湘財荷銀：千四附近分歧加大 將以震蕩調整為主

　　行情回顧：

　　大盤今日繼續走出窄幅振蕩的走勢，滬綜指兩次沖擊1400點未果，最終跌10.80點，收于1385.90點；深成指漲12.35點，收于3847.78點。滬深兩市今日共成交388億元，創下本輪行情以來的最大量。從盤面上看，強者恒強的特征明顯，有色金屬持續其強勁勢頭，G夏鎢、中金黃金(資訊 行情 論壇)等個股再封漲停板，G魯黃金(資訊 行情 論壇)、G江銅等個

股均漲幅居前，工程機械板塊如G三一(資訊 行情 論壇)、中聯重科(資訊 行情 論壇)等個股在經過近期調整后，今日重拾升勢，漲幅均在五個點以上。但今日盤中也有九家個股跌停，主要是因為業績預虧或預減。整體來看，今日成交創下天量，也表明多空雙方在1400點附近分歧加大，并且從盤面特征來看，近期領漲的主要為有色金屬板塊，由于該板塊已經累計了相當大漲幅，短期內存在回調壓力，而高價股如貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等個股也存在調整壓力，因此預計股指近期將以震蕩調整為主。

　　每日要聞：

　　今年一季度，我國GDP增長10.2%，比上年同期的9.9%提高0.3個百分點。10.2%的增幅高于人們的預期，這是否表明經濟又顯過熱？今年經濟增長前景究竟如何？接受采訪的專家認為，我國經濟增速仍處在潛在增長區間；現階段的高投資具有一定合理性，但要注意防范金融風險；預計今年全年GDP增長9%以上，但如何調控投資仍將考驗政府智慧。

　　潛在增長區間的上限

　　中國宏觀經濟學會常務副秘書長王建說，以前有專家認為我國經濟增速應該在10%上下，因為我國經濟有能力保持這樣的速度。現在來看，我國保持在10%上下這么高的水平上，還有大量的產能過剩，說明還有增長潛力。

　　國家統計局新聞發言人鄭京平昨日表示，一季度GDP的增速仍處在我國經濟潛在增長區間之內，只不過是處在潛在增長區間的上限，需要引起注意。最近三年，也就是2003年到2005年，我國的GDP平均增長速度是10%。從季度的數據看，2003年一季度是10.7%，四季度是10.8%，2004年一季度和二季度都是10.3%。今年一季度的10.2%還是處在潛在經濟增長區間的上限。

　　高投資具有一定合理性

　　一季度，我國全社會投資同比增長27.7%，比上年同期加快4.9個百分點，投資呈現反彈跡象。聯系到近幾年經濟增長主要靠投資驅動，如何看待這一現象？

　　中國社會科學院金融研究所所長李揚認為，目前我國的高投資現象具有一定的合理性，它主要是三種因素綜合作用的結果。首先是工業化。我國處在工業化的中期，正從原來的輕工業化進入重工業化，重工業化需要有大規模的投資，所以我國的投資是很旺盛的。其次是城市化。工業化必然會推動城市化，城市化除了需要大量的基礎設施建設投資外，其過程中還會刺激儲蓄的上升，而儲蓄和投資是正相關關系。城市化表面看起來是人口的轉移，其背后則是投資的積累。第三是市場化改革。市場化改革通過兩方面影響投資：一方面，市場化改革使我國有了大量非國有的投資主體，他們的投資積極性很高，這幾年我國的高投資在相當程度上是非國有企業在發揮重要的作用；另一方面，市場化改革之后，老百姓突然面臨一個不確定的世界，為了應付不確定的世界需要儲蓄，或者節約一些錢買

　　李揚同時指出，雖然當前我國仍要保持穩定的高投資，但在投資領域上，仍要有所取舍。下階段投資應主要集中在社會基礎設施建設、第三產業以及住宅建設三大領域；發改委重點強調的產能過剩領域不能投資。

　　也有專家指出，過度依賴投資拉動增長，有可能會出現投資回報遞減的現象，即投資的效率下降。目前已有數據表明我國投資效率過低。更值得注意的是，我國企業的投資主要靠銀行信貸支持，而投資效率過低就意味著貸款銀行信貸支撐的增長，信貸回收的前景堪憂，如果這些投資不能收回，也就是說這些銀行信貸還不了，其結果便是金融系統風險的積累，因此投資效率過低的情況一旦長期持續，不僅會帶來短期的金融風險，長遠的問題將更加嚴重。今年12月，WTO過渡期結束，我國國內市場跟國際市場將完全接軌，國內的經濟、特別是國內企業也就完全暴露在國際競爭之下，為了防止出現大的沖擊，我國必須利用這短暫的時間全力做好準備。

　　投資增幅不要超過22%

　　多數專家認為，在居民消費平穩增長、出口需求仍較為旺盛的格局之下，今年經濟保持9%以上的增速幾乎已無懸念，但如何調控投資，特別是如何調控過剩產能將考驗政府的智慧。

　　一些專家指出，歷史經驗一再證明，投資增長過快，將影響經濟結構的調整優化，增大經濟運行的潛在風險。我國每一次經濟的大起大落，都與投資規模過大密切相關。而信貸增長過快，開始可能會推動經濟增長，但是接下來可能會引起經濟秩序混亂和經濟結構不協調等問題。

　　鄭京平認為，大的

　　有專家指出，要加強對

　　一些專家認為，今年是調控投資的關鍵時期，如果不能將全年全社會投資增幅調控至22%左右或以下，相當一部分產業的產能過剩問題將更為嚴重，一旦國際原油和有色金屬價格向下運行，我國通貨緊縮的預期將變為現實，明年經濟增長將明顯減速，甚至可能步入經濟景氣周期的“下降通道”。(中證網）