華夏基金 擇機選行業(yè) 擇優(yōu)而重倉

　　□ 本報記者 秦?zé)?/p>

　　2006年以來，華夏基金管理公司旗下多只基金再度取得驕人的投資業(yè)績：截至6月底，華夏大盤精選基金年度凈值增長率91.45%，為國內(nèi)市場所有開放式和封閉式基金第一名；華夏回報基金為平衡型基金第三名；基金興華為大盤封閉式第一名；旗下幾乎所有基金凈值增長率排名都在前三分之一。華夏基金再度顯現(xiàn)出引領(lǐng)市場的“王者”風(fēng)范。

　　“受人之托，代人

　　研究創(chuàng)造價值

　　華夏基金在業(yè)內(nèi)最早提出了“研究創(chuàng)造價值”的投資理念，但如何將這一理念具體貫徹落實到投資研究流程等各層面，不是一朝一夕之功。經(jīng)過幾年來實踐中的探索、磨合，華夏基金逐漸形成了獨特的以策略研究為核心的投資研究流程。

　　據(jù)華夏基金投資研究部門介紹，近年來他們持續(xù)推行改革，不斷完善投資研究流程。這方面的基礎(chǔ)工作在2006年收到了顯著成效，是整體業(yè)績提升的最首要的原因。

　　在基金公司的投資研究流程中，內(nèi)部和外部研究成果如何有效地轉(zhuǎn)化為投資決策，始終是一個全行業(yè)的難題。各家大型基金公司普遍擁有了人數(shù)在十幾人以上的研究隊伍，基本覆蓋了各主要行業(yè)，內(nèi)部研究報告以及外部研究報告數(shù)量也非常多。但是如果沒有良好的管理體制，這些研究成果也難以被投資團隊充分地吸收，事倍而功半。

　　策略研究組發(fā)揮集體智慧和團隊協(xié)作精神，在既定的投資理念的指導(dǎo)下，每天都系統(tǒng)性地監(jiān)測跟蹤內(nèi)外部研究員的研究報告，捕捉其中可能存在的投資機會，對潛力公司進行預(yù)研、評估并決定是否轉(zhuǎn)交行業(yè)研究員進行深度研究；每周、每月、每季度都跟蹤各行業(yè)主要驅(qū)動因素的變化，進行行業(yè)比較，提出行業(yè)配置的基本意見和修改建議；對重點公司進行持續(xù)跟蹤和目標(biāo)股價管理，并根據(jù)市場的變化定期列出買賣清單。策略研究組提供的周策略、月度策略、季度策略以及買賣清單，都是基金經(jīng)理重要的投資決策依據(jù)。基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)好的選股思路、線索以后，也可以通過策略研究組跟進。

　　除了策略研究組之外，華夏基金在投資研究方面的改進還包括：進一步加強深度研究，建立詳盡的深度研究指引；加強投資研究會議等會議制度，增加投研團隊的內(nèi)部溝通和交流；借鑒國際經(jīng)驗，試行行業(yè)基金經(jīng)理制和基金經(jīng)理分組制，探索新的投資管理模式等。

　　老中青投資團隊優(yōu)勢互補

　　幫助華夏基金取得優(yōu)秀投資業(yè)績的另一重要因素是，華夏基金的投資團隊按照“老中青三結(jié)合”原則來組建，團隊中，既有一批經(jīng)驗豐富的老將，又補充和培養(yǎng)了一批年富力強的新銳：公司投資決策委員會主席王亞偉兼任華夏大盤精選基金經(jīng)理，其從1998年至今已連續(xù)9年擔(dān)任基金經(jīng)理，2001年率基金興華、2002年率華夏成長均奪得同業(yè)第一，今年又再度率華夏大盤精選基金奪得全市場第一；近年來先后加盟公司的投資總監(jiān)劉文動與固定收益投資總監(jiān)楊愛斌分別在股票投資和固定收益投資方面有著豐富的經(jīng)驗和驕人的業(yè)績。投資副總監(jiān)、華夏回報基金經(jīng)理石波2003年率興華、興科居封閉式基金前列，所管理的華夏回報也始終居于平衡型基金前列，今年以來業(yè)績排名躍居第三名，為投資人實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的高回報；同時，近年來公司挖掘和培養(yǎng)的優(yōu)秀基金經(jīng)理，如興華基金基金經(jīng)理張益弛，2006年上半年興華基金在54只封閉式基金中排名第五；基金經(jīng)理程海泳2006年上半年業(yè)績突出，他們已經(jīng)成為團隊中的精銳力量。

　　擇時機選行業(yè)，擇行業(yè)之優(yōu)重倉

　　華夏基金的經(jīng)營理念中特別崇尚獨立思考和前瞻性，力求做市場的領(lǐng)導(dǎo)者而不是跟隨者。在2001年、2002年的熊市中，華夏基金發(fā)揮了突出的擇時能力，在市場頂部、底部區(qū)域敢于逆市場進行大規(guī)模的反向操作，在市場狂熱時減倉，在市場恐慌時滿倉，為公司整體業(yè)績?nèi)〉萌�行業(yè)第一做出了最重要的貢獻。2003年周期股行情中，華夏基金對于寶鋼、華能、銀行股、煤炭股都進行了前瞻性的發(fā)掘和大規(guī)模的投資，也取得了良好的績效。在2004年、2005年上半年，部分重倉股選擇失誤，給基金凈值和持有人造成負(fù)面影響。但華夏基金并沒有因此放棄獨立思考，而是通過更為深入嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕�本面研究，在保持前瞻性的同時盡量避免選股失誤。

　　2005年下半年，華夏基金注意到，“十一五”期間，軍工、電網(wǎng)設(shè)備、新能源及能源裝備等行業(yè)是國家重點扶持和發(fā)展的領(lǐng)域，銷售收入規(guī)劃多是翻番、翻幾番的增長，行業(yè)具備高成長的潛質(zhì)，蘊涵著行業(yè)性的投資機會，其中優(yōu)勢個股又可望獲得超越行業(yè)平均的增長。華夏基金在內(nèi)部策略研究上，將這些行業(yè)作為重點調(diào)研的方向，基金經(jīng)理、行業(yè)研究員等組成小組分頭調(diào)研，在短期內(nèi)迅速覆蓋了相關(guān)行業(yè)的主要公司，從中再反復(fù)比較、篩選，挑選其中具有壟斷性、較強的核心競爭力、較高進入壁壘、成長速度更高、更具備可持續(xù)性和可復(fù)制性的優(yōu)勢個股，進行前瞻性的投資。按照這樣的投資方法，華夏基金深入發(fā)掘并大規(guī)模投資這些行業(yè)，重倉持有龍頭個股如寶鈦股份、洪都航空、火箭股份、西飛國際、航天通信、平高電氣、瀘州老窖、張裕、承德露露、小商品城、金融街、中科三環(huán)、新疆眾和等，這些個股今年上半年股價漲幅普遍在100%以上，涌現(xiàn)出一系列大牛股。