期權定價和評估模式

http://whmsebhyy.com 2004年10月12日 23:14 新浪財經

　　期權權利金市場是一個雙向衍生市場，權利金的水平是以事實和選擇為根據的。要評估一個期權需要知道所采取的模式，它是已知事實和選擇或預測的結合體。模式將用此來估算一個理論價格，然后與其他市場價格進行比較。作為一個方程式，模式同樣能夠反過來顯示期權的有關內含波動率等。估價過程可以概括如下：

　　　　1.最初信息輸入——已知事實

　　　　——潛在的期貨價格

　　　　——執行價或敲定價

　　　　——期權到期前所剩時間

　　　　——潛在期貨資產的歷史波動率

　　　　——利率水平

　　　　2.第二評估后的輸入——選擇或預測

　　　　這一點是指在未來波動率增強的情況下有助于構成期權的因素，也即內含波動率，其中包括供應/需求、偏離度和市場人氣。期權合約流通的重要性在于，即使今天成交一個期權合約可能是很容易的，但是如果合約的成交量在理論上或交易中明顯的減少，則可能會被鎖定在虧損的狀態，因而其實際保護的意義就變得很小。

　　　　3.估計：即通過使用一個“期權定價模式”，上述因素在被評估之后能產生一個理論期權價格或權利金。

　　　　4.比較：目前市場出價和理論價格之間的比較能夠顯示開出的期權權利金是否合理，估計是否公平。

　　　　5.內含波動率：這個概念可以這樣描述，即假設其他所有的輸入都是已知的，波動率將被輸入到一個定價模式，這樣就產生一個對市場上的期權價格來說可鑒定的理論價格。　