銀華核心價值基金蔣伯龍：股改裨益基金持有人

　　本刊記者 張冉/文

　　4月7日，銀華旗下兩支基金分別刷新開放式基金單次及累計分紅最高記錄。其中，銀華核心價值優選股票基金(以下簡稱“銀華核心價值”；基金代碼：519001)以每10份基金份額分配紅利1.8元的分紅計劃，創下開放式基金最高單次分紅記錄；銀華優勢(資訊 凈值 論壇)企業基金(以下簡稱“銀華優勢企業”)也預告每10份基金份額將分配紅利1.5元，累計分

紅將達到每10份基金份額分配紅利3.4元，成為累計分紅收益最高的開放式基金。

　　銀華核心價值基金經理蔣伯龍稱：分紅將成為基金謀求長期穩定發展不可忽略的重要一環，股改后基金分紅派現率必將越來越高。

　　分紅是一種策略

　　對于此次大規模分紅的原因，蔣伯龍表示：主要是滿足不同投資者的需要，投資者既可以選擇分紅派現，也可以選擇以紅利再投資。

　　“或許是經歷太長的熊市，目前投資者普遍存在落袋為安的想法。”蔣伯龍毫不諱言，“基金管理者必須意識到長期不分紅，投資者就贖回的可能性。如果考慮到投資者的實際需求，進行定期或不定期的分紅，有助于培養投資者的信心。如果投資者對基金沒信心，勢必發生不斷的申購、贖回，反而不利于基金的穩定發展。畢竟，培養長線投資者，留住客戶并和他們充分磨合，使他們熟悉基金管理者的投資風格才是根本的長遠保障。”

　　面對分紅是否給業績持續增長帶來負面效應的疑問，蔣伯龍表示：基金絕對價格的高低不是衡量其業績的標準，價格太高反而不利于投資者操作。投資者選擇基金時看得更多的應該是基金的市盈率、投資團隊素質、投資組合以及基金的客戶服務水平。因此，基金公司不應懼怕業績受損而拒絕分紅。

　　“過去市場分紅產品不多，伴隨上市公司股改的完成，公司分紅派現率提高，未來基金公司分紅派現的必將越來越多。與此同時，定期分紅的基金將大批涌現，銀華基金公司或許未來也將推出定期分紅的基金產品。”蔣伯龍樂見其成。

　　回報率最高的基金

　　除了培養長線投資者的考慮，銀華基金的投資實力是其高額分紅的核心保障。

　　資料顯示，銀華核心價值成立于2005年9月27日，當時大盤正由1150點附近向下調整。在大盤調整的過程中，該基金抓緊時機逢低建倉，至去年12月5日行情啟動前，基金凈值下跌2.23%，而同期大盤跌幅達6%，顯示了出色的選股能力和較強的抗跌性。

　　從去年12月5日至去年底，上證綜指上漲7.59%，銀華核心價值凈值增長5.94%。從今年年初至2月15日，大盤從1161點上升至1300點附近，上漲了11.88%，同期銀華核心價值凈值增長率達18.81%，領先大盤近7個百分點。從2月15日至3月17日，大盤寬幅震蕩，下跌近2%，而銀華核心價值凈值反而上升1.66%。

　　在成立僅半年的時間里，該基金的總回報率達到34.51%，在61只股票型基金中名列第一。據最新統計數據顯示，該基金今年以來的凈值增長率為20.78%，而上證綜指同期漲幅為9.73%，該基金凈值漲幅超過大盤逾一倍，在國內百余只股票基金中獨占鰲頭。

　　與此同時，銀華優勢企業也取得了11.58%的凈值增長率。去年年底，銀華優勢企業的股票持倉比例為67.87%，接近其契約中規定的上限。該基金以不到七成的股票持倉，取得超過大盤2個百分點的收益。

　　高成長能否再現

　　“這是一只投資組合中沒有黑馬股的黑馬基金。”同行這樣評價銀華核心價值。

　　銀華核心價值的持倉組合有一個重要特色，即重倉股系清一色的白馬股。其實，其他基金經理也都買過同樣的股票，但銀華核心價值卻跑得比其他基金快，原因除了其盤子相對較小外，與基金經理蔣伯龍對股票價格的精確估值能力分不開。

　　蔣伯龍告訴記者：這種對投資組合的把握能力根本上得益于銀華研究驅動投資的風格。

　　初入銀華，蔣伯龍即加入研究部門，通過對定價模型的細化研究，他對各個公司的估值、定價認識更加清晰，隨后經過實際市場投資的錘煉，蔣具備了良好的市場感覺。

　　至于銀華核心價值的高成長性能否保持，蔣伯龍表示：由于近來市場面臨股改、