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□阮文華
投資者買基金的根本目的應(yīng)該是長期持有基金并從中獲利，而在基金的實際投資中往往適得其反，其中一個重要原因，是投資者不注意觀察和未能掌握基金的“波動”情況。正如股票投資一樣，市場是否會變盤，都有一定預(yù)兆，基金投資也不例外，當(dāng)基金的基本面發(fā)生變化時，常常會引起基金凈值的變動和業(yè)績的增減，從而對基金投資者的收益產(chǎn)生影響。
筆者認為，掌握基金的“波動”表現(xiàn)，還需要投資者從以下四個方面進行判斷。
首先，基金經(jīng)理更替。一只基金運作業(yè)績的好壞，很大程度上與基金的基金經(jīng)理密不可分。對于股票型基金來說，穩(wěn)健型的基金經(jīng)理、保守型的基金經(jīng)理與激進型的基金經(jīng)理在操作風(fēng)格上有很大不同。因此，基金經(jīng)理的更替，勢必會影響到基金的業(yè)績表現(xiàn)。同樣，當(dāng)基金經(jīng)理運作一只基金業(yè)績到達一個階段性峰值時，此時的基金經(jīng)理更替，更應(yīng)當(dāng)引起投資者的注意。該基金的業(yè)績能不能繼續(xù)增長，將是考察一位基金經(jīng)理運作能力的關(guān)鍵。另外，對于多次跳槽的基金經(jīng)理，也應(yīng)當(dāng)進行重點關(guān)注。
其次，基金的股票周轉(zhuǎn)率。基金的股票周轉(zhuǎn)率是指基金的購買量和售出量的最小值與基金的凈資產(chǎn)之比。當(dāng)一只基金的股票周轉(zhuǎn)率為100%%時，說明其周期為1年，當(dāng)一只基金的股票周轉(zhuǎn)率為50%%時，其周轉(zhuǎn)周期為2年，同樣，當(dāng)股票周轉(zhuǎn)率為200%%時，其周轉(zhuǎn)的周期為6個月。但為了增加股票的利差收入，基金管理人會進行多次交易，從而使基金的股票周轉(zhuǎn)率達到300%%甚至于更高，從而加大交易成本，引起基金凈值的“波動”。因此，合理的股票周轉(zhuǎn)率，對基金產(chǎn)品的穩(wěn)健操作是非常重要的。通常意義上來講，60%%的股票周轉(zhuǎn)率可以作為基金股票周轉(zhuǎn)率的正常標(biāo)尺。
第三，突發(fā)的基金分紅。一只基金只要保持業(yè)績穩(wěn)定，其分紅也是相對穩(wěn)定的。當(dāng)一只基金出現(xiàn)突發(fā)的分紅潮時，應(yīng)當(dāng)認真分析基金的業(yè)績情況和基金所處的運行環(huán)境。由于基金頻繁分紅，并不利于基金的成長，也不利于基金管理人的利益。當(dāng)出現(xiàn)巨額分紅時，投資者應(yīng)當(dāng)觀察基金的申購和贖回情況，并進行份額的觀察，了解其分紅的目的是否是為了應(yīng)對基金的贖回。
最后，基金的凈值。一只基金是不是具有良好的成長性，基金凈值是不是能保持持續(xù)的穩(wěn)定增長非常重要。由于基金配置資產(chǎn)的不同，而受基礎(chǔ)市場影響也不盡相同。但判斷基金管理人運作基金的能力和水平，只看基金是否跟蹤基礎(chǔ)市場變化是遠遠不夠的。而當(dāng)基礎(chǔ)市場上漲時，其資產(chǎn)配置品種的增長幅度是否能夠強于基礎(chǔ)市場的增長幅度，而當(dāng)基礎(chǔ)市場下跌時，其凈值又是否低于基礎(chǔ)市場的下跌幅度。唯有此，才能真正的分辨出基金的良好成長性。因此，對基金的凈值增長作出合理的判斷，基礎(chǔ)市場的變化是必須要考慮的因素。
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