后市機會集中在五大主題債市走弱可能性較大

http://whmsebhyy.com 2006年05月16日 05:48 中國證券報

　　本報記者王子芳北京報道

　　中信基金日前出爐的五月策略報告認為，近期市場可能表現為調整、個股分化明顯，五大主題機會較多；債券市場走弱可能性較大。

　　股票投資應關注五大主題

　　中信判斷，未來兩個月可能是經濟政策、證券市場政策多發期，同時由于市場連續大幅度上漲后存在一定技術性調整的要求，因此近期市場可能表現為調整、個股分化明顯，但個別行業和股票仍存在較多機會。

　　從目前的市場環境來看，外部經濟增長強勁、經濟結構發生變動、經濟增長點逐漸向上游轉移、企業的行為越來越趨于市場化，經濟表現良好。因此，中信對長線仍保持謹慎樂觀的觀點。談到“新老劃斷”可能給市場帶來的影響，中信認為，由于前期市場已經對擴容有了充分的消化，因此，四月底

證監會連出再融資和IPO相關規定卻并沒有引起市場的大幅波動，加之目前的市場表現為資金擴容，因此，即使開始實施新的新股發行制度，預計資產擴容后將達到新的供需平衡。所以，“新老劃斷”對市場的影響將十分有限。

　　具體來看，中信建議五月份投資者應重點關注以下五大投資主題：隨著內需的逐步擴大，估值將持續提升消費服務行業；“十一五”規劃主題下，有較強勁的增長動力的行業，包括先進制造業、新

能源和環保行業；結構性的投資亮點，如3G、軍工、軌道交通、新農村建設等；全流通背景下產業并購與私有化日漸活躍，將引發市場投資機會；大宗商品牛市下的資源品牛市仍未結束，可適當參與。

　　債券市場走弱可能性較大

　　關于債券市場和貨幣市場，中信判斷，未來收益率小幅下挫、市場走弱的可能性較大，因此保持中性偏謹慎的觀點。

　　4月份，滬市國債市場小幅下挫0.22%，收益率曲線呈陡峭化的變化，長期債券的收益率為負，而中短期債券的收益率相對比較理想。4月28日起金融機構貸款基準利率上調27個基點，體現了當局對經濟增長溫和的調控速度。

　　中信預計，隨著政策預期的相對穩定，貨幣市場利率將隨之趨穩，但是5月份政策風險仍未完全釋放，因此市場走勢仍將較弱，收益率曲線將呈平移變動。

　　分品種來看，中信認為，中長期品種調整幅度會加大，而短期融資券、MBS等信用品種的利差縮小將使其吸引力下降，因此建議繼續保持較低的債券組合久期，適當增加央行票據的配置比例以規避風險。

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