收編萬恒再謀合資 銀河期貨攻略

　　本報記者 李欣 冉學東 北京報道

　　“其實在今年3月份，銀河證券收購萬恒期貨的事就已經談妥了，現在公司的副總就是來自銀河證券的人。”萬恒期貨的一名員工說。

　　而國慶節后，境外媒體報道，銀河證券已經與荷蘭銀行達成協議，準備籌建一個合資 的期貨公司。這兩則消息聯系在一起，銀河證券進軍期貨業戰略的大體輪廓已經分明：收編萬恒，引進戰略投資者荷蘭銀行，將萬恒再造成銀河在期貨業的一支強勢旗艦。

　　收編萬恒

　　早在去年4月份，銀河證券就已經開始聘請專家幫助他們培訓期貨經紀業務知識，而在全國范圍內尋找一家可以控股的期貨公司也同時開始。

　　就在此時，身處大連的萬恒期貨公司進入了銀河證券的視界。

　　大連萬恒期貨經紀有限公司隸屬于遼寧萬恒集團，其前身為遼寧外貿物業發展公司于1994年在大連商品交易所設立的大連期貨部。1998年底，這家期貨部成功收購原中北期貨經紀有限公司，并更名為大連萬恒期貨經紀有限公司。

　　銀河證券為收購萬恒期貨專門成立了銀河期貨工作組，公司一位主管任工作組組長，并擔任萬恒期貨副總。

　　現在萬恒期貨處于托管狀態，在銀河證券的網站上有萬恒期貨的行情軟件可以下載。“對外的說法是，萬恒與銀河是合作形式，銀河的客戶如果想做期貨的話，可以到萬恒開戶。”

　　萬恒是一家規模不大的期貨公司，業務在業內處中下水平，銀河托管后，基本業務維持原來的狀況。

　　據了解，對于萬恒期貨的下一步發展，銀河證券馬上要走的是兩步棋。

　　首先是將萬恒期貨更名為銀河期貨。這樣可以利用銀河證券分布在全國大中城市的營業部和網點，把期貨業務從大連一隅擴展向全國，而未來銀河期貨的起點也會很高。

　　第二步是把期貨公司遷出大連，進入上海或者深圳。這樣靠近銀河證券的管理中心，占據全國經濟金融中心位置，無疑將十分有利于期貨公司的下一步發展。

　　但是這兩步棋遲遲不能落子，原因在于監管層可能尚有顧慮，國內混業經營格局雖有突破，但是沒有明確的政策意向，所以各種文件和手續都已上報證監會，但證監會的批文卻至今還沒有下來。

　　當然，亦有其它原因，銀河證券一直在尋找境外實力金融機構做戰略投資者，正是因為有日后做合資期貨公司的打算，萬恒期貨改名銀河期貨之事也一直沒有解決。

　　長線目標

　　近幾年，券業進入嚴冬，銀河證券雖然在利潤和業務總量上一直穩居國內券商三甲，但亦開始謀劃多元發展。

　　銀河證券近兩年先后組建了銀河基金公司、銀河保險經紀公司、資產管理公司，如果此次合資期貨公司組建，銀河也將進入期貨業。并購和尋找境外金融機構進行戰略合作無疑是進一步發展的捷徑，但此舉能給銀河帶來多大利益？

　　事實上，券商進入期貨業，銀河絕非先行者。2002年1月23日，中國證監會下發了《關于期貨經紀公司接受出資若干問題的通知》，這個通知被業內看作是對國內非銀行金融機構和外商投資企業參股期貨公司限制解除的標志。

　　此通知出臺之前，早有閩發證券、大鵬證券曲線入主期貨公司；自《通知》實施以來，已有多家券商，如廣發證券、中信證券、華夏證券、泰陽證券等控股期貨公司。

　　不過，從業內反映來看，券商進入期貨行業表現一般。而且一些業內人士認為，隨著近幾年證券行業的一些深層次問題暴露，券商行業成了高危行業，這些券商的虧損有可能直接轉嫁給期貨公司。此前，就已經有漢唐證券因為國債回購而引起客戶支付危機，導致旗下控股的一家期貨公司發生風險。

　　“券商進入期貨行業優勢不是很明顯”，一德期貨總經理王化棟說，因為現在期貨行業的業務很單一，僅僅幾個商品期貨在交易，商品期貨的客戶和股票市場的客戶的關聯性不是很強。”

　　顯然銀河現在的目的和許多銀行和投行一樣，是要打造一個金融控股集團。“收購萬恒，是為了以后金融期貨、股指期貨的推出；同時也是為了把銀河打造成金融超市，將來可以提供一攬子金融服務。”一位銀河證券人士說。

　　“金融期貨推出后，券商在期貨行業的客戶和市場優勢就體現出來了。”王化棟說。

　　顯然，銀河布子期貨業也是長遠打算。銀河證券這次在尋找境外合作伙伴時，合作領域在衍生品領域。

　　荷蘭銀行作為一家國際性的綜合性銀行，從1996年開始就積極發展期貨業務，現已成為一個全面性的國際期貨公司。按照雙方在華盛頓達成的協議，雙方將首先在員工培訓及業務交流等方面進行合作，荷蘭銀行將為銀河證券員工培養衍生品交易技能。

　　在雙方準備建立的合資期貨經紀公司中，荷蘭銀行將擁有25％-30％的股份。這個公司的建立正是為將來中國推出金融期貨做準備，以交易用來對沖股票、債券和商品價格風險的期貨產品。