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本報記者 易非 深圳報道
日前，南方基金管理公司召開了下半年投資策略報告會。在會上，南方基金管理公司投資總監王宏遠指出，A股的國際化會進一步加快，但A股今年仍然有望出現獨立于其它市場的更好表現。上半年上證指數(資訊 行情 論壇)1000點到1700點的上漲是對5年以來中國經濟健康高速發展的補課，而不是泡沫的累積，整體上市與資產注入、人民幣升值、券商板塊、
天津濱海新區板塊是下半年行情的四條主線。
長期牛市趨勢不會改變
南方基金在會上發布的下半年策略報告認為，自2001年以來的市場大幅調整與MSCI新興市場22個國家和地區股票市場規范發展前泡沫釋放的平均水平相當，A股市場的系統性風險已經基本釋放完畢。今年上半年上漲是補課行情，不是泡沫的累積。未來中國經濟將繼續穩定高速發展，A股市場長期牛市的趨勢不會改變。
報告同時指出，國內過多流動性推動市場價值重估的趨勢仍然沒有逆轉，但在三季度受政策緊縮、新股發行、國際新興市場動蕩等因素影響，其力度將大大下降。此外在大幅上漲后，A股市場已經逐步走出了2005年中期的低谷，估值水平已經回復到了一個相對合理的水平，前期基于對階段性市場扭曲造成的低估值的投資階段已基本結束。
下半年行情有四條主線
因此，南方基金在策略報告中提出，雖然A股仍然有望出現獨立于其它新興市場的更好表現，但依靠估值水平與靜態存量的整體盈利增長進一步推動市場向上的壓力不斷加大。更多機會來自：景氣或復蘇行業的持續并超出預期的增長；大集團背景下的資產整合或注入帶來的資產質量改善與盈利增長；政策扶持推動的受益公司，如重點發展區域、自主創新等。南方基金投資總監王宏遠在會上表示，整體上市與資產注入、人民幣升值、券商概念、天津濱海新區概念是下半年行情的四條主線。
南方基金認為，下一階段持續并超出預期增長的景氣或復蘇行業更可能出現在金融、商業、機械和汽車，其中金融行業中證券細分行業——券商類公司可視為持續并超出預期增長的景氣或復蘇行業的典型代表。2003年至2005年是美國證券市場與行業復蘇的三年，S＆P指數上漲了45.49%，而高盛股價則上漲了113.85%。而國內證券公司尚有新老劃斷的融資恢復、收購兼并擴張、融資融券開展等額外因素。因此，目前優質券商類公司已經實現的大幅盈利增長實際上是在更大的包括融資恢復與融資融券兩大推動因素尚未生效前就已經實現的。盡管該板塊已大幅上漲，但對于優質券商類公司的未來盈利大幅增長，市場還是未充分認識。
整體上市與資產注入是南方基金策略報告的重要主題之一。南方基金認為，面對靜態存量的整體盈利增長進一步推動整體股市向上的動力不斷加大的情況下，在許多行業內，行業或集團公司的資產質量與規模、盈利增長均優于上市公司。對于許多A股上市公司，這種比較甚至是壓倒性的。在大集團背景下，一旦集團公司能夠完成資產整合或注入，上市公司在戰略地位、經營完整性、盈利持續增長、資產增厚、關聯交易消除等方面都會得到巨大的改變。這種由于大集團資產整合或注入帶來的上市公司的盈利增長與價值重估，相對于企業自身的內生增長、外延擴張或價值重估，是更為現實直接的，并更容易為投資者所理解與接受。
天津濱海新區板塊是南方基金重點關注的對象。報告認為，天津市給濱海新區設定的目標是———到2010年，生產總值達到3200億元以上，財政收入達到500億元，基本上相當于現在整個天津市。在天津新定位帶來的機遇面前，天津濱海新區的上市公司業績面臨快速提升的機會。
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