博時7號基金經理楊銳：研究與投資的真正統一

　　——訪博時7號擬任基金經理楊銳

　　謝穎明 莊少文

　　日前，博時公司發行了一只新的平衡配置混合型基金——博時7號。該基金的投資目標是力爭在股票、固定收益證券和現金等大類資產的適度平衡配置與穩健投資下獲取長期持

續穩定的合理回報，這一特點引起了投資者和業內人士的廣泛關注。記者就此采訪了博時7號擬任基金經理楊銳博士。

　　有紀律的再平衡

　　“博時7號鮮明的特點之一就是有紀律的再平衡。”楊銳在采訪中談到，相對于同類型的平衡配置混合型基金而言，博時7號在股票、固定收益債券和現金的配置比例跨度是比較小的。“在目前的常態下，我們會將股票的比例控制在55%左右，但是一旦超過了60%就會嚴格地開始減倉。”經歷了國內股票市場關于倉位重要還是股票重要的討論和認識后，楊銳認為，他會盡量避免無效倉位，但即使是對有效倉位，博時7號也會特別注重“有紀律的再平衡”。

　　楊銳幽默地談到：“人都會有貪婪和恐懼風險的心理，但人的判斷又不可能每次都是對的，特別是連續多次決策正確的難度越來越大。因此，強調‘有紀律’就非常重要。”博時7號在資產配置上將

　　鮮明的投資風格

　　楊銳表示，博時7號另一個鮮明的特點就是基于主題的自上而下的投資風格。博時7號采取自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量相補充的方法進行行業選擇和行業輪換。博時基金公司作為一直追求“做投資價值發現者”的機構投資者，在自下而上選擇股票方面積累了8年的經驗。同時也在投資策略和資產配置的研究上進行了7年的準備。

　　在具體的組合構建流程上，楊銳解釋道，在進行行業(風格)配置和行業(風格)輪換選股的時候，博時7號會基于博時的行業吸引力模型，對所有的行業(股票)進行動態的估值比較，給它們排排隊。如果高估了，則減持；反之則買入�煵⑶页掷m關注行業(公司)的驅動因素。總的來說，在大的配置方面，博時7號偏重于選擇渠道壟斷型和資源壟斷型。

　　研究和投資統一

　　當記者問起博時7號的基金管理團隊在選股方法上會有什么新招數時，楊銳介紹說，充分利用基金管理團隊的力量格外重要。博時7號管理團隊中有著一批相當出色的基金研究員。一般情況下，行業配置是由基金經理來做的，但落實到個股，都是由分析員在研究后做出推薦。因此，博時7號在制度上的一個最突出的亮點就是研究和投資捆綁在一起，每個資深的分析員就是一個行業基金組合經理。

　　管理過一段時期研究部的楊銳強調，短期來看，資金和市場情緒對股票的價格有很大影響，放長期來看，具有技能的分析員的看法可能更重要一些。尊重并激發具有技能的分析員的方法從根本上保證了投資和研究的真正統一。

　　楊銳補充說，技能是一個包含了分析員覆蓋的股票個數，每個股票的研究深度，自己獨立的洞察力和長期推薦股票命中率的一個綜合的概念。

　　追求持續穩定收益

　　在采訪中，楊銳堅定地看好今年股市。他說，中央高層對證券市場的高度重視前所未有，政策方面穩定向好，市場也發生了里程碑意義的變化，

　　那么，博時平衡配置混合型基金適合哪些投資者呢？楊銳表示，由于博時7號屬于中等風險、中等回報的投資品種，所以特別適合那些曾經長期購買

　　最后，楊銳表示，博時作為一家不斷進步的綜合實力強大的基金公司，一定能夠帶領好博時7號這支研究投資團隊，在追求“持續穩定收益”的路上走得更遠。