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泰達荷銀基金林偉萌:做新興市場的常勝將軍


http://whmsebhyy.com 2006年05月22日 14:01 全景網(wǎng)絡-證券時報

  證券時報記者 孫曉霞

  “9·11不僅改變了很多美國人的觀念,改變了世界,也改變了我的生活!碧┻_荷銀基金公司CEO林偉萌感慨地說。

  2001年,林偉萌在紐約經(jīng)歷了9.11事件,親眼目睹了美國世貿(mào)大樓的倒塌。2002年,
林偉萌跟隨美國新聞代表團回國參觀,“我親眼看到了國內(nèi)的發(fā)展變化,看到了高樓攀起的上海在興建一座座嶄新的寫字樓,強烈的對比燃起了我回國工作的想法。半年后,我回到了中國!绷謧ッ葘@一段經(jīng)歷還記憶猶新。

  一年后,林偉萌正式擔任湘財合豐基金管理公司總經(jīng)理。2004年初,荷蘭銀行以33%參股湘財合豐基金管理公司,公司更名為湘財荷銀基金管理公司,2006年4月,天津泰達集團旗下北方國際(資訊 行情 論壇)信托取代湘財證券成為第一大股東,同時外方股東荷銀投資管理(亞洲)有限公司增持股份至49%,湘財荷銀基金管理有限公司更名為泰達荷銀基金管理有限公司。截止2006年5月19日,泰達荷銀基金公司所管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)接近130億,成為目前外資參股比例達49%的合資基金管理公司中現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模最大的之一。

  “與成熟市場不同,在新興市場里,基金公司主動性的選股能力將持續(xù)為其貢獻超額收益,這為基金管理公司保持長久優(yōu)秀業(yè)績提供了可能。”回國四年后,林偉萌把自己又放在了新的起點上。

  成長還是價值

  林偉萌是今年基金業(yè)最早的報喜者。

  4月初,在公司新產(chǎn)品湘財荷銀效率優(yōu)選基金的發(fā)布會上,林偉萌繼續(xù)延續(xù)公司年底對市場的樂觀判斷并預言,2006年中國基金業(yè)會出現(xiàn)業(yè)績增長高達50%的基金品種,投資者應積極轉(zhuǎn)變熊市心態(tài)。一個月過去,這一判斷得到有效驗證。“實際上,在去年年底,我們的投資團隊就面臨一個艱難的選擇,要么成長,要么價值。牛市和熊市的投資思路以及操作策略是完全不一樣的,在新的形勢下,誰及時轉(zhuǎn)換心態(tài),誰就能盡快獲得機會!绷謧ッ雀嬖V記者,2005年四季度,該公司毅然決然決定轉(zhuǎn)變思路,追求牛市下的成長性。

  “2006年的牛市,對整個基金業(yè)的投資思路和操作思路提出了很大的挑戰(zhàn)!边@位觀察美國市場多年的專欄作家對美國市場的規(guī)律深有感觸:“上世紀90年代的美國市場就面臨著這樣的變化,90年代中期,一些機構(gòu)仍然堅持舊有的價值投資風格,不敢突破。而另一些機構(gòu)則快速抓住IT、網(wǎng)絡股成為當年的投資明星。當新的市場狀況出現(xiàn)的時候,能否改變對原有估值體系的看法,順利從價值型轉(zhuǎn)向成長型,進行脫胎換骨的調(diào)整至關重要。到了一定的時候,舊有的思路必須發(fā)生調(diào)整,否則,就會被市場所淘汰!

  剛回國時,喜歡用國際眼光看分析問題的林偉萌對中國市場的信心更多來源于國際比較。“2003年10月,高盛的四大金磚帝國對我啟發(fā)很大,在巴西、俄羅斯市場400%的升幅,印度市場超過的100%上漲的背景下,我認為含金量最高的中國證券市場上升空間巨大。”兩年后,中國股市從股改破題向全面勝利邁進的情況下,他深信,股市潛力將得到進一步的釋放!爸辽僭陬A期方面,股權(quán)分置的陸續(xù)完成將使中國股市整體估值提高,因此,基于這樣的條件,我們認為,2006年及更長的時間里,中國市場會有很好的表現(xiàn)。”但他強調(diào),今年上半年的上漲速度已超出預期,下半年市場還會有機會,但可能不會象上半年那樣火爆。

  兵書讀好并不代表會用好

  “兵書讀好并不代表會用好。”在投資研究方面,林偉萌特別認同該公司投資總監(jiān)劉青山的觀點,并特別強調(diào)了這一點。在外方股東國際化的投資平臺下,他更看重本土化的能力。他強調(diào),資產(chǎn)配置、行業(yè)配比以及個股選擇都要因地制宜,這樣才能將國際化的、流程化的東西有效化!肮驹谕顿Y研究方面有鮮明的外方股東特征,無論是宏觀的MVPS,中觀的行業(yè)文檔以及微觀的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,外方股東在全世界行之有效的流程在這里同樣有用。但公司業(yè)績持續(xù)性的重要原因還在于將良好的研究方法進行本土化的能力,整個團隊對全球數(shù)據(jù)分析的程度、觀點理解的到位都將最終決定業(yè)績的成敗。”

