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國際金融報特約作者 胡凱西 發自上海
發展過熱的行業經歷了數年的高速增長，一旦發展速度降下來，原材料的消費隨之萎縮，制造業可能會出現多余的庫存。這將極大地沖擊包括銅(資訊 論壇)在內的商品期貨一年多來的持續上升行情
一、建立在巨額財政赤字基礎之上的美國經濟增長難以持久。
著名的投資巨頭巴菲特說：“給我一萬億美元，我就能還你一個經濟繁榮增長的時代。”這也正是目前我們所看到的美國經濟狀況，美國建立在巨額債務之上的經濟增長是十分危險的。美國GDP的三分之二都是靠消費者支出帶動的，但實際情況并不像大家想象的那么好。雖然官方公布的失業率呈下降趨勢，但那只不過是統計方法巧妙運用的結果。實際上在過去的幾個月中，全社會共失去了大約2000個工作機會。居民的收入及增長情況也是衡量經濟增長的一個重要因素。從各種數據來看，居民工資增長速度大幅下降，微弱的收入增長對繼續推動消費支出增長十分不利。
今年美元出現的大幅度貶值實際上已經成為一場貨幣危機，這是十分危險的。很明顯，高債務、低儲蓄(大約占GDP的1%)絕不是保證經濟持續增長的有效模式。因此，預計美國經濟可能會在2005年開始陷入不景氣之中，并將持續到2007年。而康德拉蒂耶夫經濟周期預測美國經濟將衰退到2010年。
二、中國對經濟過熱進行宏觀調控。
中國人民銀行從2004年4月25日起實行差別存款準備金制度，并實行再貸款浮息制度。2004年10月28日中國人民銀行決定，從10月29日起上調利率。
2003年以來，中國持續發生“煤荒”、“電荒”、“油荒”等一系列的能源危機現象。隨著國內通貨膨脹的苗頭越來越明顯，政府在前期出臺多項調控措施之后，對一些發展過熱的行業，比如房地產、鋼鐵、水泥行業，將繼續采取措施降溫。
預計到2005年，中國經濟的增長速度會開始適度放慢。發展過熱的行業經歷了數年的高速增長，一旦發展速度降下來，原材料的消費隨之萎縮，制造業產業鏈中的庫存，包括中間產品、零配件以及產成品中可能會出現多余的庫存。這將極大地沖擊包括銅在內的商品期貨一年多來的持續上升行情。
三、高油價拖累世界經濟。
自2001年以來，國際石油價格在波動中呈現出不斷攀升的趨勢，今年10月25日一度達到每桶55美元，但最近出現大幅回落。石油價格的上漲，雖然會增加OPEC和其他石油輸出國收入，以此促進其經濟增長，但石油在經濟中的特殊地位，決定了其價格的上漲無疑會通過減少企業利潤、增加企業生產成本、增加居民消費負擔等減弱企業投資和居民消費，對世界經濟乃至相當一部分國家的經濟產生了比較大的負面影響。
國際能源機構(IEA)分析認為，石油價格上漲的第一年將影響世界經濟增長放慢0.5個百分點，即2550億美元，到2008年隨著石油輸出國對石油進口國需求的增加，影響才逐步消失。亞洲開發銀行對兩種方案進行了模擬分析，結論是當石油價格持續上漲10美元時，將減緩2005年亞洲經濟增長0.8個百分點；當石油價格持續上漲20美元時，將減緩2005年亞洲經濟增長1.5個百分點。
展望2005年，受石油價格、中性政策等因素的影響，加之對世界經濟循環脆弱的預期，世界經濟增長可能會有所放慢。今年9月份，國際貨幣基金組織(IMF)預測2005年世界經濟GDP增長4.3%，比2004年的5%回落0.7個百分點；據IMF預測，2004年美國GDP增長可望達到4.3%的增長水平，2005年放緩到3.5%；2004年中國GDP成長可望達到9%的增長水平，2005年放緩到8.5%。
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