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和訊信息 王峰
央行日前宣布將于7月份開始調高存款準備金率，這一舉措被認為是整治目前經濟過熱，投資增速異常的一項重要措施，但它對證券市場的負面影響也是顯而易見的。那么對于基金投資者而言，在調高存款準備金后，投資基金的風險是不是更大了，大家又應如何投資基金呢？
緊縮的貨幣政策對不同類別的基金影響是不同的，一般對股票基金和債券基金的負面影響較為明顯，而對貨幣市場基金的影響較為有限。
股票基金短期受影響不大
我國的證券市場中來自銀行體系的資金并不多，基金中基本沒有來自于銀行貸款的資金，因此上調存款準備金率在資金面上對基金的沖擊而言并不大。而且由于新的準備金率并不立即執行，前期股市也已經向下充分調整，所以短期內股票市場并不會遭到太大的沖擊，股票基金也就沒有大幅凈值下跌的可能。
但從長期來看，上調存款準備金率將提高金融機構的存款比例，降低貨幣流動性，收縮社會投資規模。而投資規模的降低往往會影響上市公司的業績，再加上因前期提高銀行貸款利率而加大的企業經營成本，總體上本次調控必然會減少企業盈利，降低股票的投資價值。所以投資者目前在選擇股票基金時要特別注意基金的選股能力，只有善于發掘業績優良個股的基金才值得在近期投資。
債券基金頗受牽連
我國債券市場的主要參與者就是商業銀行，為了應對存款準備金的調整，部分資金相對緊張的商業銀行必然會大幅拋售債券，從而對債券市場構成較大的影響。預計此次提高存款準備金率大約可凍結1500億元，考慮到貨幣乘數的作用，最終可能會通過銀行從債券市場上抽走數千億的資金。所以短期內債市可能會面臨較大的沖擊，特別是長期債券因為利率敏感性更強，必將會成為主要的拋售對象，是主要的下跌品種。所以債券基金投資者應高度警覺，在短期內避開長期債券基金，同時對于中短期債券基金也要保持謹慎的態度。
貨幣市場基金因禍得福
由于股票IPO的壓力，貨幣市場基金在前一段時間遭到了投資者的巨額贖回，所以出于流動性管理的考慮，目前貨幣市場基金主要投資于央票等貨幣工具，而很少投資債券，受債券市場的沖擊較小。而由于存款準備金的調整而引發銀行間拆借市場各拆借品種的利率上升，又能較好地提高貨幣市場基金收益，所以說近期貨幣市場基金可謂因禍得福。對于投資者來說，在目前股市調整、債券下跌的階段，適當地投資貨幣市場基金是一個不錯的選擇。
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