基金公司的QDII契機

　　文/易陽方

　　國家證券市場的開放理應包括允許外資進入本國和內資走向境外。三年前，QFII在我國正式實施；三年后的今天，QDII浮出水面。

　　隨著越來越多的境外券商和境外機構投資者進入內地，國內基金公司與國外的接觸

日益頻繁，國際上流行的價值型投資理念逐漸被我國的投資者接受。

　　當前，我國資本市場正處于規范化和市場化調整的關鍵階段。與境外相比，我國證券機構缺乏國際競爭力。這主要表現在證券機構數量眾多，規模偏小；業務結構雷同，種類單一，創新能力不足。QDII的設立有利于推動內地金融機構走向國際市場，增強其在投資策略、風險管理、公司治理、信息披露等方面的專業知識，令有實力的機構有更大的發展空間和累積國際業務經驗的機會。

　　QDII制度可以壯大機構投資者隊伍，增加基金公司投資品種，推動金融創新的大規模展開。

　　QDII的推出為境內券商、基金拓寬了業務范圍和利潤來源，也為社保基金順利“出海”掃清了障礙，基于全球資產配置的模式將有利于其整體投資收益的提高。此外，在國內優質公司資源海外上市節奏加快的背景下，允許內地資金投資海外市場，可以使國民分享這些優質公司的利潤增長。

　　QDII業務的開展，將考驗內地基金公司的綜合實力。不僅僅是投資業績和研究能力，還有市場的開拓和對全球資本市場的把握。一方面，可以通過和國外投資機構在市場資源和投資研究方面的合作，提高本地人才在國際市場的適應性；另一方面，在海外樹立自己的品牌和形象，比如初期可以設立海外分公司等，為日后與國外金融機構展開直接競爭做好準備。

　　內地基金公司開展QDII業務的初步設想，主要是四個方面：

　　一、增加外匯資本金。目前，外匯市場的會員能夠操作的業務主要為外匯即期業務、外匯遠期業務以及新近推出的外匯掉期業務。顯然，加入銀行間外匯市場,是基金公司獲取QDII資格的重要前提條件。截至目前，已有南方、華安、鵬華工銀瑞信等11家基金管理公司跨過這道門檻。

　　二、基金的QDII方案主要包括運作模式和產品準備兩大塊。目前，國內銀行外匯

　　對國內基金公司來說，起初對境外市場還不適應，在額度和品種上會小規模穩步推進。由于比較了解我國國有企業行業特點，首先試水的會是香港的紅籌股、藍籌股、H股。如果能夠做好，再根據研發能力、規模、覆蓋面和風險管理能力逐步擴大投資范圍。在對目標市場的法律制度、政府產業支持程度等都不熟悉的情況下，不會貿然投資境外企業的

　　三、與國外知名的

　　四、通過境外合作伙伴，引入國際化人才。對于第一次“出海”的基金公司而言，最大困難是對于海外市場的不了解，因此，國內基金公司需要引入大量有海外投資管理經驗的人才。過去有一些外資投資機構聘請國內基金公司作為其QFII的投資管理人，與國內基金公司建立了合作關系，這種合作關系可能在QDII業務中得到延伸。國內基金公司也可以聘請這些境外合作伙伴，為海外投資出謀劃策。這些都將有利于中國的基金公司打造國際化品牌。

　　(易陽方 廣發基金公司基金經理)