富國(guó)基金總經(jīng)理李建國(guó)：基金業(yè)面臨十大挑戰(zhàn)2

　　對(duì)策一：國(guó)際化專業(yè)化人才培養(yǎng)

　　基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是人才的競(jìng)爭(zhēng)，人力資源是是基金公司的第一資源，過(guò)度的人力資源競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必對(duì)公司原有的人力資源結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)沖擊。這種以更高薪資為目標(biāo)的頻繁流動(dòng)，也不利于形成人才培養(yǎng)所必須的長(zhǎng)期穩(wěn)定的職業(yè)背景積累。

　　而且，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的結(jié)合程度也越來(lái)越高，現(xiàn)有人才的知識(shí)結(jié)構(gòu)和專業(yè)背景可能與行業(yè)的發(fā)展需要脫節(jié)。

　　CFA資格認(rèn)證培訓(xùn)是一種相對(duì)有效的人才培養(yǎng)計(jì)劃。在中國(guó)基金業(yè)推廣CFA培訓(xùn)計(jì)劃有助于以長(zhǎng)期穩(wěn)定人力資源培養(yǎng)計(jì)劃，改變目前急功近利的人才競(jìng)爭(zhēng)模式。

　　對(duì)策二：品牌建設(shè)是生命線

　　共同基金所屬資產(chǎn)管理行業(yè)性質(zhì)，決定了品牌價(jià)值重要性尤勝于一般的商品生產(chǎn)企業(yè)。基金管理公司提供無(wú)形的產(chǎn)品，它沒(méi)有物理的形態(tài)，而且公司管理人員有限，投資者很難實(shí)際接觸到公司，投資人對(duì)公司的認(rèn)知基本上體現(xiàn)在品牌上。如果沒(méi)有品牌效應(yīng)，再好公司投資者也可能不去理會(huì)。

　　對(duì)策三：養(yǎng)老金計(jì)劃就是資本市場(chǎng)

　　在發(fā)達(dá)國(guó)家有“養(yǎng)老金計(jì)劃就是資本市場(chǎng)”的說(shuō)法。盡管這個(gè)說(shuō)法比較絕對(duì)，但卻體現(xiàn)著企業(yè)年金發(fā)展與資本市場(chǎng)發(fā)展休戚相關(guān)。

　　企業(yè)年金進(jìn)入資本市場(chǎng)能夠產(chǎn)生雙贏的效果：一方面，能實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金保值增值；另一方面，作為機(jī)構(gòu)投資者，企業(yè)年金對(duì)資本市場(chǎng)的資金來(lái)源、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、管理水平、運(yùn)作效率以及金融創(chuàng)新等方面都產(chǎn)生積極影響，對(duì)改善資本市場(chǎng)的投者結(jié)構(gòu)和促進(jìn)資本市場(chǎng)向深度和廣度發(fā)展具有十分重要的意義。

　　對(duì)策四：多方共贏的海外市場(chǎng)投資

　　QDII是中國(guó)基金走向國(guó)際金融市場(chǎng)的契機(jī)，有利于推動(dòng)基金公司的國(guó)際化接軌，增強(qiáng)其在投資策略、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的專業(yè)知識(shí)和能力；QDII制度為基金公司提供更加豐富的投資對(duì)象和渠道，由此基金公司可以利用產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)客戶需求提供特定風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，深化產(chǎn)品線，擴(kuò)大目標(biāo)客戶。

　　最近幾年以來(lái)，不管是在數(shù)量還是規(guī)模上投資海外的基金都獲得了快速發(fā)展，得到投資者的認(rèn)同，主要原因在于能夠給投資者提供多樣化的基金產(chǎn)品，而且很多基金均獲得較高的收益。在表現(xiàn)最好的幾類基金中，均能夠看到投資國(guó)外金融市場(chǎng)基金的影子；特別是從3年累計(jì)收益率看，表現(xiàn)最好的基金均是那些投資海外的基金。

　　對(duì)策五：依靠團(tuán)隊(duì)力量保持業(yè)績(jī)

　　基金公司以人才為基礎(chǔ)，以制度為保障。人才流動(dòng)是不可避免的，對(duì)基金公司而言，重要的是形成科學(xué)而規(guī)范的投資管理制度，才能在人才流動(dòng)時(shí)保持公司的整體實(shí)力。

　　過(guò)度依賴個(gè)人能力，如采取明星基金經(jīng)理制度存在如下幾個(gè)缺陷：　投資管理業(yè)績(jī)好壞完全取決于個(gè)人水平高低，人員的流動(dòng)造成投資風(fēng)格變化和投資業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定；對(duì)個(gè)人思維判斷的依賴會(huì)使整個(gè)投資團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生主觀化習(xí)慣，損害投資的規(guī)范化；并造成研究員和基金經(jīng)理之間的溝通難以實(shí)現(xiàn)。

　　對(duì)策六：產(chǎn)品創(chuàng)新是動(dòng)力源泉

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，20世紀(jì)80年代至今美國(guó)基金業(yè)快速壯大并走向成熟。這一時(shí)期美國(guó)基金業(yè)的主要特點(diǎn)就是基金品種不斷創(chuàng)新，基金業(yè)發(fā)展趨于多樣化。

　　目前國(guó)內(nèi)投資產(chǎn)品不斷推陳出新，如期貨衍生產(chǎn)品、權(quán)證、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、外匯產(chǎn)品等新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，為未來(lái)中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展注入了活力，提供了更多的投資渠道，增加了基金品種的投資風(fēng)格與基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理渠道。

