泰達荷銀基金劉青山：投資的三重境界

http://whmsebhyy.com 2006年07月03日 07:03 全景網絡－證券時報

　　泰達荷銀基金管理公司投資總監劉青山

　　在雨果的小說《悲慘世界》中，剛剛脫離囚禁的冉·阿讓懷揣偷竊的主教大人的銀盤被抓時，主教大人幫助其擺脫困境的處理方式，不僅徹底改變了冉·阿讓，也充分體現了基督教善待一切、以慈悲感化眾生的態度。

　　然而我們的孔圣人卻不以為然，他說，正確的做法是以公正、不偏私的方式來處理，該怎么樣就怎么樣，這就是君子所為了。

　　但還有比他們更看得開的，就是老子。老子講究無為、不爭，怎么做到無為、不爭？就是把自己放到零的位置上，沒有過往，從零開始，還有什么所謂“業報”？至此終歸了“大道”。

　　這是做人的三重境界，同時也是投資的三重境界。

　　股海沉浮，總有些

股票是我們所偏愛的，也必然有些曾讓我們割肉斷臂不堪回首的過往。以什么樣的心態來投資選股，直接決定了我們在千變萬化的股市中，把握市場成長的脈搏的能力。

　　所謂“執者失之”，存有偏見最容易形成錯誤的判斷。不執著于個人情緒、市場情緒，漲而不躁、跌而不怨就是修煉到了第一重。

　　然而，平和了心境還不夠，面對眾多的投資機會，客觀、理性的分析上市公司所處行業基本情況，行業進出的壁壘，公司在行業中所處的地位，公司的治理結構，產品的競爭能力、可持續增長的空間、盈利能力、成長性、資產質量，現金流及分紅派現能力等等，讓事實說話，讓數據說話，摒棄投機性、賭性傾向，才是修煉到了第二重。

　　而要達到“無為而無不為”的至高境界，就需要我們去挖掘增長的更深層次因素，從全球市場供求背景，上下游行業動態、市場發展前景來挖掘行業拐點，在低谷中找到牛股，如同看見“大道”的變幻，能夠料敵先機，就修煉到了第三重。一旦掌握，便不會再為一時的漲跌起伏而患得患失，不必忙忙碌碌的買進賣出，最終達到縱橫捭闔、游刃有余的境界。

　　同樣的修為，投資適用，放在投研團隊管理上也一樣的有效。

　　泰達荷銀非常注重培養人才的過程。然而一個優秀投研人員的形成不是一蹴而就的。有如璞玉，初時無光，質地粗糙。但只要你認準了這是一塊璞玉，就要拿出足夠的耐心和愛心來包容他，給他機會，在恰當的時候給予指導和點撥，讓他可以在錯誤中汲取教訓，又不喪失信心，經歷了打磨，得到成長，且多次反復，才能最終成就一個投研人才。有容乃大，這是第一重。

　　可是，只有一個人才還不夠，有一群人才也不夠，做好投資需要的是一個精英的團隊。一群人才和一個精英團隊的區別就在于懂不懂得協作和分享。我一向相信環境決定論，在消極懶散的環境，一個杰出的人也會埋沒。泰達荷銀旗下基金整體優秀業績的取得，靠的不僅僅是一個頭腦冷靜的基金經理，靠得絕對是環境、是許多兢兢業業的投研人員所形成的團隊和協作分享的機制。所以，管理投研團隊，要為置身其中的每一個成員提供一個公平的競爭激勵機制和開闊的發展提升空間。不偏不倚，這是第二重。

　　最高的境界當然是“無為而治”了，“輔萬物之自然而不敢為”，讓擅長的人做喜歡的事，人盡其能，物盡其用之后，還有什么可做的？只要輔助他們在自然的軌跡上運行下去就好了。修煉至此，真正可以高枕無憂。

　　中國人講修身養性，這是一輩子的事。三重境界，要得來并不容易，在中國這樣一個市場不斷變化的投資環境下尤為艱難。我希望能夠和泰達荷銀的投研團隊以及整個投資界的朋友一起努力，共同探求投資管理乃至做人的真諦。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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