基金替代物ETF：不可不知的新型基金(表)

　　張珍

　　比共同基金更靈活，比股票更安全。幾百萬美國人愛上了低價低稅的共同基金替代物ETF。這個基金是否會成為你將來的選擇呢？

　　米西和大衛·韋爾克最近認識到儲備退休金的必要性。大衛，35歲，是一位整形醫生

，他把大部分財產投入到自己的醫療事業上。米西，33歲，是一位擁有一對三歲雙胞胎女兒——漢納和莎拉的家庭主婦。他們投資了45,000美元的證券，主要投資IRAs。韋爾克一家深知他們應該避開巨大的投資風險，米西說：“我們并沒有打算擊敗市場，對于我們最重要的是降低費用和減少稅收。所以，我們僅僅是保持投資而已。”

　　幾年前，韋爾克一家就有可能選擇低成本高稅收效率的指數型基金，可他們最終選擇了交易型開放式指數基金(ETFs)，這種基金可以像

　　轉向投資ETFs是大勢所趨，它給予投資者兩大有益的投資環境：低成本以及一站式分散經營基金市場和低稅收、效率靈活的股票市場。更有吸引力的是，ETFs為個人投資者開辟了嶄新的市場，它使你不必挑選股票而進行行業投資成為可能，而且你再也不必支付昂貴的管理費。

　　ETFs，簡言之，就是改變指數型基金以往的交易模式。在資金數額龐大的美國基金業中，ETFs雖然只是一小部分，但它所占的份額越來越大。根據美國財政研究所調查，去年，ETFs資金增長了51%，達到2,270億美元，預期ETFs將上升到8,120億美元。

　　不過，盡管很多人因投資ETFs獲利，但它并不一定適合你，首先你需要了解ETFs。

　　為何ETFs如此紅火？

　　購買ETFs，相當于購買一攬子股票。在150多種可選擇的ETFs基金中，你可以尋找到從美國股票市場、債券市場到巴西生物藥業的所有公司的身影。一些交易活躍的ETFs還擁有豐富多彩的名字，比如納斯達克100指數的QQQQ；S&P代理的spy以及反映道瓊斯平均水平的Diamonds。

　　基金最關鍵的賣點是低成本費用，ETF的管理費略低于傳統的被動式基金，遠遠低于主動基金。例如，先鋒整體股票市場的VIPERs(VIT)的管理費只有0.07%，比先鋒整體市場中的管理費為0.19%的指數基金(VTSMX)還低。

　　ETFs與一般基金的不同之處就在于它可以像股票一樣交易，也就是說，你可以在基金價格變化時自由地買賣ETFs。你可以如買股票一樣短期購買ETFs，也可以買它們的差價。ETFs所具有的股票特點還表現在很多方面，最主要的特征是它的低稅收。當你贖回普通基金時，基金管理者必須把持有股票拋出換成現金，因此，基金在市場的進出就容易導致股票價格的下跌。所以，管理者價格的補償需要在你的稅收中體現出來。而ETFs就不存在這樣的問題，因為它可以像股票一樣直接賣給投資者。

　　ETFs的優點隨處可見，由于低費用和低市場基準組合，與市場上相同的共同基金相比，ETFs能成為更好的基金管理者。一只ETF比主動式管理基金便宜得多。

　　誰需要投資

　　這聽起來很好，但有一點你必須注意：每次買賣ETF，你必須通過經紀人，你需要支付一筆傭金。這筆費用很容易抵消ETF低成本的好處，尤其是當你使用美元成本平均法計算的話。比如，你一個月投資100美元，每筆傭金費用就高達10美元。顯而易見，交易費用讓ETFs變得不那么吸引人，但只要你和你的經紀人或顧問合作愉快，ETFs仍然是理想的選擇，尤其是在以下兩種情況下：

　　你投資的數額巨大

　　如果你有一筆橫財要分配，或者要儲存IRA，ETFs就很適合你。從長遠眼光看，ETFs雖然每次交易都要支付傭金，可它最低費用的特點會彌補其不足(每次你想贖回一些ETFs時，你都需要考慮再三。先鋒基金首席管理者富蘭克·肯尼銳如此告誡投資者，如果你想有系統地取回投資基金的話，最好在傳統基金中贖回)。如果你打算采取合法避稅手段，ETFs也可以讓你節省很多金錢。