　　目前在中國(guó)發(fā)行上市的基金類型只包括股票基金、債券基金、產(chǎn)業(yè)基金、傘形基金等，缺乏專門(mén)從事衍生產(chǎn)品、套期和國(guó)際市場(chǎng)投資的基金品種。基金業(yè)要加強(qiáng)對(duì)衍生產(chǎn)品的研究，不斷推出更多的基金品種，滿足投資者的需求。同時(shí)，通過(guò)QDII，把投資的領(lǐng)域擴(kuò)展到國(guó)際市場(chǎng)，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

　　對(duì)策七：以營(yíng)銷創(chuàng)新加強(qiáng)持續(xù)營(yíng)銷

　　2004年二季度以來(lái)，股票型與混合型開(kāi)放式基金的單只平均規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)：從2004年二季度的平均每只25.21億的規(guī)模一直降為2005年底的14.19億。

　　績(jī)差基金由于不能給投資者帶來(lái)良好的投資回報(bào)不斷縮水，這種“劣汰”完全合乎情理；但大多數(shù)績(jī)優(yōu)基金的資產(chǎn)規(guī)模也在不斷地下降，甚至縮水率更高(有的基金縮水程度已經(jīng)達(dá)到了70%-80%)，這一“優(yōu)而不能勝”的現(xiàn)象值得深思。

　　對(duì)策八：陽(yáng)光是最佳的防腐劑

　　目前基金公司治理存在的問(wèn)題，主要體現(xiàn)為持有人大會(huì)缺失。股東大會(huì)雖然存在許多不足之處，但畢竟股票投資人有了一個(gè)基本的表達(dá)自身意志的機(jī)制。基金投資人作為基金財(cái)產(chǎn)的主人，缺乏一個(gè)表達(dá)自身意志的機(jī)制，持有人大會(huì)很難開(kāi)起來(lái)。基金投資人對(duì)“管家”即便不滿意也無(wú)可奈何，只有用“腳”投票，而不能用“手”投票。

　　如果公募基金可以像上市公司那樣，召開(kāi)一次年度持有人大會(huì)，審議基金管理公司的管理工作，目前擔(dān)心的公募基金利益受損問(wèn)題，將可以得到大大緩解。

　　對(duì)策九：積極探索產(chǎn)權(quán)制度改革

　　基金公司應(yīng)該考慮上市，基金公司產(chǎn)權(quán)應(yīng)該多元化。基金管理公司以人才作為第一資源，需要采取員工持股計(jì)劃和高管持股計(jì)劃，這只有通過(guò)上市來(lái)解決。在這種情況下，中國(guó)基金業(yè)產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行較大改革比較好。當(dāng)然，現(xiàn)在規(guī)定國(guó)內(nèi)公司采取1+1模式(即控股一家，參股一家)，外資企業(yè)只能參與一家基金管理公司。但是從機(jī)會(huì)均等和國(guó)民待遇上來(lái)講，是不是也應(yīng)該放開(kāi)，都是一參一控。

　　對(duì)策十：建立適合國(guó)情的監(jiān)管模式

　　中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制模式尚未完全建立起來(lái)，廣大投資者缺乏對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和防范，并且與中國(guó)基金業(yè)發(fā)展相關(guān)法律法規(guī)尚未健全，有待根據(jù)中國(guó)的國(guó)情進(jìn)一步完善，決定了中國(guó)走美國(guó)模式將困難重重。

　　雖然英國(guó)能充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能，但行業(yè)協(xié)會(huì)的構(gòu)建與完善及行業(yè)自律功能的發(fā)揮均需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，在我們這種發(fā)育程度低的狀態(tài)下，很難達(dá)到真正意義上的自律，這對(duì)中國(guó)投資基金的快速發(fā)展不僅不利，反而有可能成為阻礙。　　

　　結(jié)合中國(guó)國(guó)情，我們認(rèn)為應(yīng)該采取一種動(dòng)態(tài)化綜合監(jiān)管的模式，即管理中既要注重各種監(jiān)管主體的有機(jī)結(jié)合，又要根據(jù)監(jiān)管對(duì)象所處的環(huán)境和條件，選擇相應(yīng)的管理手段和方式。這種監(jiān)管機(jī)制是監(jiān)管主體綜合化與監(jiān)管手段動(dòng)態(tài)化的有機(jī)統(tǒng)一。

　　總體發(fā)展思路可以概括為：以法制建設(shè)為基礎(chǔ)和保障，建立全國(guó)統(tǒng)一的，權(quán)威性的投資基金市場(chǎng)主管機(jī)構(gòu)，對(duì)基金市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程進(jìn)行宏觀引導(dǎo)和協(xié)調(diào)管理，同時(shí)建立和完善基金行業(yè)組織及其相應(yīng)約束自律機(jī)構(gòu)，以此來(lái)保證投資基金市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定和有序發(fā)展。

　　中國(guó)基金業(yè)的道路是曲折的，前景是光明的，站在新的起點(diǎn)，我們相信，只要充分認(rèn)識(shí)到行業(yè)目前所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，積極尋求科學(xué)的應(yīng)對(duì)之策，中國(guó)基金業(yè)將得到長(zhǎng)期健康而穩(wěn)定的發(fā)展！