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□方也
近日，權威部門發布了《關于中短期債券基金的內部審核指引》，其中要求中短期債券基金的管理人在基金合同或基金招募說明書中加強對利率風險的揭示，必須指出“利率波動可能導致債券基金跌破面值”。這一要求引起了不少中短債基金投資人的擔憂。
業內人士對此表示，中短期債券基金和貨幣基金的投資對象確實有差別，兩者的風險收益結構也是不同的。當然，對于那些看重資金安全性的普通投資者來說，低風險的貨幣基金可能適宜作為投資首選。
貨幣基金主要投資于貨幣市場工具，所持債券的剩余期限最長不超過397天，平均剩余期限不超過180天，因此風險較低，基金的收益率一般會隨市場利率的上升而上升。而中短期債券基金主要投資于剩余期限在7年以內的債券，投資組合的久期一般為2-3年，因此利率風險遠大于貨幣基金。
在權威部門發布的上述《指引》中提到，“在利率波動時，中短期債券基金的凈值波動一般會高于貨幣基金”。這實際上已經揭示了中短期債券基金與貨幣基金的這種差異。當市場利率上升時，中短期債券基金因投資組合的剩余期限較長，其價值將下降，一旦利率上升幅度較大，中短期債券基金就可能跌破面值。當然，反之如果利率處于下降通道，中短期債券基金的收益就可能超過貨幣基金。
目前來看，央行資金回籠力度較大，僅去年11月份央行通過公開市場操作凈回籠2200多億元資金，今年2月份又再次回籠資金凈額接近4000億元。這都會推動貨幣利率上行。
對于投資者而言，選擇基金時，還要基于對利率走勢的判斷，結合自身的風險承受能力，來作出決策。
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