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未來一個(gè)階段內(nèi)，中國證券市場將主要受3大趨勢的影響：全流通、國際化、機(jī)構(gòu)化。
在這3大趨勢的影響下，華安投資研究部專門針對(duì)當(dāng)前情況下的市場估值進(jìn)行了研究：究竟我們的股票是貴了還是便宜了？通過對(duì)海外證券市場較長一段時(shí)間的市盈率統(tǒng)計(jì)分析(1998-2006)，海外市場的PE均衡值是20倍。經(jīng)過近幾個(gè)月的上漲，目前A股估值基本合理。另一方面，市場間的差異是很大的，因此既要關(guān)注市場間的聯(lián)動(dòng)，更要把握差異的機(jī)會(huì)。以
H股為例，H股指數(shù)中83%的股票為能源+金融股；而這兩個(gè)行業(yè)在A股指數(shù)中的比例只占到30%多，這一差異化導(dǎo)致了不同市場的指數(shù)PE存在差異，投資者可利用不正常的聯(lián)動(dòng)把握A股的投資機(jī)會(huì)。
今年下半年，我們看好以下4個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：
1、并購重組：既有外在壓力，也有內(nèi)部自愿整合的動(dòng)力；
2、自主創(chuàng)新：尤其在裝備制造、機(jī)械等行業(yè)；
3、新能源與節(jié)能：這一領(lǐng)域的利潤在產(chǎn)業(yè)鏈中的分布可能不均衡，在中短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的上端、設(shè)備制造等，更令人看好；
4、消費(fèi)：長期看好的主題。目前我們不再把軍工作為重要的投資主題，主要原因是目前此類企業(yè)價(jià)格已經(jīng)偏高，同時(shí)此類企業(yè)內(nèi)部管理、架構(gòu)比較復(fù)雜，增加了投資難度。
中國證券市場正在經(jīng)歷：價(jià)值回歸——價(jià)值發(fā)現(xiàn)——價(jià)值創(chuàng)造的變遷，其中第一階段“價(jià)值回歸”的過程已基本實(shí)現(xiàn)，目前正在向第二、第三階段過渡。從大環(huán)境來看，制度變遷、經(jīng)濟(jì)的高速平穩(wěn)增長，將支持本輪牛市長于預(yù)期，對(duì)于投資人而言，現(xiàn)階段應(yīng)更注重進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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