沒有完美的介入和退出 投資基金買跌不買漲

　　對2004年成立的所有股票型和混合型基金在2004年12月30日的累計凈值進行分析，發現在上證指數處于1450點以下時所成立基金的平均凈值，明顯高于在1600點以上時所成立基金的平均凈值，差距高達5.7個百分點，而在1450點～1600點之間時所成立基金的平均凈值正好處在兩者之間。

　　編輯先生：您好，自從今年6月8日股市出現“井噴”行情以來，本以為投資的時間到

了，但大盤卻反復震蕩，近來討論得轟轟烈烈的股權分置方案，以及出臺基金公司可投資基金的政策，不知道對我們這些中小投資者來說有什么好處？有傳言說市場快到最低點了，大家都不敢買，我也有些顧慮，請問現在究竟到了投資的時間點了么？謝謝。

　　曹先生

　　沒有完美的介入和退出

　　中小投資者在具體操作的時候很容易陷入“羊群效應”，即跟風買漲。大多數投資者憑感覺，以為行情高漲時期是買基金的大好時機，此時購買基金的熱情也高漲，但這樣的行為卻未必理性。

　　我們拿數據說話，對2004年成立的所有股票型和混合型基金在2004年12月30日的累計凈值進行分析，發現在上證指數處于1450點以下時所成立基金的平均凈值，明顯高于在1600點以上時所成立基金的平均凈值，差距高達5.7個百分點，而在1450點～1600點之間時所成立基金的平均凈值正好處在兩者之間。

　　很多投資者在決策時總是謹小慎微，希望找到一個完美的介入點和退出點，因此買下某個基金后就比較緊張，每天關注行情，漲也興奮，跌也興奮。事實上理性的投資應該著眼于長期，在市場處于低位時就大膽介入，千萬不要為了尋找一個最低點白白耽誤了投資良機。正如讀者曹先生所說，近期證券市場在創出8年新低后突然爆發了一次“6·8”井噴行情，更加證明了中國股市已經進入了具備投資價值的區域�，F在購買基金應該是低位入市比較好的時機。

　　而且從市凈率、市盈率等股值指標比較來看，2005年初A股市場的估值水平與國際股市差距并不太大，尤其和境外成熟市場的市盈率已相差無幾�？傊�，從歷史經驗來看，要想抓住上漲的機會就應該排除從眾心態，大膽地購買一些適合自己的基金品種，分享國民經濟增長的成果。

　　政策指引利好方向

　　關心基金政策的讀者在近日已經知道，中國證監會發布了《關于基金管理公司運用固有資金進行基金投資有關事項的通知》，允許基金管理公司將其固有資金投資于證券投資基金。很顯然，這是一個市場利好消息。此舉對于提高基金管理公司固有資金運用的效率、擴大基金營銷、增強投資者信心必將產生積極的影響。

　　同時，近來討論的轟轟烈烈的股權分置試點也是一項重大利好，雖然在試點的過程中會有很多復雜的問題出現，如曹先生所說，市場最近震蕩頻繁，但建立在上市公司治理結構改善基礎上的投資者利益保護也將更完善，這是資本市場重大的歷史性變革，意義重大。現在這個問題正處在破題關鍵，由于其復雜性，給市場帶來震蕩在所難免。但廣大投資者也應當看到，在解決這個資本市場最難最大問題時形成的底部，恰恰是證券市場最大的底部，市場一旦啟動，迎來的將是波瀾壯闊的牛市行情。

　　近期上市公司對價方案的修改、上市公司再融資計劃被流通股否決等等都說明，流通股的意志已經對上市公司的行為構成重大的約束，一個流通股股東利益能夠得到保護的市場最終一定會得到投資者的認可，深滬兩市正在一步步向著這個目標靠攏。

　　基金課堂　

　　如何比較基金業績

　　投資者選基金時，自然要比較一下基金的業績，選出最適合的投資目標。比較業績時應注意下列事項：

　　一是不要以偏概全有些基金公司會刻意挑選某一兩段基金表現最好的時期為例，大肆宣傳該基金操作業績優良，投資人最好搜集這些基金更為長期的凈值變化資料作為佐證，以免遭誤導。

　　二是不要忽略起跑點的差異同類型的基金，因成立時間、正式進場操作時間不同，凈值高低，自然有別。在指數低位時成立、進場的基金，較在指數高位時才成立、進場的基金，先天占有優勢，前者凈值通常高于后者，但并不能代表前者的業績優于后者。

　　三是不要忘記“分紅除息”因素基金和股票一樣，在分紅配息(收益分配)基準日，“紅利”必須從凈值中扣除。因此在計算基金凈值成長率時，必須把除息的因素還原回去。

　　四是要避免“跨類”比較同類型的基金才能放在一起比較業績，所謂“蘋果與蘋果”的比較，不要拿“蘋果”去與“梨子“比較。股票型和債券型基金的主要投資標的不同，對應的風險不同，混合在一起評斷業績顯失公平。一般而言，主動型基金業績應該超過被動型(如指數基金)，而偏股的基金應該超過偏債。當然，隨著預期收益率的上升，風險也在同步上升。

　　基金問答　

　　怎樣辦理基金轉換

　　問：我在半年前買了XX基金公司的小盤股基金，最近我又看到該公司的宣傳手冊，我想把手頭的小盤股基金換成另外一種混合型基金，請問可以嗎？

　　基金轉換業務是指投資者在基金存續期間要求將其持有的全部或部分基金份額轉換為基金管理人管理的其它開放式基金份額的行為，即投資者賣出一只基金的同時，又買入該基金管理公司管理的另一只基金。

　　轉換后的基金份額數量=轉出基金份額數量×申請日轉出基金份額凈值×（1-轉換費率)／申請日轉入基金份額凈值。

　　一般情況下，基金轉換費用低于申購費，部分基金公司甚至不收取申購費用。

　　投資者可在開放日的交易時間段內，帶上身份證、基金賬戶卡和銀行卡到能辦理基金轉換業務的銷售網點辦理該業務。在第二個工作日可到受理業務的網點查詢成交情況。

　　哪些渠道可以購買基金

　　問：我想買基金，但不知道到哪里去買，請問哪些渠道可以購買基金？

　　申購基金可以通過以下幾種方式進行：1、到銀行網點申購。銀行的大部分營業網點都有專門營業人員負責此業務。2、到有代銷資格的券商營業部購買。大部分大型券商都開通了申購通道，投資者可以直接到這些券商的營業部申購。3、直接到基金公司直銷柜臺申購。4、部分基金公司還開通了網上申購服務，投資者足不出戶即可申購，操作簡便，節省時間。

　　何為基金紅利再投資

　　問：我買XX基金公司的偏股型基金已經一年了，最近收到該公司的宣傳手冊，鼓勵客戶用基金紅利再投資，請問這是什么意思？

　　基金管理人鼓勵投資者追加投資，因此一般規定紅利再投資不收取費用。如果投資者領取現金紅利后，又要再追加投資的話，將視為新的申購，需要支付申購費用。因此，選擇紅利再投資有利于降低投資者的成本。對開放式基金進行長期投資，如果選擇紅利再投資方式則可享受基金投資增值的復利增長效果。

　　理財金語

　　做基金要重長線投資，相信峰回路轉終有時。

　　很多人以為自己沒什么錢，窮人就不需要理財了，其實無財更要學，如同太平盛世養兵千日一樣。

　　投資難得的是時機，易失的是機會。

　　用快樂的心態去理財要比浮躁的心態去投資回報更高。

　　投資不投機審時度勢，理財不貪切忌無度。