　　ETF從無到有，建立了良好的管理體制，緊緊圍繞著低成本這個特征。先鋒，貝克萊(運營I股)以及道富公司對ETF都有長久的管理指數記錄。韋爾克一家把他們的IRA分散投資在ETFs上：IWW，LQD以及ICF。我們可以把ETFs看成由大盤股基金、外資股基金以及債券基金組成。或者，你可以更加細分ETFs：中盤股基金、小盤股基金。表1可以幫助你怎么分配。

　　你是個積極的投資者

　　如果你喜歡把金錢投資于特殊行業，比如

　　精明的購買方法

　　隨著ETFs越來越火熱，你也一定聽到了越來越高的呼聲，包括降低經紀人的費用和傭金。以下是我們關于購買ETFs的技巧建議：

　　如果你打算長期投資

　　有些投資者每年都要購買或出售一些ETFs以保持投資平衡，這時你最好選擇低交易費。你可以選擇支付給經紀人7美元一筆交易費，或者支付30美元給全程式服務中心。

　　如果你想獲得證券顧問建議

　　許多規劃者或者顧問為投資者推薦股票和基金時都會推薦ETFs，事實上，在專家的投資分配計算里，ETFs最有成本效率。以資產作擔保的費用通常是1%左右，這筆費用完全可以支付ETFs的交易費用。所以，你要仔細考慮關于費用的綜合建議，而不僅僅是交易費。

　　如果你經常性地買入賣出

　　雖然一些經紀人道出ETFs投資暗藏的玄機，但ETFs每筆交易費還是保持在最低線。Sharebuilder.com可以讓你每個月進行6次自動投資，而費用一年只有144美元或者每次費用2美元，當然，這樣的價格只有在你購買一段時期后才可以達到。在開始的時候，你每月100美元的投資都得付出令人心痛的2%。在Ameritrade'sETF規劃中，你的年費支付情況是這樣的：20,000美元到99,999美元之間收取0.50%的傭金；100,000美元或以上則收取0.35%的傭金。也就是說，1,000,000美元的基金可以交易35筆，每筆只要10美元。雖然是如此大的一筆交易，它也和最優惠的交易折扣保持一致。

　　最后需要指出的是，ETFs的瘋狂增長也就意味著很多其他基金的交易會越來越不頻繁，它們的指數會反映在非流動股票上。只要留意那些價格不規則的ETFs，你就知道它們的股票價格與基金價值有出入。比如，最近，EZA交易的費用是1.35%，比它持有的價值高得多。過高的支付會使得你的所有目的都喪失意義，也使得ETFs低成本費的初衷毫無價值。

　　(編譯自《Money》2005年第4期)

　　什么是ETFs？

　　可以像股票一樣買賣的指數基金。

　　成本費用低，但交易時必須繳納經紀人傭金。

　　投資范圍廣，可以投資不同的行業與地區

　　ETFs適合哪些人？

　　長期投資者，并且不經常變換投資種類

　　希望減少稅單的高收入基金投資者

　　希望在特殊市場區域作集中的投資

　　ETFs不適合哪些人？

　　小額投資基金者

　　定期領取自己投資回報的基金的退休者

　　不管怎樣都不喜歡和經紀人或顧問打交道的人

　　表1：合理分配你所投資的證券

　　基金名稱　　    費用比率     投資標的

　　你的核心投資

　　先鋒基金VTI　　　0.07%     所有美國股市

　　I股S&P500(IVV)　 0.09%     500家美國最大股票市場

　　I股S&P500(IVV)   0.35%     先進的海外市場

　　I股AGG           0.20%     美國債券市場

　　你的增長投資(風險更大)

　　I股IJH           0.20%     中型公司股票市場

　　先鋒小盤股VB     0.10%     小型公司股票市場

　　先鋒VWO          0.30%     精選市場

　　你的收入或者減少風險投資

　　I股DVY           0.40%     高紅利股市

　　先鋒VNQ          0.12%     地產股市

　　I股TIP           0.20%     反通貨膨脹美國財政部債券