交通銀行海外上市撞頭彩 社�；�金借道首持H股

　　交通銀行海外上市的順風順水是否預(yù)示著，四大國有銀行的上市也將有美好前景呢？

　　國際先驅(qū)導(dǎo)報駐香港記者王健平報道 6月23日在香港股市掛牌的交通銀行(資訊 行情 論壇)，以其內(nèi)地銀行海外上市第一股的身份，撞得頭彩，引起海內(nèi)外投資者的極大關(guān)注。分析員預(yù)期該行股價在首天將上升一成半至兩成，有利大市的投資氣氛，并可吸引部分解凍的資金回流股市。

　　定價接近上限

　　有報道稱，交通銀行原計劃以“A＋H”(在內(nèi)地的A股市場和香港的H股市場)同步上市，后因考慮到內(nèi)地市場具體情況，最后決定暫時放棄在A股上市，并于6月13日在香港首次公開招股。交行的招股總數(shù)為58.56億股H股，招股價格范圍介于1.95至2.55港元之間。

　　6月18日，交行以每股2.5港元定價，接近2.55港元的定價上限。市盈率達14.8倍。

　　交通銀行招股再次掀起散戶認購新股熱潮。這次招股凍結(jié)資金高達1500億港元，國際配售部分共錄得超額20倍的認購，公開發(fā)售最終錄得205倍超額認購。這使交行H股的受歡迎程度排在自2003年底中國人壽(資訊 行情 論壇)招股以來的第四位。而回撥機制將公眾認購部分由2.93億股增至11.71億股，占整體發(fā)售股份的20%。

　　交行的招股活動反應(yīng)熱烈，香港業(yè)界人士認為有三項因素：首先，經(jīng)過改制和財務(wù)重組，交行的眾多經(jīng)營指標在內(nèi)地處于同業(yè)先進水平；二是作為內(nèi)地第一家在港上市的大型銀行股占有先機；三是其股東具有吸引力，特別是香港本地匯豐銀行作為其策略性股東和管理層參與實際營運，使投資者信心大增。

　　非交行莫屬

　　交通銀行是中國內(nèi)地第五大商業(yè)銀行，也是最早完成財務(wù)重組和引入國際戰(zhàn)略投資者的內(nèi)地銀行。從2000年底正式提出引資上市改革的目標起，交行就一直對上市“癡心不改”。

　　對此，交行董事長蔣超良表示原因有四：首先，希望借資本市場的監(jiān)督管理機制，完善交行的公司治理和內(nèi)部管理；其次，開辟新的可持續(xù)融資渠道；再次，建立有效的市場化人力資源激勵約束機制；第四，境外上市可以使交行主動融入國際金融市場，從而提升交行的國際形象和競爭力。

　　據(jù)介紹，交行的改造總體上是按“財務(wù)重組—引進外資—公開上市”這三個步驟分步推進的。財務(wù)重組主要包括兩方面內(nèi)容，第一步是集中處置不良資產(chǎn)，人民銀行向信達資產(chǎn)管理公司發(fā)放207億元人民幣再貸款，信達按對折的價格收購了交行414億元可疑類貸款，交行對出售可疑類貸款的損失和116億元損失類貸款進行了一次性集中核銷；第二步在處置不良貸款的基礎(chǔ)上進行增資擴股，其中財政部增資50億元、增持50億股；中央?yún)R金公司投入30億元、持有30億股；社�；�金投入100億元，持有56億股；其他老股東增資11.36億元，增持6.31億股。2004年7月交行還成功發(fā)行120億元次級債務(wù)，有效補充了附屬資本。

　　在交行一系列的改制動作中，最引人注目的是2004年8月匯豐銀行的參股。根據(jù)雙方的戰(zhàn)略合作協(xié)議，匯豐銀行以144.61億元人民幣(約合17.47億美元)現(xiàn)金投資獲得交通銀行19.9%、總計77.75億的股權(quán)。匯豐銀行入股之后，交行的核心資本充足率提高到8.43%，資本充足率提高到11.62%。

　　此外，通過財政部、匯金公司的注資和匯豐銀行、社�；�金等機構(gòu)的現(xiàn)金入股以及次級債務(wù)的成功發(fā)行，交通銀行的資本充足率已經(jīng)到達較高的水平。其核心資本充足率和資本充足率都遠高于作為監(jiān)管達標指針的4%和8%。因此，在目前內(nèi)地國有商業(yè)銀行力爭香港首發(fā)上市的競跑中，最終非交行莫屬。

　　社保基金首次進入香港股市

　　有香港專家認為，交行整體率先上市，可為內(nèi)地四大國有銀行上市投石問路、積累經(jīng)驗。 因為直接把規(guī)模巨大、業(yè)務(wù)復(fù)雜的四大國有大銀行推向境外股市，風險很大。而對于交行而言，規(guī)模不到四大行中規(guī)模最小的中國銀行的一半，實際經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量都相對較好，因而比較適合用于實驗，也有利于提升國有大銀行上市的市場信心。

　　據(jù)悉，持有交行14%股權(quán)的社會保障基金，在交行上市后可將其股權(quán)轉(zhuǎn)換為H股，不過有一年的禁售期。這個安排將使社保基金首次持有H股股份，正式進入香港地區(qū)證券市場。不過交行上市后，社保基金的股權(quán)將被攤薄到12.37%。

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