  “外方股東的投資研究平臺是一個非常成熟的、開放的體系。”曾經(jīng)在國內(nèi)做過證券公司首席投資策略師的林偉萌認為,在經(jīng)歷了莊股時代、價值投資時代、行業(yè)分化時代后,本土研究員對市場的脈絡了解非常重要。超額收益既來自于全球思考又來源于本土能力。從2004年開始,這位一向重視交流的CEO就積極派出行業(yè)研究員到全球各地去實地調(diào)研。“2005年合豐成長(資訊 凈值 論壇)業(yè)績表現(xiàn)最出色,這與IT以及醫(yī)藥行業(yè)研究員的調(diào)研密切相關。臺灣IT業(yè)跟大陸發(fā)展比較相似,但發(fā)展比大陸迅速,2005年我們派專人到臺灣,加大對臺灣IT研究。醫(yī)藥行業(yè)也是如此,2005年,我們也派人去研究印度的醫(yī)藥行業(yè)。這對我們?nèi)ツ甑臉I(yè)績起了顯著的作用。”令林偉萌鼓舞的是,從去年開始,外方股東對公司的支持也在加大,其遍布于全球的網(wǎng)絡對研究非常有用!斑@樣的制度安排使公司在投資上更加重視A股與國際的聯(lián)動,視野也因此更開闊!绷謧ッ日f。

  據(jù)林偉萌介紹,2005年投資商業(yè)股也是該公司國際比較的成功案例!爱敃r公司投研團隊在選股時發(fā)現(xiàn)國際分析師對美國以及香港的商業(yè)股估值比較高,上世紀90年代美國十大漲幅最高的股票中有兩個和商業(yè)有關。經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn),這是由于商業(yè)和消費密切相關,一旦一個地區(qū)的經(jīng)濟有起色,穩(wěn)定成長的股票就會受歡迎,加上沒有壓貨、沒有賒欠的商業(yè)模式,使企業(yè)毛利潤以及業(yè)績比較好,這成了我們使用國際估值進行行業(yè)投資的經(jīng)典案例。”

  未來發(fā)展不能只靠業(yè)績

  “未來基金業(yè)的競爭不能只靠業(yè)績,作為一家資產(chǎn)管理機構(gòu),在保持業(yè)績的同時,對投資人要有全方位的服務!绷謧ッ缺硎。

  經(jīng)歷過兩次更名,四年的發(fā)展,在中、美國工作多年的林偉萌對今天的泰達荷銀基金公司提出了更高的要求!爸袊幕鹦袠I(yè)是一個很誘人的行業(yè)。目前,公司股權(quán)問題已經(jīng)得到徹底解決,外方股東的持股比例也已達到目前法律允許的上限49%,無論在業(yè)績上,管理規(guī)模、員工滿意度、客戶滿意度上,泰達荷銀站在一個更高的起點上,下一個階段,我們的目標是使泰達荷銀成為全國最大的基金管理公司之一。”

  林偉萌給公司定的量化指標比較情晰。即不管牛市,熊市,基金的業(yè)績排名都要在業(yè)內(nèi)前二分之一,一些優(yōu)秀的基金爭取排名在前四分之一,而基金規(guī)模則希望進入業(yè)內(nèi)前列。從目前的情況看,投資方面的目標已經(jīng)基本實現(xiàn)!罢麄基金業(yè)都在整體向上,投資業(yè)績的差異化將逐漸顯現(xiàn),收益已經(jīng)拉開。這對投資者人的選擇是有幫助的。要知道,中國的基金業(yè)是在熊市發(fā)展起來的。在熊市就有這么快的速度,進入牛市,市場環(huán)境好了,對基金業(yè)的發(fā)展將更有利!

  配稿

  基金業(yè)值得期待

  1996年便擔任美國《明報》副主編的林偉萌一直是該報《財經(jīng)專欄》的主筆,六年的時間里他零距離接觸了美國股市的興衰,這個被全球尊稱為成熟市場的每個時辰的呼吸都在他密切的關注中。也許,正是這樣的經(jīng)歷使得他對中國市場比較“寬容”。對中國基金業(yè)目前出現(xiàn)的一些問題,林偉萌一貫強調(diào),這些問題并沒有什么獨特性,“諸如基金經(jīng)理的考核期縮短等現(xiàn)象不是中國獨特的現(xiàn)象,美國和歐洲的一些基金經(jīng)理任期也在逐漸縮短;同時,統(tǒng)計顯示,國際上共同基金股票換手率也在逐年增加;而全球一些共同基金的投資管理模式則正趨向從團隊決策向基金經(jīng)理單獨決策過渡!绷謧ッ缺硎荆@些其實并不重要,重要的是困擾中國證券市場的根本問題———股權(quán)分置現(xiàn)象已經(jīng)基本得到解決,再經(jīng)過一段時間后,回過頭來看目前基金業(yè),你會發(fā)現(xiàn),在目前的市場階段,中國基金業(yè)存在的很多問題都不足為奇,相反,基金業(yè)值得我們期待的機遇還很多。

  簡歷

  林偉萌先生,美國斯坦福大學經(jīng)濟學碩士。1982年畢業(yè)于廈門大學外文系,先后任職于國家農(nóng)業(yè)委員會、中共中央書記處農(nóng)研室、國務院農(nóng)村發(fā)展研究中心從事國際合作和政策研究工作。1990年至1992年在美國GS Bullion & Forex (US) Inc先后任高級研究員和市場經(jīng)理;1992年至1996年在美國新澤西州Prominence>International Inc. 任首席研究員;1997年至2002年,在美國明報任副總編輯兼財經(jīng)主任。2002年3月起任湘財證券有限責任公司首席投資策略師,2003年12月起任湘財荷銀基金管理有限公司(現(xiàn)泰達荷銀基金公司)總經(jīng)理。


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