國債遭搶購貨幣基金收益創(chuàng)新高 理財應多點開花

　　2005年憑證式(一期)國債再遭搶購

　　□本報記者 陳衍暉

　　日前，2005年憑證式(一期)國債在各大銀行全面發(fā)售，雖然很多老百姓半夜三更地冒著風寒排起了長隊，但大多數網點9點開門不到一小時，就賣光了全部國債，許多市民不得不 失望而回。

　　憑證式國債不是惟一選擇

　　業(yè)內理財專家認為，國債熱銷反映了百姓的投資潛力巨大，但投資理財可“多點開花”，而不必死盯銀行的憑證式國債。目前在收益、安全性等方面與國債不相上下的投資品種日益增多，如貨幣市場基金就是一個不錯的選擇。

　　先來看看兩者的安全性，以正在建行發(fā)行的華寶興業(yè)“現金寶”貨幣市場基金為例，該基金主要投資于央行票據、短期債券、債券回購、同業(yè)存款等投資工具，這些投資品種決定了它的風險與國債一樣，幾乎可以忽略不計，甚至長期國債的風險還要大于它。可以說，貨幣市場基金與國債一樣安全穩(wěn)定。

　　再來看收益。貨幣市場基金的組合決定了它的收益不會低于短期國債，而長期國債在收益并沒有高出多少的同時還要承擔隱性損失的風險，比如發(fā)生通貨膨脹或國家提高利率的時候，長期國債只能獲得票面上的利率，而貨幣市場基金可以根據物價和利率的走勢及時調整，提高收益，抵消不利因素的影響。

　　從流動性方面來看，兩者更大的區(qū)別在于，國債一般要持有到期，也就是說，3年期國債就要持滿3年，如果中途需要用錢從而賣出，就享受不到票面利率，只能拿到活期存款的利息，而且還要交0.1%的手續(xù)費。而貨幣市場基金則具有活期存款的流動性，投資者可以隨時變現，款項兩個工作日劃往投資人賬戶，而且買賣手續(xù)費都是0。

　　貨幣基金收益規(guī)模齊創(chuàng)新高

　　剛剛過去的2月份，對于中國市場上的貨幣基金來說，無疑是個“狂飆突進”的月份。在這個月里，貨幣基金規(guī)模上升到空前水平：南方和華安兩家貨幣基金宣布規(guī)模突破300億，貨幣基金整體規(guī)模突破1000億。

　　同樣在這個月里，貨幣基金的收益率也達到了空前水平。據統(tǒng)計，2月份貨幣基金的日均年化收益率達到3.19%。這個收益率比去年同期上升了6成，比去年年底也提高了24個基點，創(chuàng)下貨幣基金誕生以來的新高。

　　如果用一張圖來描繪貨幣基金一年多來的收益變化的話，那么在這張圖上可以看到清晰的兩輪上揚行情。

　　第一輪上揚從去年3月開始到去年9月止，貨幣基金的每日收益率(年化)從1.8%一路上升到2.6%。在這期間，首批貨幣基金的規(guī)模大多實現了翻番。

　　第二輪上揚則自去年10月開始至今，貨幣基金的收益率自2.6%以下拾級而上，月收益一路突破2.6%、2.8%、3.0%大關，直到今年2月份達到接近3.2%的水平。尤其是今年的1、2月份，大多數貨幣基金的七日年化收益率持續(xù)保持在3%以上，并呈節(jié)節(jié)升高的態(tài)勢。

　　這種上升勢頭在上周終于達到高潮。一周內有11家(次)基金的日年化收益率超過3.5%水平，最高值達到3.67%。而在本周初，這個紀錄又再度被銀華基金刷新。貨幣基金收益率的近期走勢，只能用“一路狂奔”來形容。

　　投資價差貢獻大

　　那么，是什么因素促成了貨幣基金這輪收益的飆升呢？業(yè)內普遍認為，去年11月以來債券、央票價格的連續(xù)大幅攀升和貨幣基金間日益激烈的競爭態(tài)勢是基金收益率不斷攀高的主要原因。

　　南方基金固定收益部總監(jiān)劉情劍表示，貨幣基金的收益率上升主要得益于債券市場的大幅上升。作為貨幣基金的主要投資對象，債券和央行票據的不斷上漲使得基金持券普遍浮盈，這為基金兌現盈利、提高收益創(chuàng)造了條件。

　　華安現金富利基金經理項挺鋒也證實，近期貨幣基金收益率走高的原因在于基金不斷拋售債券的舉動。“近期債券市場漲得太快了。貨幣基金大都在減持。”

　　而正是拋售債券產生的投資價差，一手推高了貨幣基金的收益。按照有關規(guī)定，貨幣基金的收益由買賣證券價差、投資債券利息、銀行存款利息和其它合法收入構成。據推算，由后三者為主構成的靜態(tài)收益率大致在2%至2.5%左右。考慮到近幾個月貨幣基金的靜態(tài)收益率呈下降趨勢，將平均收益水平提升到3.2%的無疑是價差的貢獻。

　　◎ 新聞鏈接

　　華寶興業(yè)構建中國版RPF

　　從2月28日起，華寶興業(yè)旗下第五只開放式基金———現金寶貨幣市場基金通過建設銀行、國泰君安、海通證券、興業(yè)證券、招商證券等代銷機構正式發(fā)行。

　　據華寶興業(yè)基金公司市場總監(jiān)王俊鋒介紹，此次推出貨幣市場基金，是公司逐步完善產品線、以滿足廣大投資者多元化理財需求的戰(zhàn)略考慮。自2003年成立以來，華寶興業(yè)就積極發(fā)揮外方股東法國興業(yè)資產管理公司強大的產品設計能力，不斷推出創(chuàng)新產品，立志構建中國版RPF(Risk　Profiled　Funds)產品線。據了解，RPF對基金按照所投資對象的風格類別進行分類，其風險程度呈現由低到高逐步遞增的特征，為不同風險偏好的投資者提供了可供選擇的完整的產品線平臺。

　　據悉，目前華寶興業(yè)旗下包括寶康債券基金(債券基金)、寶康靈活配置基金(國內首只“選時”的配置基金)、寶康消費品基金(國內首只投資于消費品行業(yè)的股票基金)和多策略增長基金(國內首只采用板塊輪動和個股精選策略的股票基金)，管理資產規(guī)模70多億。