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資產(chǎn)凈值——是投資決策的一個(gè)有效依據(jù)
投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)和收益又是相輔相成的，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。那么我們在投資時(shí)，除了要考察企業(yè)的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，要運(yùn)用FELT方法進(jìn)行分析和評(píng)估以外，資產(chǎn)凈值也是我們進(jìn)行投資決策的一個(gè)有效依據(jù)。
所謂資產(chǎn)凈值是指投資對(duì)象(上市公司)的總資產(chǎn)價(jià)值減去總負(fù)債所得的凈值，除以企業(yè)發(fā)行在外的總股本，如果這一數(shù)值高于當(dāng)前股價(jià)，說明股價(jià)處于價(jià)值低估狀態(tài)，未來具有上漲潛力，值得投資，反之，則是價(jià)值高估，沒有投資價(jià)值。資產(chǎn)凈值的估值法，本質(zhì)上還是Fair(合理股價(jià))的一種方式，即通過股價(jià)和凈值比較，尋找價(jià)值發(fā)現(xiàn)。之所以用資產(chǎn)凈值，主要是以防萬一，萬一企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，被實(shí)施清盤的話，其實(shí)物資產(chǎn)還能維持在我買入的價(jià)格以上，確保投資不會(huì)出現(xiàn)重大損失，因此這是一種相對(duì)保守的估值方法。
使用這種方法，需要注意兩個(gè)前提，一是資產(chǎn)評(píng)估一定要客觀、準(zhǔn)確，如果評(píng)估失真，凈值不實(shí)，一旦清盤可能就無法實(shí)現(xiàn)原先資產(chǎn)凈值。其對(duì)策是可以邀請多家評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，盡量采用公允價(jià)格進(jìn)行衡量。二是以實(shí)物資產(chǎn)的評(píng)估為主，對(duì)品牌、商譽(yù)等無形資產(chǎn)盡量不要考慮，因?yàn)闊o形資產(chǎn)的波動(dòng)性、不確定性很大，容易帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。
國海富蘭克林基金特約刊登 上海證券報(bào)
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