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林飛 深證100(資訊 行情 論壇)指數基金經理
現在，相當一部分投資者對ETF產品的認知上還存在一定程度的偏差，下面對近階段和投資者交流過程中感受比較深刻的幾個部分談談自己的理解。
第一，關于ETF上漲的內在動力。決定ETF長期上漲的原動力來自標的指數成分股的
上漲；另一方面，深100ETF漲幅一定程度也反應了市場對其未來上漲的預期，上市第二周之后，深100ETF盤面逐漸出現溢價，反應了市場對其停牌成分股未來復牌上漲的良好的預期；長期來看ETF漲幅不簡單等同于其成分股的平均漲幅，深100ETF4月24日上市以來，漲幅在22%左右，其100個成分股中30%的核心成分股，如五糧液(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、農產品(資訊 行情 論壇)等，貢獻了70%以上的深100ETF的漲幅，這解釋了其走勢相對獨立的根本原因和動力。
第二，關于牛市中ETF的累計漲幅。有兩個方面投資者容易忽略：首先，大盤階段性往下調整的時候，能超越指數漲幅的股票大幅度減少，比如5月16日，深證100指數向下調整了1.13%，當日能超越深證100指數漲幅的個股僅為276只，僅占20%；其次，指數在牛市行情中平穩增長所帶來的累計漲幅也容易被忽略，雖然大盤走強的時候，深證100指數平均每日僅能超越60%的股票的漲幅，但長期來看，深證100指數累計漲幅超越了更大比例的股票的漲幅。
第三，關于ETF的流動性。由于ETF獨特套利機制的存在，盤面有大量潛在套利盤存在，這些資金可以實現當天不斷循環操作，只要給這部分潛在套利盤以合適的價差空間，如40或50個基點，那么進出ETF容量會隨著需求增加而出現瞬間的適應性變化，甚至可交易量會在短暫的時間內擴大為原來的10倍以上。上證50(資訊 行情 論壇)ETF在多個交易日中顯示出的流動性適應性變化就可以足以說明這點，同單只股票不同，ETF的流動性絕不僅僅是盤中顯示的成交量那么簡單，實際上背后支撐深100ETF流動性的應該是深證100指數所有成分股加總流動性的總和。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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