富國(guó)天時(shí)鐘智倫：貨幣市場(chǎng)基金遇上建倉(cāng)好時(shí)機(jī)

　　本報(bào)記者 徐國(guó)杰 上海報(bào)道

　　在股市日益走高、股票型基金扎堆發(fā)行之際，仍有基金公司推出貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品，這是基于什么樣的考慮呢？就此問(wèn)題，記者采訪了正在發(fā)行的富國(guó)天時(shí)貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理鐘智倫。

　　記者：從目前市場(chǎng)環(huán)境看，是否有利于貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)行呢？

　　鐘智倫：去年以來(lái)由于匯率改革和銀行資本充足率約束的雙重壓力造成流動(dòng)性過(guò)剩、使得貨幣市場(chǎng)利率大幅下降的局面正在發(fā)生變化。隨著匯率體制改革的深入和各商業(yè)銀行資本充足率的改善，今年以來(lái)信貸增速明顯反彈，貨幣市場(chǎng)收益率已經(jīng)呈現(xiàn)上行格局。代表性的1年期央行票據(jù)收益率和銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)利率雙雙走高，為新發(fā)貨幣市場(chǎng)基金從容建倉(cāng)創(chuàng)造了良好條件。

　　4月27日，央行發(fā)布上調(diào)貸款利率的公告，此次央行上調(diào)貸款利率主要是為了抑制貸款增速過(guò)快。單純就這個(gè)政策來(lái)說(shuō)，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對(duì)債市流動(dòng)性是件好事，也有助于維持

　　但是，從另一個(gè)方面看，貸款利率的提高也增加了商業(yè)銀行的選擇，其放貸的沖動(dòng)更加強(qiáng)烈，同時(shí)也使得商業(yè)銀行在短期融資券和央行票據(jù)上要求更高的收益率，因此央行票據(jù)和短期融資券利率短期內(nèi)下降的可能性較小。

　　記者：如何看未來(lái)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展方向？

　　鐘智倫：從更長(zhǎng)期的趨勢(shì)看，利率提升是大勢(shì)所趨，只是目前受制于匯率改革，央行暫時(shí)無(wú)法提升利率，隨著QDII的推出和提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求措施取得效果，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易將趨于均衡，高儲(chǔ)蓄造成的低利率環(huán)境可能不復(fù)存在，而這種長(zhǎng)期利率上升的環(huán)境顯然有助于提高貨幣基金的收益水平。

　　2005年，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易量達(dá)到6.3萬(wàn)億元，其中短期品種交易量占比約60%，同年短期債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)到2.7萬(wàn)億元，市場(chǎng)交投活躍。今年，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)向前深入發(fā)展，隨著國(guó)債余額管理辦法的實(shí)施和企業(yè)短期融資券的大量發(fā)行，再加上各種債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品和金融工具的陸續(xù)推出，可以預(yù)期，貨幣市場(chǎng)基金的可投資品種的數(shù)量和規(guī)模將會(huì)越來(lái)越豐富。

　　記者：您認(rèn)為貨幣市場(chǎng)基金投資管理的核心是什么呢？

　　鐘智倫：資金的安全性對(duì)貨幣市場(chǎng)基金來(lái)說(shuō)是第一位的，收益性只有在充分保證資金安全性的前提下才有意義。因此，流動(dòng)性管理就成為貨幣市場(chǎng)基金的生命線。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，再加上貨幣市場(chǎng)資金流動(dòng)性收緊的壓力，將迫使貨幣市場(chǎng)基金改變以往攀比收益率的情形，而回歸到流動(dòng)性管理上來(lái)。

　　富國(guó)天時(shí)貨幣市場(chǎng)基金就將流動(dòng)性管理置于核心地位。在發(fā)行期結(jié)束、基金成立以后，我們將在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，嚴(yán)格按照基金契約規(guī)定的投資流程進(jìn)行基金管理，逐步建倉(cāng)，在充分重視本金安全的前提下，確保基金資產(chǎn)的高流動(dòng)性，追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定收益。同時(shí)，通過(guò)提供基金轉(zhuǎn)換服務(wù)，投資者可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換為富國(guó)旗下