基金策略報告稱三季度應關注并購主題

　　記者 韓如冰

　　本報訊　日前，大成、南方、長城、諾安等多家基金管理公司陸續發出2006年三季度投資策略報告。較為集中的觀點認為，股市目前已經進入結構性牛市。盡管前期支撐市場大幅上漲的一些因素發生了變化，但隨著新股IPO不斷出現，將為市場注入新鮮血液，提供新的投資機會。

　　投資主題多元化

　　大成基金公司認為，三季度市場將熱點紛呈，投資主題多元化，目前可以看清楚的投資機會包括以下四大方面：第一，在行業方面，包括增長前景明朗、穩定的板塊或行業，如金融服務、機場公路、地產、食品飲料、零售、旅游、3G設備、傳媒等。第二，并購或私有化的動力大大增加，換股合并、要約收購、代理表決權爭奪、私有化、回購、分立、整體上市、借殼上市、資產置換與重組等各種并購重組手段，預計從下半年開始將層出不窮，并帶來豐富的投資機會。第三，無論是移動3G牌照的發放，還是固網NGN的建設，都將帶動電信設備供應商的市場份額變化；此外，2006年數字電視將在沿海發達地區以及部分省會城市逐步推廣，具備網絡的上市公司有望從中受益，大股東為廣電系統的上市公司以及具有實質意義參股廣電網絡(資訊 行情 論壇)的上市公司值得關注。第四，能源、資源安全及資源重新定價，這涉及到替代性新能源、節能設備、能源發掘和開采、能源行業資源整合等。

　　關注大集團資產整合機會

　　南方基金在投資策略報告中指出，國內過多流動性推動市場價值重估的趨勢仍然沒有逆轉，但在三季度受政策緊縮、新股發行、國際新興市場動蕩等因素影響，其力度將大大下降。前期盛行的兩種重估方式的壓力在不斷加大。

　　大幅上漲后，A股市場估值水平已回復到了相對合理的水平，前期基于對階段性市場扭曲造成的低估值的投資階段已基本結束。南方基金認為，2006年三季度，在A股市場估值水平已從整體低估回復到相對合理、靜態存量的盈利增長壓力不斷加大、整體市場流動性有所減弱、從國際到國內市場動蕩加劇的情況下，G太鋼、G五糧液(資訊 行情 論壇)等大集團資產整合帶來的上市公司盈利增長與價值重估，相對于企業自身的內生增長、外延擴張或價值重估，將更為現實、直接、直觀，更容易為投資者所理解與接受。

　　并購有望成為持續熱點

　　隨著80%以上個股完成了股改，“新老劃斷”即IPO的實施，市場正在進入全流通時代。由于股改進入了后期，前期引領市場走強的股改題材將逐漸淡出歷史舞臺，而代替該題材并且產生更大推動力量的應是并購題材。

　　長城基金在策略報告中指出：該項題材引發的個股行情正在拉開序幕，如去年中石油(資訊 行情 論壇)對旗下上市公司整體并購退市，今年中石化(資訊 行情 論壇)對揚子石化等四家上市企業的全面收購。由于收購價格明顯高于市價，給股票持有者帶來了較好的收益。

　　近期以來，并購的方式更加豐富，既有行業整合引發的同行業增持股份，如寶鋼不斷增持邯鋼，中鋁(資訊 行情 論壇)并購焦作萬方等；通過借殼方式實現上市也不斷出現，如近期廣發證券瞄準延邊公路、長江證券意圖入主東湖高新(資訊 行情 論壇)等。　該策略報告指出雖然具有并購題材個股的出現具有較大不確定性，很難自上而下進行選擇，但一旦被鎖定，就能給投資帶來巨大的收益。

　　結構性牛市成長與價值并重

　　諾安基金在策略報告中指出，考慮到宏觀調控對部分行業的明顯打擊，仍堅持未來的市場是結構性牛市的觀點，未來重點關注的行業、板塊在于：存在收購兼并、資產重組、集團優質資產注入及整體上市題材的公司；受宏觀調控影響較小，仍處于較好增長期間的行業。由于股權分置改革，存在收購兼并、資產重組、集團優質資產注入及整體上市題材公司的機會可能最大，但由于信息不對稱，把握難度相對較大。這其中，存在集團優質資產注入及整體上市題材的公司由于操作相對簡單，信息可靠性強，把握相對容易一些。對受宏調控影響較大的行業，特別是