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從中長期看，宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落、股權(quán)分置改革順利推進(jìn)帶來的體制變革、人民幣匯率穩(wěn)步升值，以及當(dāng)前A股市場相對于國內(nèi)債券市場、房地產(chǎn)市場明顯的投資價(jià)值都將給股市未來的持續(xù)上漲帶來動力。
短期看，部分行業(yè)突出的產(chǎn)能過剩問題，上市公司再融資和大型IPO的開閘，帶來了不確定性，熱點(diǎn)行業(yè)股價(jià)短期內(nèi)漲幅過大等因素，可能對指數(shù)表現(xiàn)形成一定壓力。
在上述背景下，行業(yè)和個(gè)股將呈現(xiàn)出大幅上漲與滯漲甚至下跌并存的格局，未來階段指數(shù)表現(xiàn)可能不一定很強(qiáng)，但板塊、個(gè)股的行情將十分火爆，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性牛市的特點(diǎn)。投資策略上宜注重對行業(yè)和個(gè)股的挖掘，相對淡化指數(shù)。
2006年第一季度中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“十一五”規(guī)劃的開門紅，GDP同比增長超過10%，增長速度為多年來的新高水平。中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的驅(qū)動力主要來自固定資產(chǎn)投資和對外出口。2006年第一季度固定資產(chǎn)投資增長速度達(dá)到27%，對外貿(mào)易同比增長25%，外貿(mào)順差超過200億美元。
一季度新增貸款1.26萬億元，接近全年信貸計(jì)劃投放量的一半。居民儲蓄超過15萬億元。外匯儲備達(dá)到9000億美元，位居全球第一。廣義貨幣M2同比增長18.8%。貨幣和信貸增長速度都比較快，因此市場的資金環(huán)境比較寬松。
2006年第二季度我們?nèi)匀槐容^看好銀行、房地產(chǎn)、消費(fèi)品以及機(jī)械裝備等投資品，并且對這幾類行業(yè)資產(chǎn)加以超額配置。
(諾安基金管理公司)
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