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尤旭東
巴菲特老爺子曾說過一個笑話：一對年邁的夫婦比較喜歡羅曼蒂克。當這對夫婦慶祝結婚50周年的晚餐結束之后，妻子在溫柔的音樂、醉人的香檳和搖曳的燭光的刺激下，忽然感到一陣久違的沖動，于是故作嬌羞地建議她的丈夫一起上樓到臥室去做愛。她丈夫極度痛苦了好一陣子才回答說：“上樓行，做愛也行，既上樓又做愛我可不行。”
上述笑話出現在巴菲特2005年致伯克希爾#zhPoint#哈撒韋公司股東的信中。巴老爺子一向喜歡在嚴肅場合展現他的幽默，這次也不例外。他的本意是，為了追求股東利益最大化，他將盡力在兩項經營指標上實現齊頭并進，但不能在超出能力范圍的情況下勉力為之。笑話的帖切之處也就在此：試想一下，一個顫顫巍巍的老先生，在拼盡全力做完其中的一件事以后，說什么也沒有力氣再做第二件事了，盡管是處于那么浪漫的一個場合。
在與朋友們的交流中，我常常借這個笑話來說明在投資過程中博取基金差價(在高位出貨，低位再接回來)的不智。關于基金差價，一直是見仁見智、爭論不休的話題。如果你要做基金的差價，你應該首先回答這樣一個問題：你有沒有自信能夠博取基金的差價？如果答案是否定的，那么你硬去做就是自討苦吃；如果答案是肯定的，我倒勸你不如去做股票或者權證的差價，因為那樣收益會比做基金的差價更大。所以，無論出于何種情況，做基金差價都不是最優解。再從基金投資的原理上說，你投資基金實質是把你的錢交給你信得過的人去打理，前提是你信得過他的能力，這種能力不單是發掘好的股票并買進的能力，也包括把握高點賣出的能力，還包括抗御系統性風險的能力。因此，打基金的差價不僅多余，還有偷雞不成反蝕把米的風險。
市況也在不斷地驗證著這一點。大盤這一輪調整幅度不可謂不深，股指至今仍在牛皮整理，考驗著人的神經。可是一些個股如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)，卻在這兩日連創新高。可以想見，持有這一類個股的基金，這兩日的凈值也在悄無聲息的增長，即便大盤進一步調整，它們又會給你留下多大的差價空間？做基金差價的風險收益，一目了然。
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