六年油價牛市或已終結(jié) 中國對策擬推石油期貨

　　紐約商品期貨交易所(NWMEX )原油期貨價格每桶跌破47.5美元

　　乾弘 申林英

　　新浪財經(jīng)訊 美國大選塵埃落定后,石油期貨價格并沒有象一些機(jī)構(gòu)預(yù)測的那樣,隨著布什的重新當(dāng)選而大幅上漲。相反上周紐約商品期貨交易所(NWMEX )12月份輕質(zhì)原油期貨價格 每桶跌破47.5美元，報收在47.42美元，與10月25日高點(每桶55.67美元)相比下挫超過8美元，跌幅打15%之多。市場人士認(rèn)為，如果期貨價格有效跌破46.54美元，將開始對長期牛市的修正，這將標(biāo)志著長達(dá)6年之久的石油牛市的終結(jié)。

　　基本面不支持油價上漲

　　國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)上周發(fā)表的2004年全球能源展望報告指出，每天全球過剩210萬桶石油的局面沒有任何改觀；IEA同時認(rèn)為，中國、印度等國的需求增長將大幅放緩，預(yù)計中國未來25年的石油需求按年增長3.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于今年14.5%的增幅。因而油價今年見頂后，在未來兩年可能急跌至每桶22美元。

　　分析人士認(rèn)為，美國原油及油品庫存增加也是石油供應(yīng)過剩的表現(xiàn)之一。報告顯示，美國上周原油庫存增加180萬桶，至2.915億桶，加上美國龐大的石油儲備，實際上光美國手里的石油就夠全球使用將近一年。

　　上周二，國際能源署總裁芒迪指出，現(xiàn)有的供求基本面能夠消除原油供應(yīng)意外中斷，或者石油輸出國組織減產(chǎn)所造成的不利影響，原油價格將進(jìn)一步下降。同日，美國能源情報署下調(diào)了對第四季度世界原油需求的預(yù)期。芒迪還表示,石油輸出國組織12月召開會議時,應(yīng)繼續(xù)允許增加全球石油庫存。

　　有數(shù)據(jù)顯示，海灣戰(zhàn)爭之后，油價曾長期低迷徘徊在20美元以下，盡管勘探儲量增加，但各國開采投資力度較小，石油開采的增長緩慢。而今年以來油價上漲50%,促使石油輸出國組織提高產(chǎn)量至接近產(chǎn)能水準(zhǔn)，閑置產(chǎn)能下降，其日產(chǎn)剩余能力達(dá)210萬桶。此外，來自中國石油需求是最近幾年全球石油需求猛增的推動力，但隨著油價、能源節(jié)省和燃料轉(zhuǎn)換措施產(chǎn)生作用，中國的石油需求已開始減緩。

　　技術(shù)圖型開始偏空

　　對美國原油期貨在10月末逼近每桶56美元后已經(jīng)大幅回落現(xiàn)象，大通期貨高級分析師付春江認(rèn)為，美國商業(yè)庫存連續(xù)上升，六年一次的厄爾尼諾現(xiàn)象今冬有望回歸，冬季發(fā)達(dá)國家取暖需求可能不會旺盛，盡管在每桶43美元左右有支撐，但連續(xù)沖高的油價已成強弩之末，跌勢已成必然。

　　有市場人士分析，今年以來油價平均在30美元以上，油價目前的技術(shù)面與基本面偏空。從圖形來看，5日均線下穿60日均線，這是這波油價上漲以來所沒有出現(xiàn)過的。油價也在60日均線下方運行，跌破多處主要支撐位，技術(shù)頂部形態(tài)已經(jīng)確立，再漲的彈性空間不大。從經(jīng)驗來看，對沖基金做多力量大部已經(jīng)撤退，盡管前期介入很深的投機(jī)基金仍有動作，但仍保持一定的節(jié)奏離場。

　　地緣政治因素是唯一不確定因素

　　這兩年地緣政治因素是油價上漲的重要因素。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)處牛犁對記者表示，那些有增長潛能的地區(qū)基本上都是高風(fēng)險區(qū)，比如說伊拉克、沙特、阿聯(lián)酋、里海地區(qū)，由于政局不穩(wěn)定，帶來了風(fēng)險溢價。他認(rèn)為，盡管包括中東局勢在內(nèi)的地緣政治因素對石油市場的影響依然難以預(yù)料，但石油價格飆升對美國經(jīng)濟(jì)的壓力正在逐步加大，隨著美國大選布什獲勝連任，美國要實現(xiàn)其最終目標(biāo)，還要以伊拉克國內(nèi)局勢穩(wěn)定為前提。短期內(nèi)，伊拉克臨時政府的成立對世界石油格局的影響不會太大，從中長期來看，伊拉克恢復(fù)主權(quán)，有助于國內(nèi)重建進(jìn)程，在和平穩(wěn)定的國內(nèi)環(huán)境前提下，伊拉克將在幾年內(nèi)重新在國際石油市場上發(fā)揮重要作用。

