用信息比選指數基金

http://whmsebhyy.com 2005年11月12日 22:44 新聞晨報

　　最純粹的指數基金，終極目的便是緊盯指數，力圖最大可能的模擬指數。但是投資行業日新月異，在指數基金的基礎上，又有增強指數基金推出。海外所說的增強指數基金，是通過基金復制過程中的一些技巧，比如在指數更換成分股之前更換持倉比例，利用ETF壓榨現金潛在回報，小量資金買指數期貨模擬指數、大量資金持有債券獲得額外回報等方式來加強基金的回報，雖然加強的結果可能只是一年0.5%-1%，但是長年累積也十分可觀。

　　如何判斷增強指數基金的“功力”呢？不僅要看額外回報，天下沒有免費午餐，回報增加是伴隨風險增加的，表現在指數基金便是跟蹤誤差以額外波幅的形式表現出來。只有兩者兼顧才是好基金，而信息比(Information Ra-tio)便正是以這個思路來衡量增強指數基金的表現。這個指標計算很容易，以基金高于指數的回報率除以基金在指數之外的額外波幅，一般而言信息比在0.5以上的基金，也就是每增加1%回報率，波幅增加不超過2%的表現，算得上是相當不錯的。其實，信息比不僅可以利用在評估增強指數基金，對于那些主動式基金，尤其是參考指數的基金，同樣也可以利用信息比來衡量他們在指數表現以外的真正表現。

　　張翼軫