◎ 一周市場回顧

　　國家統計局和央行公布上半年和6月份經濟運行數據，上半年GDP同比增長10.9%，增速比去年同期快0.9個百分點；全社會固定資產投資同比增長29.8%，增速比去年同期加快4.4個百分點；工業品出廠價格同比上漲2.7%，其中6月份上漲3.4%；居民消費價格總水平同比上漲1.3%(6月份上漲1.5%)，漲幅比去年同期低1個百分點，價格水平出現了明顯的遞增勢頭，PPI和CPI同比增幅的差距重現拉大的趨勢。6月末國家外匯儲備9411億美元，比年初增加1222億美元，外匯儲備巨大的增幅導致的基礎貨幣投放數量巨大，流動性過剩顯現。

　　此外，也有兩個數據出現了緩和跡象，廣義貨幣供應量(M2)同比增長18.43%，雖然增長幅度比去年同期高2.76個百分點，但是比上月末回落0.62個百分點。前6個月人民幣貸款增加2.18萬億元，已完成了全年目標的87%，成為近期央行出臺緊縮政策的重要理由，但6月份的貸款增幅出現了同比減少趨勢。

　　上周大盤圍繞1650點震蕩整理，一周指數與前周持平。兩市一周成交量1517.83億元，比前周減少36.81%。大盤整體維持縮量盤整格局。隨著上半年宏觀經濟數據公布，雖然

中國經濟長期平穩持續增長的運行趨勢沒有改變，但短期內抑制通脹、適度緊縮銀根的預期再次成為共識。由于央行前期出臺的緊縮政策沒有達到預期效果，投資者預期央行在經過一定觀察期后仍將采取進一步的緊縮政策。上周兩市成交量的大幅萎縮和場外資金高漲的申購新股熱情反映了一部分增量資金的謹慎心態。上市公司中報業績成為短期焦點，績優股和績差股的股價繼續分化，從企業盈利能力分析，石油開采、有色金屬冶煉壓延和交通運輸設備制造業是上半年利潤同比增長最快的行業，上市公司中報預增也大多落在這些景氣行業。上周外圍市場開始止跌企穩，受美聯儲主席伯南克暗示美國經濟增長放緩，通脹風險下降，8月未必加息的講話影響，歐美股市大幅反彈，香港國企指數也一周上漲1.33%，外圍股市的走強有助于中國A股的止穩反彈。

　　債券投資方面，上周央行通過發行央票和正回購凈投放貨幣750億。周二招標發行的1年期央票中標利率為2.7%，較前次上漲3BP，3個月央票中標利率為2.38%，與前周持平。由于上周有6個IPO項目，市場流動性趨緊，預計隨著下周申購款的陸續回流，資金面將有所緩解。

　　◎ 下周市場展望

　　A股后市將維持箱體整理的格局。央行宣布，自8月15日起再次上調存款準備金率0.5個百分點，但市場預期央行進一步的

宏觀調控措施，仍將以溫和調控為主，即使加息，也將是符合市場預期的小幅加息，市場前期的下跌已經對緊縮預期提前反映。經濟結構的調整和增長方式的改變將給市場帶來新的投資機會。受宏觀調控影響較小的零售、食品飲料、軍工和裝備制造業仍然值得長期看好。

　　

圖片來源：上投摩根基金公司 點擊此處查看全部財經新聞圖片
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