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FoF在國內的投資錢景


http://whmsebhyy.com 2005年03月07日 05:45 上海證券報網絡版

  問:FoF(Fund of Funds,基金中的基金)的投資對象是什么?

  答:FoF是近十年來國際市場上非常流行的理財品種,它主要以各類基金為投資對象。

  20世紀90年代初,美國的基金管理公司為方便旗下基金和其他關聯基金(affiliate
dfunds)的銷售,創設了FoF(FundofFunds)這種基金形式。隨著市場的發展,FoF開始投資其他非關聯的證券投資基金。

  雖然FoF在國外已經是非常流行的理財品種,但在國內券商的理財產品中尚無先例。那么國內是否存在FoF的生存空間呢?

  美國專家通過對基金業績的分類統計發現,在一個較長的時間跨度內,投資歷史業績經常排名在前的基金可以帶來32%左右的平均收益,而很少排名在前的基金則只能帶來1.4%的平均收益?梢,基金的歷史業績對預測FoF的投資前景具有一定的參考價值。招商證券研發中心通過多年來對國內市場證券投資基金歷史收益的量化研究和數據檢驗發現:封閉式基金的歷史業績十分優秀,特別是在其發展初期的2000年,所有封閉式基金該年的算術平均價格漲幅接近30%。開放式基金出現并取代封閉式成為基金市場的主流品種后,也表現出了較為穩定的凈值增長能力;2003-2004年,所有開放式基金年平均收益率達到20%(收益包含分紅,存續期不夠兩年的基金不參與統計)。因此我們認為,FoF不但是證券市場產品線中的一個有效補充,也是一種值得信賴的投資產品。

  另外,基金業績是否具有持續性也是一個值得考慮的問題,招商證券以其基金評價系統中每只基金的綜合詹森系數作為研究對象,研究同類基金綜合詹森系數排名在一段時間后的變化情況。招商證券基金評價系統的分析結果顯示,在一定條件下,通過綜合詹森系數選擇出的績優基金品種在一定時間后具有優秀業績的概率較大。這也為FoF產品的投資有效性提供了前提條件。(撰稿人:招商證券基金研究小組)

  上海證券報


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