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本報記者 徐國杰 上海報道
——訪申萬巴黎貨幣基金經(jīng)理李源海
今年以來，貨幣市場收益率持續(xù)走高。究其原因，申萬巴黎貨幣基金經(jīng)理李源海表示，今年第一季度貸款增長過多，緊縮貨幣政策的預期有所增強。由于近日IPO的重啟，資金
供給進一步趨緊，導致貨幣市場回購利率上升，也將促使短期市場利率出現(xiàn)波動。目前情況對于新發(fā)貨幣市場基金來說，由于沒有調(diào)整組合的壓力，可以從容地以較大比重配置到更高收益的品種，相信貨幣市場基金的建倉時機已經(jīng)來臨。
李源海表示，部分受美國市場短期利率上升的影響，近期市場短期收益率已經(jīng)出現(xiàn)上升勢頭，這從一季度貨幣市場基金的收益情況就可以看出。
他詳細解釋說，首先，近期緊縮貨幣政策的預期抬高了債券市場的收益率。日前公布的一季度貨幣和信貸投放情況顯示，一季度經(jīng)濟出現(xiàn)過熱征兆，市場流動性過剩。在這種情況下，央行很可能出臺相關的緊縮性政策，例如提高超額準備金率或其他緊縮流動性政策，以回收市場上過剩的流動性。在緊縮政策出臺前后可能出現(xiàn)本季乃至全年利率的相對高點，有利于新發(fā)貨幣市場基金建倉。
其次，短期融資券收益提升以及新券種的快速發(fā)展為貨幣市場基金提供更多更好的投資對象。李源海表示，由于可投資的高息對象較少，目前短期融資券已經(jīng)成為貨幣市場基金收益的重要來源。一季報顯示，31只貨幣市場基金短期融資券投資平均占比達到22.5%。目前短期融資券存量已達2000多億元，這為貨幣市場基金提供了投資空間。而其平均收益率也從2.9%升至3.2%，不同發(fā)行主體的信用利差也在拉大，這給新發(fā)貨幣市場基金提供了極佳的投資機遇。而證監(jiān)會近日出臺的關于證券投資基金投資資產(chǎn)支持證券有關事項的通知，成為貨幣市場基金收益進一步提高的潛在動力源。
李源海表示，目前較為有利的市場形勢使得申萬巴黎收益寶貨幣市場基金在建倉時機上有一定的優(yōu)勢。在建倉以及以后的投資中，將不僅將目光集中在央行票據(jù)上，還會在充分地控制信用風險和流動性風險的前提下，關注短期融資券等高收益品種，為持有人帶來合理的收益率和流動性管理。
最后，李源海表示，貨幣市場基金正逐漸回歸其現(xiàn)金管理的本質(zhì)。面對目前超過14萬億的銀行儲蓄，中國貨幣市場基金的規(guī)模只是剛剛起步。中國債券市場的余額已經(jīng)超過了50000億規(guī)模，中央銀行票據(jù)的年發(fā)行量在10000億以上，這為貨幣市場基金提供了廣闊的投資領域。貨幣市場基金低風險、收益穩(wěn)定的特點仍將受到投資者的喜愛。
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