社保基金海外投資一路走好

http://whmsebhyy.com 2006年03月31日 09:43 金時網·金融時報

　　記者程瑞華

　　全國社會保障基金理事會理事長項懷誠日前透露，社保基金海外投資管理暫行辦法已獲國務院批準，將在近期出臺，社保理事會已在香港開立投資賬戶，進行海外投資和轉持國有股的準備。社保基金海外投資即將正式展開。社保基金是全國職工的養命錢，因此，社保基金的每一項投資都牽動著千千萬萬國人的心。

　　據項懷誠透露，社保基金的國內資本市場投資額度不斷擴大。到2005年9月底，社保基金投入到國內股票和債券市場的總額度為1150億元，占基金總資產的60%。投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養老金機構投資特點的投資品種。同時，全國社保基金規模不斷壯大，截至2005年年底，基金總資產已達2117.82億元人民幣。

　　但社保基金缺口之大仍是一個不容忽視的現實。世界銀行曾公布了一份關于中國未來養老金收支缺口的研究報告。報告指出，在一定假設條件下，按照目前的制度模式，2001年到2075年間，我國基本

養老保險的收支缺口將高達9.15萬億元。

　　由于國內投資渠道的狹窄，目前我國社保基金的收益率總體有限。如社保基金2003年投資收益為30億左右，相對于1300億的社保基金的入市總量而言，收益率僅為2.3%，而按國際勞工組織的要求，養老基金30年實際收益率為4%時才能達到該組織102號公約確定的最低支付標準(替代率為40%至50%)，8%時才能達到大多數工人認為正常的75%的支付標準。

　　而海外成熟的資本市場可以為社保基金的運作提供一個廣闊的國際舞臺。社保基金可以從此不再苦于投資渠道的狹窄和可供選擇投資工具的單一，不再局限于國內資本市場。并且，向海外投資由于擴大了投資范圍，不僅使投資組合更加多元化，而且也降低了投資之間的相關度，有利于社保基金規避和分散在國內投資所面臨的系統性風險。

　　事實上，社保基金理事會一直為社保拓寬投資領域做努力。2004年在國務院新聞辦舉行的一次記者招待會上，項懷誠公開表示，全國社會保障基金風險投資比重將加大，

股票的目標投資比例從目前的5.1%提高到25%，可上下浮動5%。海外投資、東北三省個人賬戶資產和中央財政補貼部分的投資運營以及產業投資都在計劃中。

　　同時，項懷誠還直言“所有投資效益好的、賺錢的我都干”。他所認為理想的狀態是：“如果未來社保基金能夠有兩萬億人民幣，每年的收益率能夠達到5%，一年至少有1000億元的收益，那就可以補充4億人口養老的費用。”

　　但是，隨著運作空間的擴大，投資渠道的拓展和投資工具的豐富，社保基金所面臨的新風險也隨之增加了。社保基金投資海外將要面臨更多的國內投資市場所沒有的風險，如國際投資市場的風險、

匯率風險等，而這些風險的危害程度和監控難度其實并不低于國內投資市場上的風險。

　　2004年，RolandBerger咨詢公司曾對中國企業的境外投資做過一個系統研究。結論是，很多中國企業在海外投資是失敗的，因為他們沒有一個清晰的戰略，帶有很濃厚的機會主義色彩。在中國企業近年的國際化實踐中，有的企業由于投資決策失誤，不僅沒有獲得預想的收益，反而付出巨大代價。

　　因此，確定“走出去”只是第一步，而如何制定清晰的戰略才應該是中國社保基金進軍海外市場的關鍵所在。

　　目前，社保基金海外投資工作只是剛剛拉開序幕，我們衷心地祝愿社保基金能有效地管控風險，解決好風險和收益的兩難選擇，以保證投資海外目標的實現。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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