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去年3%的收益率，今年卻跌到1.9%，貨幣市場基金還能理直氣壯地稱自己是儲蓄的代替品嗎？
以風險小、收益相對穩定，流動性好而著稱的貨幣市場基金，最近卻走出一波令投資者憂心的行情。根據Wind資訊統計顯示，27只貨幣市場基金(A、B算一只)的月平均7日年化收益率已經連續兩個月處于1.9%之下。其中，1月份平均收益率為1.896%、2月份為1.893%，
這較其去年同期3.21%的月平均收益率水平已是相去甚遠。
業內人士分析，導致開春以來貨幣基金收益下降的原因之一是貨幣基金持有的高息老券全部到期。在去年3月，銀行間債券系統的利率出現了大幅下跌，一年期央票利率從2005年3月8日和15日的2.8172%、2.701%，在經過短短兩周時間直接下跌到2.1972%和2.1555%的水平，下降了600個BP，其他銀行間票據的收益率也跟隨央行票據同樣出現了大幅下跌。此外，央行連續大規模地回籠票據并沒有對資金面帶來實質影響，市場資金面依舊寬松，一年期央票發行利率維持在1.85%上下小幅波動，最多上漲到1.9%左右，影響了貨幣基金的收益率。用來提高貨幣基金收益率的短期融資券在春節過后出現了發行規模略微縮小，貨幣基金獲取短期融資券的難度也越來越大。
貨幣基金的跌勢，開始于去年4月1日證監會出臺的相關條文，其中對貨幣市場基金的投資范圍、估值方法等進行限制性規范。此后貨幣市場基金的收益率就一直在走下坡路，先是跌破3%，隨后又相繼跌破2%、1.9%的關鍵點位，目前的1.893%平均收益也是中國貨幣基金誕生以來的最低收益水平。
前期有市場人士預計，貨幣基金總收益已經達到下限水平，未來可能出現一定反彈。
但業內卻對上述觀缺乏足夠認同！一位不愿透露姓名的基金經理直言，“未來貨幣基金收益率回彈的機會很小！
去年證監會出臺的相關政策目的就是讓貨幣基金成為企業和個人資金流動的過渡性工具，而不應成為個人或者機構贏利的工具。貨幣基金的收益率下降后，其收益率逐漸失去競爭力，而高流動性的優點會使其成為機構客戶資金周轉的首選工具。而基金公司在國家政策的引導下，會盡量凸顯貨幣基金的流動性，轉移投資者對收益率的關注。在此過程中，基金公司則傾向將貨幣基金的收益率做低，維持在1.6%～1.7%左右。
(于楊/文)
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