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市場做多氣氛再度聚集。五一長假前最后一周，市場預期中的短線回調并未出現，周三A股市場一改震蕩向下走勢，低開高走，大盤藍籌股再次成為市場炒作的熱點，同時在上漲的過程中板塊的分化也在不斷加劇，市場資金拋棄弱勢板塊，并正在將強勢板塊推向瘋狂。周四晚央行突然宣布加息27個基點，周五大盤更是出人意料地以當日上漲1.63%報收在1440點。
市場對加息影響預期樂觀。4月28日，央行公布上調貸款基準利率0.27個百分點，清晰地表達出緊縮信號，希望抑制投資、信貸過快增長。A股市場在消息出臺反應超出分析師預期。盡管分析師普遍預期，面對央行突如其來的加息舉動，A股市場可能出現調整，但事實上，市場僅僅在開盤初期出現過短暫的拋壓，顯示投資者對后市仍然非常樂觀。我們認為，27個基點的利率上調對經濟基本面的實質性影響確實有限，在當前極度樂觀的市場氣氛中不足以改變投資者的短線預期。不過，我們相信市場可能低估了中央此次二度緊縮行動的可能力度和持續性。根據歷史經驗判斷，06、07年是政府換屆的重要政治年份和新五年計劃的開工年，投資者一般相信在這幾年中中央不容易下決心緊縮，經濟體最容易在這些年里出現擴張走勢。不過，這種情況并非一成不變。我們認為，中央的經濟決策雖然在較大程度上受政治因素的影響，但在當前政局穩定、平穩換屆的大背景下，指望中央領導人將宏觀調控屈就于政府換屆的可能性并不大，關鍵還在于中央對當前經濟形勢的判斷。而央行的加息行動已經被經濟學家普遍看作中央對當前經濟過熱形勢的肯定信號。由此推斷，未來進一步的緊縮措施應可預期。
中央派調查組嚴查地方投資。發改委日前舉行經濟運行會議，指出種種跡象都表明，近期FAI(固定資產投資)已出現過熱之憂，首季城鎮FAI增幅超過35%的省份達16個，30個制造行業中，投資增幅超過40%的有16個。發改委近期已公布了多個過剩行業的結構調整方案。對未來的調控方向，發改委經濟運行局副局長朱宏任表示，將保持宏觀政策的連續性、穩定性，實行穩健的貨幣、財政政策。發改委宏觀經濟研究院投資研究所所長、中國投資協會秘書長張漢亞表示，為了保持經濟平穩增長，防止投資過熱，中央有關部門已派出工作組赴地方檢查投資項目，密切關注投資動態，以研判是否有必要采取新的措施。新近的投資過熱苗頭中，地方投資、銀行放貸都比較多---地方政府投資是投資增長的主要原因，今年是11-5開局之年，地方政府換屆，新任領導為追求政績，投資沖動較大，僅2、3月就上了2萬多個項目。第一季，銀行貸款比較多，新增貸款1.26萬億元，占全年貨幣信貸投放目標的一半以上。
A股市場融資大門重啟，“新老劃斷”起步。中國證監會《上市公司證券發行管理辦法》5月8日起實施，這標志著以恢復再融資為開端的“新老劃斷”正式提上日程。此前，中國證監會新聞發言人表示，“新老劃斷”將分三步走。一是恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；二是擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；三是擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的IPO。在時間安排上，股改完成半年以上的公司方可實施對社會公眾的再融資，首次公開發行率先在完成股改或進入股改程序的公司市值占比達到一定比例的省區啟動。(海富通基金管理公司供稿)
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