基金唱多下半年股市 看好五大投資方向

　　2006年上半年，我國A股市場走出了一輪轟轟烈烈的牛市行情，上證指數(資訊 行情 論壇)一口氣大漲500多點，目標直逼千八大關。在此期間，不少基金和券商都賺個盆滿缽滿，中小投資者也品嘗到股市上漲所帶來的財富效應。

　　最近，各大基金公司又相繼推出三季度投資策略報告。這些報告顯示，多數基金公司繼續看好A股市場。而在他們下半年重點關注的行業中，消費行業、裝備制造業以及并購重組

題材等都可望成為眾多基金公司陳兵“狩獵”的新目標。

　　股改、全流通打開制度優化空間

　　上投摩根基金經理孫延群表示，股權分置改革重構了A股的微觀基礎，為上市公司成長提供了內在動力。

　　“中國A股已經踏上了成長之路。”孫延群認為，改革不僅推動了企業管理、監督、激勵機制的建設，企業市場化程度也大大提升。

　　國海富蘭克林基金更作出判斷，全流通以后，A股制度優化的空間被徹底打開，過去困擾市場的問題將不斷消除，上市公司的內生性增長和外延式增長將齊頭并進，這將是提升A股公司長期價值的核心因素。

　　海富通基金也認為，隨著股改的完成和股權結構的分散化，未來對全流通公司控制權的爭奪將可能成為普遍現象。同時，新股上市也給市場帶來新的投資機會，特別是那些企業質地和行業前景良好的股票將有望成為市場資金追逐的新熱點。

　　“最重要的是，從2006年一季度開始，上市公司的利潤已經扭轉了增速下滑的局面，重新開始加速上行，這將成為市場繼續上升的最為堅實基礎。”景順長城基金如此分析。

　　經濟增長、本幣升值推動價值重估

　　根據景順長城基金的判斷，今年A股市場的牛市行情遠未結束，未來市場仍將維持震蕩上升的格局。

　　首先，隨著中國政府調控經濟的水平日益提高，宏觀調控不會導致中國經濟大幅波動，卻可以使中國經濟保持更長時間的健康增長。其次，人民幣升值將為A股帶來持續價值重估的動力。

　　上投摩根基金研究總監趙梓峰指出，2006年宏觀經濟增速仍在高位運行，預計GDP、投資、進出口和M2的增速都將高速增長。目前我國經濟的運行特點仍然是投資過快、消費平穩增長、消費結構升級、外匯儲備高速增長等。“可以肯定的是，在人民幣升值的環境下，中國資本市場將全面看漲。”

　　華安基金投資部總監王國衛認為，未來一個階段內，國內證券市場將主要受三大趨勢的影響：全流通、國際化、機構化。

　　對于人民幣升值的影響，華安研究日本、韓國在本幣升值期間的資本市場表現發現，伴隨本幣的升值，資本市場都有一個快速上升的過程。華安認為這不完全是因果關系，相反，兩者都是一個事實所導致的結果，即資本市場快速上升和本幣升值，都是經濟競爭力提高的綜合表現。

　　王國衛表示，國內巨大的存款和資本證券化的需求，將推動中國證券市場在未來兩至三年內較快發展。

　　分析上半年以來的這波牛市行情，“價值重估”無疑是一個重要的發動機。對此，匯添富優勢(資訊 凈值 論壇)精選基金經理龐颯表示，這波行情還未結束，但未來更多的是一種結構性投資機會，對價值重估要從更深層次來認識。

　　在中國經濟穩定快速發展和人民幣升值的大背景下，資產的價值重估是一個長期的過程，雖然目前A股整體估值基本與境外市場持平，但如果從更深層次來認識價值重估，就會發現市場依然蘊涵著巨大的投資機會。

　　主題投資時代的“狩獵”清單

　　多數基金公司都表示，目前國內A股市場已經脫離了初期齊漲齊跌的局面。市場的每一輪上漲都主題鮮明，并不斷變換，行業或個股間的分化日益明顯。在市場活躍的情況下，主題投資將會繼續流行。

　　考慮到強勢市場的特點，資產配置更需要向成長性和優勢行業的優勢企業傾斜，在行業和個股兩個方面提高集中度。而根據基金公司的投資報告，A股市場的投資機會將主要包括在以下幾大方面：

　　社會主義新農村概念。據了解，2006年中央政府在農業上的支出將達到3397億元人民幣，這必然會給農村道路、水利設施等方面帶來大量資金，水泥、工程設備的需求就會大量增加。而那些從事水泥生產和銷售的企業，如G海螺(600585)、G華新(600801)等都將會有良好的表現。

　　人民幣升值和資源概念將梅開二度。作為人民幣升值的最大受益者——房地產股票，短期出現了回調，但是不會長期低迷，可以把握波段機會。另外，資源主題中的太陽能、零售等也將重放光彩。

　　擁有自主創新能力的行業。尤其是在裝備制造、機械等行業，國家政策的支持將令一批有較強競爭力的大型裝備制造企業獲得新的發展機遇。

　　并購重組題材。隨著市場定價功能的日益完善，以及部分要約、股權支付方式等并購工具的采用，并購門檻將被大大降低。一些優質龍頭公司在產業周期的下降階段進行橫向并購和縱向整合已成為一種趨勢。那些具有行業整合能力的企業，如中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)，以及那些可能成為被外資收購的公司，如華北制藥(資訊 行情 論壇)(600812)，都有可能成為下半年的明星股。

　　電信、廣電的網絡架構再造。隨著今年年底TD終端芯片的商用化，中國的3G牌照將可能在此時發放，加上固網NGN的建設，都將帶動電信設備供應商的市場份額變化。大股東為廣電系統的上市公司以及具有實質意義參股廣電網絡(資訊 行情 論壇)的上市公司值得關注。

　　本報記者：張漢青