海富通陳洪：牛市中鼓勵(lì)長(zhǎng)線穩(wěn)健投資

　　訪海富通基金管理公司副總裁兼投資總監(jiān)陳洪

　　王璐

　　今年市場(chǎng)一直處在調(diào)整狀況中，出現(xiàn)了一些短期波動(dòng)。大盤指數(shù)漲幅達(dá)60%，一些表現(xiàn)較好的股票不只是翻番，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過熱苗頭，政府就采取了緊縮政策。海富通基金管理公司

副總裁兼投資總監(jiān)陳洪認(rèn)為，進(jìn)入三四季度，再融資的恢復(fù)以及8月份非流通股進(jìn)入市場(chǎng)，會(huì)使市場(chǎng)經(jīng)歷短期震蕩，市場(chǎng)正在逐步調(diào)整中等待進(jìn)一步上升的機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)在調(diào)整中醞釀機(jī)會(huì)

　　“整個(gè)市場(chǎng)還會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步分化，一些漲幅很大甚至已經(jīng)透支的

　　陳洪表示，在調(diào)整過程中，可以看出上半年市場(chǎng)的一些特點(diǎn)，如部分股票價(jià)格與其企業(yè)的基本表現(xiàn)不能完全對(duì)應(yīng)等等。

　　以海富通精選基金為例，其投資研究和決策過程中比較注重防范風(fēng)險(xiǎn)，投資品種要經(jīng)過嚴(yán)格的研究程序才能納入備選投資對(duì)象(股票池)。精選基金的組合構(gòu)造始終保持相對(duì)均衡的水平，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也控制在較低水平。因而在市場(chǎng)運(yùn)作出現(xiàn)一些不正常的狀況時(shí)，這類基金產(chǎn)品就會(huì)暫時(shí)失去其短期優(yōu)勢(shì)。

　　然而，今年上半年這種市場(chǎng)近乎瘋狂的特征，并不是一種常態(tài)。在一個(gè)穩(wěn)定完善的市場(chǎng)中，股價(jià)應(yīng)更多反映企業(yè)基本面的情況，而對(duì)基金產(chǎn)品投資收益進(jìn)行評(píng)估，最終還要依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整以后的收益。這樣才能真正看出基金長(zhǎng)期的運(yùn)行情況。

　　長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂觀

　　2006年的A股市場(chǎng)關(guān)鍵在于把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。全流通框架之下，市場(chǎng)化的收購兼并、私有化等不僅會(huì)帶來一些新的投資機(jī)會(huì)，也能為低迷的市場(chǎng)注入新的活力；一些可預(yù)見性相對(duì)較高的行業(yè)，特別是符合“十一五”規(guī)劃方向的行業(yè)，如消費(fèi)、公用事業(yè)、環(huán)保、電力設(shè)備等，也能提供更多的盈利機(jī)會(huì)。

　　2006年市場(chǎng)的起伏為一個(gè)長(zhǎng)期大牛市構(gòu)筑了足夠的制度、資金和資源基礎(chǔ)，是滬深股市走向長(zhǎng)期牛市的前奏。隨著今年股權(quán)分置問題的逐步解決，

　　在這種大背景下，投資者的思維應(yīng)該轉(zhuǎn)變。在熊市中，每一次上漲都可以被視為一次反彈，或說是“逃命的機(jī)會(huì)”；而牛市中，每一次下跌都可以當(dāng)作是一個(gè)尋找合適品種買入的機(jī)會(huì)。真正的牛市里股市不會(huì)急漲急跌，只有通過盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的股價(jià)上升才會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)下去。相對(duì)平穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境，需要的是持續(xù)穩(wěn)健的投資，而不應(yīng)該去爭(zhēng)階段冠軍。現(xiàn)在的投資者已經(jīng)無法通過短線炒作真正勝出，滬深股市當(dāng)前的價(jià)格水平、估值水平、市場(chǎng)環(huán)境狀況，為長(zhǎng)線投資者提供了一個(gè)入市良機(jī)。