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華夏基金總經理助理 張后奇
2005年以來，中國金融業發生了兩件足以載入史冊的大事。一是股權分置問題得到了系統性解決，1000多家上市公司進行了股改；二是在中國金融體系中占有絕對主導地位的國有商業銀行改革取得了突破性進展，交行、建行、中行相繼完成股份制改革，并通過香港股市進入了國際資本市場。有趣的是中國金融制度的這兩項重大改革透過中國銀行(資訊 行
情 論壇)的A+H模式，即通過中行A股的上市有機地交織在一起。
截止到2006年6月16日，1400家A股上市公司中已有1004家進行了股改，812家上市公司順利完成了股改。這些公司的非流通股東通過對價方式共計向流通股東平均送達了31.06%的流通股份。低迷了四、五年的A股市場，沒有把股改帶來的擴容看作洪水猛獸，而是報以一路“漲聲”。當A股市場再次顯示財富效應之時，門庭冷落了四、五年的證券公司營業部又開始人頭攢動，投資人認購股票型基金也排起了隊伍。基于對中國經濟持續高速健康增長的樂觀預期，市場普遍認為，A股市場的大牛市已經到來。
樂觀者的根據是：一、股權分置問題的解決使得中國上市公司在制度上與國際接軌，投資人的信心大大增強；二、中國經濟的持續高增長，使得越來越多的個人和機構具備了金融投資的財力，中國市場化進程的推進迫切需要資本市場充分發揮投融資和優化資源配置的功能。而總市值4萬億元的A股市場相對于18萬億元的GDP總量、16萬億元的城鄉居民儲蓄存款額和30多萬億元的金融資產總規模也不相稱；三、在人民幣持續不斷的升值預期下，A股資產的國際估值水平偏低，以QFII為代表的海外機構投資人爭相涌入A股市場；四、寬松的貨幣政策所帶來的資金市場充足流動性有利于A股市場的擴容。然而，當中國銀行進入A股市場即將成為事實，上證綜指還是調整了接近200點的空間。
如果說去年6月份交行在香港H股市場籌集近150億元還是小試牛刀，那么建行和中行的H股上市分別籌集資金600多億和900多億元則足以威震香江了。毋容置疑，進入國際資本市場對于中國企業籌集資金、改善治理和規范運作發揮著巨大作用。可是，國內的絕大多數個人和機構投資人畢竟還不能自由進入國際資本市場。
中行A股IPO就在這樣的市場環境下出臺了。路演、詢價、網下、網上申購，同樣按照國際化的程序在操作。7月5日，中國銀行將在上海證券交易所正式掛牌，A股市場終于迎來了這只超級大盤藍籌股。中行A股成功上市無疑將是A股牛市的試金石！
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