貨幣基金理論上是否應比一年期存款利率低

　　上海周先生：我有點不明白，一般貨幣基金收益率是3%，銀行一年期利率是1.8%(稅后)。那怎么理解“貨幣市場基金的收益率從理論上講(從利率期限結構角度論)應該比一年期存款利率低”這一觀點？　

　　華安基金經理：您這個問題問得很專業，這也是金管當局、基金管理人、甚至包括媒體一直想向投資者解釋的事。　

　　一年期存款：資金鎖定1年，利率2.25%。貨幣基金：T+2，相當于活期，收益率超3%。而我們知道：收益率曲線揭示的風險收益變化規律是收益隨時間延長(風險加大)而逐步走高。從這個意義上說，貨幣市場基金的收益率是高了，遠高于其對應的風險。短期貨幣市場基金的收益率高于一年期存款利率，只能是一種短期現象。　

　　當然，出現這種現象，有其歷史的必然。貨幣市場基金在發展初期，無論是投資者，還是管理人對其認識可能都不是很全面。但隨著細則的披露，時間的推移，可以預期：貨幣市場基金將逐步回歸其現金管理的定位。