|
興業證券 王春
近期，社保基金從10家管理人中選取了招商、易方達、嘉實、長盛四家基金公司，準備推出新的配置型社保投資組合。這是繼今年6月6日社保基金公布并調整了第一批組合委托考核之后，社保基金在今年股票市場投資上又一次加碼動作。目前，具備社保基金管理資格的機構包括了易方達基金、招商基金、國泰基金、中金公司(上述為2004年11月新增)、南方
基金、博時基金、華夏基金、鵬華基金、長盛基金和嘉實基金共十家公司，社保基金逐步擴大資產委托對象，積極謹慎地參與股票市場的投資方向已經十分明確。
社保基金股票投資規模擴大
社保基金在投資股票上的總體方針是“安全至上，控制風險，開拓創新，提高效益”，社保理事會明確指出，未來基金投資的主要導向是在未來5年時間段內，平均每年不發生虧損。在此基礎上，穩健提高收益；收益目標是收益率高于一年期國債收益率。從2004年社保基金運作情況來看，社保基金實現收益42.7億元，收益率為3.1%。而從機構委托資產的運作狀況來看，6月份社保理事會對12個投資組合進行了評估，除了終止一個股票投資組合外，考核排名第一、第二的鵬華和博時分別被追加資金4.5億元和3億元。
從社保基金的資產分布情況來看，截至2004年底，全國社保基金總資產為1708億元，根據風險情況，資產分布在4大類:第一類為低風險的銀行存款投資，規模為667億元，占總資產的39%；第二類為風險較低的債券投資，規模為744億元，占總資產的43%；第三類為有一定風險的股權投資，規模為113億元，占總資產的7%；第四類為風險較高的股票投資，規模為184億元，占總資產的11%。從資產分布情況看，風險較高的股權直接投資規模為11%，現有規模距25%的社保長期目標投資比例尚遠，社保基金計劃將國內股票實際投資比例穩定在15%左右。2005年，社保基金確定可用于股票再投資的資金總量將新增88-178億元，這意味著社保基金進入A股市場的資金總量將進一步擴大。
新入選基金歷史業績較佳
從新入選的招商、易方達、嘉實、長盛四家基金公司來看，這四家基金管理公司旗下的股票型開放式基金均屬于長期表現優異的類型。如易方達平穩基金自上市以來，凈值增長了27%以上；嘉實成長基金成立以來凈值也增長了23%以上；長盛成長基金成立以來凈值也增長了15%以上；招商平衡基金成立以來凈值也增長了7%以上。自今年以來，上證指數(資訊 行情 論壇)跌幅超過18%，而上述四家基金公司旗下的基金凈值僅僅下跌了-0.91%。與其它多數偏股型基金凈值跌幅較大相比，上述基金在今年的弱市中能夠取得如此業績，體現了其較強的風險控制能力。
從社保基金將上述四家基金管理公司納入配置型投資組合委托對象來看，社保基金似乎更加看重基金管理公司的業績長跑能力和風險控制能力。由于社保基金確立的投資收益比較基準是通貨膨脹率和一年期國債收益率，相對而言股票投資的業績增長壓力并不大。在弱市中盡量避免投資虧損，在強市中盡可能抓住機會，取得中游以上的業績，這可能已經能夠滿足社保基金的管理要求。
| 