　　目前，唯一不確定的因素是美國與伊朗的關(guān)系。現(xiàn)在有報道美國對伊朗制造核武器的態(tài)度趨于強硬，有可能對伊朗動武。而伊朗正在與包括中國在內(nèi)的大國搞好關(guān)系，以期形成對美國的牽制。如果美伊沖突能和平解決，將徹底消除油價大漲的最后因素。

　　此外，委內(nèi)瑞拉和尼日利亞政府不穩(wěn)定的因素逐步好轉(zhuǎn)，此前受颶風(fēng)影響的墨西哥灣已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，雖然俄羅斯尤科斯石油公司結(jié)局雖然未定，但為了國家利益，普京政府決不能讓自己最大的創(chuàng)匯產(chǎn)品生產(chǎn)受損，這些都將有利于石油供應(yīng)的順暢。

　　高油價下中國的對策

　　從1993年開始，中國成為石油凈進(jìn)口國。商務(wù)部一份分析報告預(yù)計,今年中國原油進(jìn)口將首次突破億噸大關(guān),達(dá)到創(chuàng)記錄的1.1億噸，比上年增長21%。按世界銀行預(yù)測我國2004年的經(jīng)濟(jì)增速7.9%計算，原油的需求2004年將達(dá)590萬桶／日。

　　在我國實施替代能源戰(zhàn)略是一個逐步漸進(jìn)的過程，尚不能解燃眉之急。全球一體化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，在以美國為主導(dǎo)的國際利益格局下，我國在能源價格方面仍然沒有話語權(quán)。尤其是我國通過國外代理商進(jìn)出口重要商品，商業(yè)秘密難以保守，不得不為被國際投機(jī)者(主要是對沖基金)推高的國際高價買單。中國目前的高消耗的增長方式已到極限，高油價下求解中國生存的命題已日顯緊迫。

　　面對能源價格的大幅上漲和我國對能源不斷增加的需求，各方面的專家都認(rèn)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須走節(jié)能之路。如果保持目前的石油需求增長趨勢，我國的進(jìn)口石油依存度很快會超過50%，原油和成品油進(jìn)口在高價位持續(xù)大幅增加，對我國貿(mào)易平衡、工業(yè)生產(chǎn)、運輸成本和國民經(jīng)濟(jì)運行都將帶來較大的負(fù)面影響。

　　為了使我國能源生產(chǎn)、使用者能套期保值、規(guī)避油價波動的風(fēng)險，有專家認(rèn)為，在我國推出進(jìn)口石油期貨以迫在眉睫。原油和成品油價格上升，提高了運輸業(yè)、石化業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成本，近期能源價格的上漲已經(jīng)成為推動我國CPI居高不下的主要因素。而石油定價機(jī)制的滯后性一定程度上阻礙了價格傳導(dǎo)機(jī)制順暢，給企業(yè)的生產(chǎn)和社會消費帶來了不利的影響,因此，改變這種局面已成當(dāng)務(wù)之急。

　　我國按新加坡、鹿特丹和布倫特三地平均價格制定的石油價格機(jī)制,成品油滯后國際價格二、三個月，原油滯后一個月左右，使我國企業(yè)不能隨行就市，上漲的價格因素一般只能在產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)部消化，使產(chǎn)業(yè)鏈條的利潤重新分配，其中的不平衡性和被動性是顯而易見的。

　　有石油專家表示，雖然我國燃料油(資訊 論壇)期貨市場已經(jīng)降生，但中石油、中石化兩大集團(tuán)的子公司不能參與交易，使投資者結(jié)構(gòu)仍然不合理，價格也不夠權(quán)威，外商不承認(rèn)我國國內(nèi)現(xiàn)貨市場價。那些來自現(xiàn)貨市場套期保值需求的投資者，因為沒有定價能力把漲價因素轉(zhuǎn)嫁到下游，或者是因為管制和競爭等原因，企業(yè)的利潤空間縮減，在談判中將議價能力拱手讓人，從而也使期貨市場失去本身配置資源的功能。油價回落無疑是我國企業(yè)的福音，但如何實現(xiàn)以市場主導(dǎo)的石油定價機(jī)制仍是今后有關(guān)方面迫切需要解決的難題。

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