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林飛 深證100指數基金經理
選擇與風險是相生相伴的，選擇在帶來機會的同時也帶來了選錯的風險。減少和回避風險的有效方法是僅參與自己熟悉的選擇，分散或回避自己不熟悉的選擇。這條規則同樣適合與證券市場的投資，當決定參與股票市場投資之時，就面臨了一連串不可回避的選擇，該投資什么品種?現在是不是合適的投資時機?該投資多久時間?當覺得自己無法正確解決這些
問題中的任何一個之時，市場都存在相應投資策略用于降低自己擇錯的風險。
面對品種的選擇，市場提供了分散投資的策略用于降低擇錯的風險，實證分析表明，股票市場投資40%以上的風險來自于品種的選擇，而這部分風險是可以被分散的投資策略加以消除的。這種策略已經被標準化為大家可以靈活應用的工具性產品的形式，正如市場已經熟悉的ETF產品和其他同類基金產品。
面臨對投資時機的選擇，市場提供了定期定額和成本攤余的投資策略，將進入市場的時機選擇進一步分散到不同時點，用于降低進入時機折錯的風險。實證分析表明，相同期限的投資，采用定期定額的投資策略，在不降低投資期望受益水平的同時，可以將投資收益的波動性風險降低為原來的60%以下。面臨對投資期限的選擇，市場提供了長期投資的策略，如果把品種的分散理解成投資在空間上的分散，那么長期投資可以看成投資在時間上的分散。
先鋒指數基金公司的創始人博格在談到長期投資在指數基金投資中的重要性時，舉了這樣一個例子，在美國證券市場投資于指數，任意投資一年時間，年收益率大概分布在-43%到54%的范圍之間，平均年收益率10.3%，但如果把投資期限放寬到15年，那么平均年收益保持不變，但年收益率的分布則縮小為0%到19%的范圍之間。從歷史上看，在這個時間范圍內，僅應用長期投資策略和指數化分散投資策略，不需要其他任何方法，已經可以把本金損失的風險降低為0。
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