是一個(gè)為自己服務(wù)的期貨市場(chǎng)。

　　丁世民介紹說，在倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)布蘭特原油期貨交易中，印尼、馬來西亞等亞洲油品占的比例很小，雖然這正是亞洲一些國(guó)家所需要的油品，所以印度需要一個(gè)市場(chǎng)來交易自己需要的油品，為自己的油商服務(wù)。

　　至于印度之外的油商是否有可能進(jìn)入這個(gè)新市場(chǎng)中進(jìn)行交易，丁世民的說法是，MCX原油期貨以印度盧比作保證金，由于印度有外匯管制，國(guó)外資金出入相對(duì)比較麻煩，這使得其在吸引印度以外油商方面有困難。

　　中國(guó)的商人們有自己的想法。在中國(guó)民營(yíng)潤(rùn)滑油行業(yè)排名第二的北京中實(shí)統(tǒng)一潤(rùn)滑油企劃部負(fù)責(zé)人馮先生告訴記者，由于參與風(fēng)險(xiǎn)很大，而現(xiàn)在自己的需要還不是很急迫，所以現(xiàn)在他們還沒有打算參與到期貨交易中去。

　　開局的良好，能否讓印度就此爭(zhēng)取到國(guó)際石油貿(mào)易中的話語權(quán)？丁世民和上海大陸期貨經(jīng)紀(jì)公司市場(chǎng)部經(jīng)理張雷都表示并不肯定。

　　“機(jī)會(huì)一定是有的，但目前還不能確定。”丁世民稱，“現(xiàn)在只是小額合約的試交易，成功的話，可能會(huì)再推出500桶?1000桶/張的合約。”

　　張雷則以上海推出的期銅(資訊 論壇)的經(jīng)歷來類比，他認(rèn)為印度要獲得全球原油定價(jià)中心的地位不太可能，但隨著自己的原油期貨日漸成熟，可以間接影響市場(chǎng)價(jià)格。“樂觀的話，可能會(huì)成為南亞石油貿(mào)易定價(jià)中心。”

　　至于對(duì)中石油、中石化這樣的大企業(yè)來說，還是要參與國(guó)際期貨市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)化決定中國(guó)原油期貨交易

　　孟買的行動(dòng)讓和印度有相似經(jīng)歷的中國(guó)也變得急迫起來。

　　開設(shè)期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要功能就是在石油貿(mào)易中取得定價(jià)權(quán)，但中國(guó)至今沒有開設(shè)自己的原油期貨市場(chǎng)。張雷得到的消息是，由于和印度一樣大量需要進(jìn)口而又沒有定價(jià)權(quán)，中國(guó)每年在國(guó)際石油貿(mào)易中要多付出100億美元來買油。去年中國(guó)進(jìn)口石油1.2億噸，今年估計(jì)將達(dá)到1.4億噸，隨著中國(guó)進(jìn)口石油數(shù)字繼續(xù)攀升，中國(guó)在國(guó)際石油貿(mào)易中投入的資金將會(huì)更為巨大。

　　“沒有自己的原油期貨市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)不得不到紐約、倫敦、新加坡等海外石油期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，套期保值，規(guī)避國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”張雷對(duì)《全球財(cái)經(jīng)觀察》指出，國(guó)外市場(chǎng)在信息透明度、資金調(diào)度方面都對(duì)中國(guó)企業(yè)十分不利，加之國(guó)外實(shí)行的坐市商制度，讓中國(guó)企業(yè)更容易在交易中受到打壓。

　　吃了虧的不只是中石油等3大國(guó)有石油巨頭，民營(yíng)石油企業(yè)也無法避免。根據(jù)中國(guó)的有關(guān)規(guī)定，民營(yíng)油商沒有自己的石油進(jìn)出口權(quán)。他們要用油，只能通過中石油等三大國(guó)企購(gòu)買。這意味著，國(guó)外只要控制住了中國(guó)的3大石油國(guó)企，也就控制住了整個(gè)中國(guó)的石油商。

　　中國(guó)當(dāng)然不會(huì)無視這種尷尬的局面。上海期貨交易所推出燃料油(資訊 論壇)期貨品種，表明中國(guó)已開始在朝著推出自己的原油期貨品種方向努力，但在國(guó)內(nèi)期貨業(yè)人士看來，這條路并不短。

　　燃料油只是石油交易中末端的品種，是油品交易中最小的品種。目前，實(shí)際參與上海燃料油交易的企業(yè)數(shù)量仍有限，這個(gè)市場(chǎng)并不成熟。

　　此外，由于上海期貨交易所與新加坡交易所并未實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，而在新加坡燃料油市場(chǎng)占據(jù)1/3以上交易量的中國(guó)企業(yè)，已經(jīng)習(xí)慣了按新加坡市場(chǎng)定價(jià)，這使得上海燃料油期貨品種的價(jià)格接受者有限。

　　在中國(guó)，燃料油還是市場(chǎng)化程度最高的石油品種。作為商品期貨交易中最大的品種，國(guó)內(nèi)原油的交易控制在中石油、中石化和中海油3家大型國(guó)有石油企業(yè)手中。張雷表示，“一個(gè)期貨品種能不能推出，主要看它的市場(chǎng)化程度高不高。”市場(chǎng)不放開，要推出相應(yīng)的期貨品種就有難度。

　　在原油貿(mào)易高度壟斷的中國(guó)，現(xiàn)階段顯然還不具備推出原油期貨品種的條件。