|
上證指數(資訊 行情 論壇)從3月10日以來高歌猛進，上周更是連克兩大整數關，這對經歷了漫漫熊市的投資者而言確實是難得的機遇。對于基金投資者而言，要把握好這次機會，需要調整自己的慣性思維和心態，借用兩句話：一是“穩坐釣魚船”，水漲則船高；二是“風物長宜放眼望”，看清大勢，順勢而為。
牛市中買股票還是買基金？
上證指數從3月10日的1245.65點到5月12日的1602.83，漲幅28.67%，喜人的收益使得投資者將更多的眼光放到股票投資上。很多投資者認為，既然大盤在瘋長，那么將資金還放在相對比較保守和平穩的基金上面顯然是不大合時宜的。這種投資心態的產生是有歷史原因的。在股權分置、市場優勝劣汰機制沒有建立起來前的中國股市上，普漲普跌是一個普遍現象，指數漲則雞犬升天，指數跌則哀鴻遍地。很顯然，在這類市場上，專業投資機構的研究和投資管理能力并不能顯著地區別于個人，而基金由于投資組合和投資限制，其績效甚至未必會高于個人直接投資于股票市場。因此，拋去風險不算，直接從投資收益的角度來看，市下投資基金未必是很好的選擇。
但時移事易，隨著股權分置改革的逐步完成，幾年熊市的大浪淘沙，股市正在越來越有效。在一個成熟的股票市場上，牛市有熊股、熊市有牛股會是常態，股市中的“二八效應”(20%的股票上漲創造出80%的牛市賺錢效應)將越來越明顯。在這種市場條件下，投資者的選股能力將越來越成為投資成敗的關鍵，而信托投資機構在研發和投資管理能力上的專業水平也才能更清晰地體現出來。因此，正所謂“找好大船，坐等水漲”，選擇合適的基金并持有之，從而享受牛市帶來的收益是穩妥地抓住目前牛市良機的重要手段。
統計表明，美國的共同基金整體上并未能跑贏大盤，或者說機構投資者的投資管理能力并不能超越市場的平均水平，一些學者據此認為在確定的大勢面前個人應積極地投資于股票而不是保守的基金。這個結論不光忽略了風險的因素，也未能考慮美國市場和中國市場之間的差異。美國股票市場是一個以機構投資者為主的市場，對基金等機構投資者整體進行評價接近于對整個市場進行評價，因此基金整體未能跑贏大盤是很正常的。但這并不能成為低估機構研發和投資管理能力的依據。依據中國銀河證券的統計數據，3月10日至5月12間納入統計的88只股票和偏股方向基金凈值增長率有67只超過了28.67%，平均凈值增長率達37.31%，遠好于大盤表現。
首推風格積極的績優基金
在股市摸爬滾打多年的投資者一般會有一種慣性思維，那就是在一輪行情啟動后去尋找那些還未漲起來的股票，不追漲，在低價股票中“尋寶”。這是一種典型的熊市思維，同時也是普漲普跌時代的產物。部分投資者將這種思維也帶入基金投資之中，對于前期已實現高額收益的基金有畏懼感。最近新發基金熱銷也部分受益于這種心態。
事實上，基金不同于股票，前期的高額收益亦不是“高處之寒”，僅僅是對基金管理人投資管理能力的驗證和肯定。對基金業績的長期跟蹤研究表明，雖然基金的過去表現并不必然與基金的未來表現相關，但前期業績表現良好的基金在未來表現良好的幾率要大。觀察今年以來凈值增長率排名前5位的股票和偏股型基金(截至5月10日)在過去10個月內的月凈值增長率排名，可以看到，排名靠前的基金的表現是比較穩定的。對于新發基金，由于它有必須的建倉期，在這個期間其資金利用效率是不完全的。在建倉期進入有可能會錯過很好的市場機會。對于基金投資而言，需要做的是前瞻后顧，但這種前瞻后顧不是去尋找“坑”，而是地標。
在目前這種良好的市場態勢中，投資風格積極、持股集中度高、重倉股潛力大的中小盤基金是我們首要推薦的目標。
基金既然是代人理財，就應該在擇時選股和風險控制方面表現出優于個人投資者的能力。簡言之，在牛市中勇敢地承擔責任、充分利用機會獲取盡可能高的收益是股票和偏股型基金目前應該做的。在牛市中畏首畏尾而坐失良機、在熊市中風險控制不力、首要目標是收取管理費的四平八穩型基金不是應該我們關注的目標。
| 
