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一、套期保值的概念
期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能就是回避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而欲達(dá)此目的，最常用的手段就是商品的套期保值交易。
所謂套期保值，就是在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)(或賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)，但交易方向
相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(或買進(jìn))期貨合約來(lái)補(bǔ)償和沖抵因現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值交易的目的就是最大程度地減少價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的不利后果。這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制使得期貨合約成為控制成本和保護(hù)實(shí)際利潤(rùn)不可缺少的一部分。
在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中無(wú)時(shí)無(wú)刻不存在風(fēng)險(xiǎn)。例如在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，持續(xù)的干旱、洪澇和病蟲害會(huì)使棉花(資訊 論壇)減產(chǎn)，影響種棉者的收益。從另一方面講，干旱也會(huì)導(dǎo)致棉花經(jīng)營(yíng)部門及紡織企業(yè)在買進(jìn)棉花時(shí)付出更高的價(jià)格，而這又會(huì)直接影響市場(chǎng)中棉花及其制品的價(jià)格。因次，包括農(nóng)業(yè)、棉花加工業(yè)、商業(yè)在內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)部門都不可能擺脫不同程度的價(jià)格波動(dòng)，即價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而正確利用棉花期貨市場(chǎng)的套期保值交易則可以最大程度地減少這些因價(jià)格波動(dòng)而引起的不利后果。
棉花期貨的套期保值交易之所以能取得保值效果，是由于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格和期貨市場(chǎng)價(jià)格通常受同一，經(jīng)濟(jì)因素的影響，要漲都漲，要跌都跌，并且在運(yùn)動(dòng)方向上具有市場(chǎng)趨同性，即期貨合約臨近交割期時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格大致相同，兩者間的差價(jià)趨于零。這樣，棉花的生產(chǎn)者、加工著、經(jīng)營(yíng)者及消費(fèi)者就可以利用期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在方向的趨同性，通過(guò)在期貨市場(chǎng)采取一個(gè)與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反方向的交易行為達(dá)到盈虧互補(bǔ)的目的。
套期保值交易者可以是個(gè)人,也可以是公司,他們大都十一持有棉花等待將來(lái)出售,或計(jì)劃在將來(lái)的某一時(shí)間購(gòu)進(jìn)棉花。他們所關(guān)心的是在他們將來(lái)實(shí)際銷售和購(gòu)買棉花的時(shí)候，價(jià)格會(huì)不會(huì)出現(xiàn)與現(xiàn)在相比不利于他們的情況。而棉花期貨市場(chǎng)正好為他們提供了這種保護(hù)。例如某紡織企業(yè)2個(gè)月后要購(gòu)進(jìn)一批棉花，若屆時(shí)棉花價(jià)格上漲，該企業(yè)就會(huì)遭受損失，但是，如果該企業(yè)在棉花期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，就可以避免這些損失。
在國(guó)際棉花市場(chǎng)上，越來(lái)越多的廠商利用期貨市場(chǎng)來(lái)保值，如果運(yùn)用得當(dāng)，套期保值至少有下列六大好處：
1、套期保值可以對(duì)不利的價(jià)格波動(dòng)提供保護(hù)作用，從而使廠商能在很大程度上規(guī)避價(jià)格變動(dòng)對(duì)他的經(jīng)營(yíng)的未定影響。通過(guò)減少價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，套期保值有助于保護(hù)利潤(rùn)并獲得穩(wěn)定收入。
2、套期保值可給廠商在棉花的銷售、購(gòu)買和定價(jià)的共同策略中提供靈活性。套期保值的另一重要作用是為廠商在確定購(gòu)買和銷售的時(shí)機(jī)方面提供靈活性和控制性。比你的競(jìng)爭(zhēng)者早買貨遲賣(或者相反)是獲得最佳價(jià)格的關(guān)鍵。
3、在產(chǎn)品必須儲(chǔ)存的情況下，套期保值能使流動(dòng)資金避免存貨的占?jí)海瑥亩铀儋Y金的周轉(zhuǎn)使用，而購(gòu)買一份將來(lái)繳獲的合約秩序占用產(chǎn)品價(jià)值的很小一部分。這就使廠商用少的多的資金控制同樣數(shù)量的資源。這實(shí)際上也減少了固定資產(chǎn)投資和節(jié)省了利息開支。
4、對(duì)儲(chǔ)存的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，套期保值可大大減少儲(chǔ)存費(fèi)用，因?yàn)椴煌路莸钠谪泝r(jià)格會(huì)反映出這些費(fèi)用。
5、套期保值可以市場(chǎng)上預(yù)先固定成本和價(jià)格，方便廠商的計(jì)劃工作。
6、從有效的保值計(jì)劃所得的利益能增加廠商的借款能力和信譽(yù)。銀行對(duì)合理運(yùn)用資金并取得較好效益的廠商總是優(yōu)先貸款。以上幾點(diǎn)說(shuō)明，棉花的套期保值可以減少買賣成本，對(duì)社會(huì)和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都會(huì)有益。
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